现在回想起来，我如果按照面试官的要求建模型做论证，今天我可能还在华尔街做咨询或投行，当然这也不错。但我选择的是诚实面对自己的内心，坦诚表达自己的想法，选择不走“寻常路”。就像弗罗斯特(Robert Frost)在他最著名的诗《未选择的路》（The road not taken）里说的，“I took the one less traveled by, and that has made all the difference.”我选择了一条与众不同的道路，而这对我此生意义非凡。
在人生的道路上，选择与谁同行，比要去的远方更重要
第三点，我希望大家选择做时间的朋友。作为投资人，我自己的感触是用长远的眼光看问题做选择，时间自然会成为你的朋友。
这个世界不变的只有变化本身
有句话叫“风物长宜放眼量”，就是让我们从远处、大处着眼，要看未来，看全局。我常常给创业者建议，要学朱元璋“广积粮，高筑墙，缓称王”，这个战略在创业中有效，也同样适用于你我的生活。
做时间的朋友，需要极强的自我约束力和发自内心的责任感。在多数人都醉心于“即时满足”（instant gratification) 的世界里，懂得“滞后满足”( delayed gratification)道理的人，早已先胜一筹。我把这称为选择延期享受成功。
希望大家都能坚持自己内心的选择，不骄不躁，好故事都是来自于有挑战的生活；持之以恒，时间终将会成为你的朋友。在这里与同学们共勉。
那就是我们不仅要掌握科学思辨的能力，还要心中长存人文精神的火种。
当今时代，伴随基因技术、机器人和人工智能技术的发展，科技爆炸、奇点临近，人类将进入新纪元，我们的生活也会迎来巨大的挑战。而大家在人大的学习生活，恰恰赋予了我们广博的视野和人文情怀，这将帮助我们处乱不惊，面对纷繁复杂的世界，不断去追问问题的本质
我本科是学国际金融的，没有编过程也没有技术背景，但是我后来照样投资了一批科技企业，它们现在在各自领域内引领世界潮流。我感谢咱们人大的人文教育，相信同学们也会从中获益无穷。
作为投资人，我常说起我的三个投资哲学：
“守正用奇”
“弱水三千，但取一瓢”
“桃李不言、下自成蹊”
这三句话分别源自《道德经》、《论语》、《史记》。虽然现代金融投资的工具和方法大多源于西方，但如何使用好这些工具，我还是更推崇我们优秀的中国哲学思想和传统民族文化。我们要有充分的文化自信，要珍惜人大给我们的人文土壤，好好汲取营养。 过去未去，未来已来。 我希望我们人大学子，以后不管进入哪个行业从事什么工作，都能保持乐观和激情，用人文的情怀去雕琢自己，美化身边。赠人玫瑰，手有余香。 创新型交叉学科的探索和发展 愿你出走半生，归来仍是少年。 在这里衷心祝福大家，用舍我其谁的魄力去勇敢拥抱变化；用第一性原理去不断探究世界的价值原点；用人文精神去点亮心中的灯塔，Think big，Think long！ 做一个长期的投资者具有巨大的优势。做基础研究，投资少而精，而不是追逐概念。这会使你的生活和生意简单。 Hillouse投资于变化，通过企业家思维和解决问题创造价值， 在喧哗的投资世界里，张磊比较低调。自从从耶鲁基金的David Swesen手中获得2000万美金，他实现了年化40%的收益。作为对比，巴菲特的年化复合收益22%，不过保持了50年。今天，Hillhouse管理180亿美金。尽管不是专注技术领域，张磊的成名来自投资了几个最成功的中国互联网企业(腾讯和京东)。以下是他4月29日在哥伦比亚商学院做的投资和人生经验分享。 成功的价值投资策略 做一个长期的投资者具有巨大的优势。做基础研究，投资少而精，而不是追逐概念。这会使你的生活和生意简单。 Hillouse投资于变化，通过企业家思维和解决问题创造价值，“我们是创业家碰巧还是投资人”。 和高质量的人花够时间，做高质量的事情。挣钱是自然而然的结果的一部分。 不要脱离现实和生活，不要为自己的成功所束缚。 灵活性——开始投资时我只有一个投资人，虽然可以利用Swensen的背书募集更多的钱，但我没有这么做。希望可以有100%的灵活性去投资我相信并且有激情的东西，不管是股票，风险投资还是PE。“形式不重要，内容才关键”。我相信通才模式，并以自己是分析师的一员而自豪。 长期导向——长期投资者有巨大的优势，我所谓时间套利的期权价值。现在中国的股市就像1999年，还要乘三倍。任何股票改个名字沾上互联网，估值立即翻几倍。有些人说长期投资在中国不管用，因为大家交易太频繁。 不活跃投资——如何找到好质量的公司？方法是基础研究而且只研究价值长时间能复合增长的领域。在中国，基金经理的组合平均一年流转6次，我的只有15%并且继续投资私有公司。Hillhouse不去追逐不同的马。一年最多投2~4个，有时1个。