金融界网站：
据荷兰金融市场管理局（AFM）一份文件显示，2月17日，微软创始人、前世界首富比尔·盖茨从墨西哥饮料零售公司FEMSA买入了约1080万股的喜力啤酒控股公司股份，约占后者总股本的3.76％。
按上周五股价计算，这笔股份的价值约为8.482亿欧元（约合人民币62亿元），此次交易中有665万股是以个人名义买入，其余的股票则由盖茨·梅琳达基金会买入。
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汇丰看好头部啤酒厂利润率前景 升华润啤酒（00291）等多股目标价
汇丰发研报指，该行认为，对于啤酒业而言，人口变化和收入增长、Z世代消费能力、生活方式改变、产品升级、品类扩张、并购战略和疫情复苏等因素，均为加快高端化进程和提升价格的结构性力量。
该行续指，目前啤酒厂商的数量正在下降，前五名公司在高端啤酒类别中的市场份额正在增加。预计随着大型啤酒厂商改善产品组合、增加场外销售、推出新啤酒并进军白酒市场等，扩张趋势将持续下去，并带动利润率提升。对于覆盖范围内的啤酒公司，预计气其净利润率将从的10.6％扩大到2025年的13.8％，仍远低于全球领先企业的利润率。此外，随着酒吧和餐馆流量恢复，预计今年需求将强劲复苏。而成本压力去年第3季度见顶后有所缓解，进一步提振盈利。
分厂商来看，华润啤酒（00291）利用喜力品牌遍布其庞大零售网络的全球产品组合，迅速渗透高端啤酒市场。青岛啤酒（00168）在消费者心目中树立了优质形象，优于国产品牌。百威亚太（01876）的高端产品组合最为强劲，是高端/超高端细分市场的领导者。该行上调部分股份目标价并维持“买入”评级。
青岛啤酒(SH600600)：
青岛啤酒：青岛啤酒股份有限公司董事会授权管理办法 网页链接
读懂财经：
长视频终于交出了久违的盈利答卷。
2月22日，爱奇艺发布四季报。财报显示，爱奇艺实现营收290亿，同比下降5%，扣非净利润实现13亿，首次实现全年盈利。其中，四季度爱奇艺实现扣非净利润8.6亿，连续四个季度运营盈利。
内容成本下降，会员数量、会员ARPU值等各项经营指标不降反升，是爱奇艺能够实现首次年度盈利的关键。Q4，爱奇艺内容成本为39亿，同比下降19%，连续5个季度保持下降趋势。与此同时，公司会员数量四季度同比增长15.1%，会员ARPU值同比增长0.7%。
与大多数人想象的不同，爱奇艺的盈利，并非完全是“抠”出来的。一方面，影视投资遇冷，使平台议价能力不断提升；另一方面，爱奇艺与腾讯视频、优酷在内容供给数量和质量上都拉开了明显的差距。
形势看起来一片大好。在去年环境下，爱奇艺能够实现盈利，是件不容易的事儿。接下来，摆在爱奇艺面前的问题是，未来的成长性应该从哪去找。
本文持有以下核心观点：
1、爱奇艺打破了长视频平台依靠内容成本驱动的逻辑。以往长视频注重靠内容“军备竞赛”拉用户。但爱奇艺内容成本连续5个季度下降后，会员数量不降反升，说明长视频平台有能力在控制成本的基础上，实现用户、营收增长。
2、爱奇艺盈利离不开供给端改善。影视投资遇冷，演员无戏可拍，使爱奇艺等长视频平台拿到了行业议价权，其影视剧成本开始降低。并且这种供给端改善的成本降低，也不会影响爱奇艺对爆款剧的投入，其内容质量依然维持在高水准，在4季度，其市占率创新高。
3、长视频正重复啤酒的故事。头部啤酒在通过价格战市场份额无果后，告别内卷，开始了以盈利为导向的默契提价。长视频也走到了和解阶段，这是每个企业的机会。但提价空间到顶、以及缺少海外市场，都使长视频仍有很大的不确定性。
/ 01 /内容成本同比下降19%，用户、营收不降反升
在首次实现年度盈利背后，爱奇艺的经营表现正在全面好转。四季度，在广告业务表现不佳的情况下，爱奇艺会员营收实现47亿，同比增长15%。与过去几个季度相比，四季度爱奇艺的会员营收增速明显提升。
从财报看，四季度爱奇艺的会员业务营收加速增长，是由会员数量与会员ARPU值共同推动的。在此之前，会员业务增长的逻辑更多是依靠用户ARPU值提升。Q4-Q2，公司用户ARPU值同比增速至少在3.8%以上。
到了四季度，在用户ARPU值仍保持0.7%的同比增速下，爱奇艺会员数量为1.12亿，同比增长15.1%。这也是近5个季度。爱奇艺首次实现用户增长。
会员数量重返增长后，会员结构亦有向好表现。爱奇艺管理层在Q4电话会上提到，“与去年同期相比，第四季度年卡会员的占比明显增加。”这意味着，消费者因某部剧而来，又随某部剧播完离开的情况有所改善。
值得一提的是，爱奇艺收入的加速增长，还是在内容成本大幅下降的基础上实现的。Q4，爱奇艺内容成本为39亿，同比下降19%。这是爱奇艺连续5个季度实现内容成本下降。其中，自Q1开始，爱奇艺内容成本至少同比下降18%。
内容成本持续下降，用户、营收不降反升，是爱奇艺能够实现首先年度盈利的关键。这也一定程度上打破了此前长视频平台收入依靠内容成本驱动的逻辑。
/ 02 /逆势盈利，是供给端的胜利
之所以爱奇艺能够实现降本增效，除了自身的主动调整外，更离不开行业供给端的变化。
在疫情以及经济下行压力下，影视剧投资遇冷。，电视剧备案量已经由下降的905部下降到472部。
影视投资遇冷，使爱奇艺这样的头部平台出现议价能力进一步提升。据制片人江江透露，一线演员片酬之前在5000—8000万之间，如今需要打对折。而活跃都市剧中的中生代演员，原来一部戏能要一两千万，如今只需要500万。龚宇在早些时候也表示，采购的版权成本从最高超过1500万一集电视剧，现在回落到800万以下。
在内容成本整体回落的情况下，爱奇艺在内容端的表现也开始与同行拉开差距。
从数量上看，爱奇艺的内容数量降幅是爱优腾中最小的。三季度，爱优腾均减少了剧集供应，其中，爱奇艺上新39部，同比减少7部；腾讯视频上新33部，同比减少10部；优酷上新22部，同比减少14部。
从质量上看，爱奇艺的表现同样优于其他竞对。根据云合数据发布的连续剧网播