去除了频繁投资，我相信生活和投资都会简单化，让投资组合去挣钱而不是自己不停的工作。通过耐心和低频投资，我积累了一个高质量公司的组合。 投资变化——我深信价值投资，但与传统价值投资哲学不同，我喜欢投资变化。我认为变化产生价值，并且要投资那些驱动变化的人。特别在中国，技术已经成为游戏更重要的一部分，不管在传统还是新的行业。 我花很多的时间研究变化和背后的人。很多早期公司从外面看似乎很分散，内部实际很集中。以巴菲特为代表的传统价值投资不喜欢变化，喜欢有护城河的长期稳定的公司，所以巴菲特的组合是可口可乐，Amex等(插一句，如果Hillouse的管理资金到了巴菲特的程度，投资变化也会是个问题，因为体量不够) 如何成为成功的价值投资者 成为有激情，并且有纪律性的执行能力的人。 好奇心：很多人不管做什么都是第一名，但是却没有成就。他们不是想了解事情怎么工作的，只是习惯性的想得第一。 思考的独立性：这让一个人在很长的时间里可以成长，这是知识和智慧的复合价值。 诚实：真实和诚实很重要。我不喜欢过度宣传的人，也不喜欢那些把精力放在组织官僚上人。Hillhouse内部也不做150的PPT来兜售项目。谎说了100次，自己都会相信。 同理心而不是同情心：理解客户，员工，分析师和创业者的痛 如果你有上面的品质，并且有长期奋斗的心态，剩下的只是运气和大数法则问题。一遍一遍做你有激情的事，并且喜欢一遍一遍的做，成功只是时间问题。 不要说我要为这家或那家公司工作，不要和自己理论。问一个简单的问题：你愿不愿花时间和他们或者为他们工作，他们是什么样的人，他们是真能量的人吗？ 世界已经从雇佣关系进化到更加合伙关系的模式。要考虑的只是在什么样的环境下你能做最好的自己。与其分析成功，不如花10倍的时间分析错误。 案例一：投资蓝月亮，撮合蓝月亮和京东，蓝月亮学习电商和社交媒体，在很短的时间里成为最大的品牌。 更高层次的价值投资——张磊相信他的价值投资更高一个层次。除了投资变化和长期的基础价值，他希望通过参与价值创造过程和深度研究来实现更高的价值。传统的Ben Graham的价值不匹配(价格和内在价值的差异)是不够的，他希望能增长价值，而不是仅仅利用这种价值套利的机会。 案例二：投资京东和腾讯，腾讯至今仍然在组合中。 ，张磊看到京东有很强的零售基因，但是移动电子商务不强。另一方面，腾讯刚刚收购了易迅，但马化腾从来没有处理过库存。他把两个公司拉倒一起，各用一个词总结了他们的问题：移动VS库存。虽然双方以前互相打，合作对双方有利。 通过研究，Hillhouse撮合了但是最大的电子商务交易。虽然其股份稀释了，但是两家公司的确定性增强了。这是研究的价值。他喜欢自信，开放同时又喜欢像竞争对手学习的创业家。 案例三：把微信引入印尼，和印尼最大的媒体和电视集团成立合资公司。 这已经不是研究的问题，而是像创业者那样思考，我们是创业家碰巧还是投资人 洞悉 本质， 化 繁 为 简， 大 巧 无 工 之 通 人 达 士， 第一， 对于 卓越 理性 的 追求； 第二， 对于 伟大 格局 观 的 探索； 第三， 对于 非凡 投资 品格 的 坚守。 对于 基金 管理人 来说， 市场 择 时 和 高 换 手 率 无法 永远 战胜 市场， 试图 通过 短期 波动 获益 无异于 一场 赌博。 无论 何时， 投资 中最 值得 信任 的 常识 永远 是： 投资 回报 应 来源于 企业 的 盈利 和 成长。 因此， 从 理性 出发， 投资者 应当 选择 最好 的 企业， 并 坚持 长期 持有。 因为， 最好 的 企业 往往 是由 最好 的 企业家 掌舵， 而 卓越 的 企业家 注定 会 创造 非凡 的 价值， 当然 这些 都 需要 时间 来 满足。 长期 投资 的 基础上， 约翰· 博 格 先生 强调， 回报、 风险、 成本、 时间 共同 构成 了 投资 的 基本 要素， 缺一 不可。 大多数人 往往 重视 回报， 少数人 管理 风险， 却 极少 有人 关注 成本， 极少 有人 真正 理解 时间 的 价值。 简单 来说， 回报 会 随着 时间 日益 增多， 成本 会 随着 时间 变本加厉， 而 风险 会 随着 时间 相对 缓和。 观。 对于 投资 来说， 基金 管理 人的 格局 观 并不 仅仅 意味着 宽广 的 国际 视野、 大胆 的 投资 谋略 和 精 准 的 市场 判断， 格局 观 的 本质 是你 信守 的 投资 哲学。 投资 策略 充分 体现 了 基金 管理 人的 专业 操守 和 投资 品格。 我们 看到， 伴随 着 信息 技术、 交易 技术 的 快速 发展， 众多 投资 机构 不再 笃信 传统 的 商业 感知 和 专业 判断， 而是 希望 快速 寻找“ 风口”， 通过 频繁 交易 或者 投资 技术 来 取得 投资 业绩。 TODO：
TODO技术+人文
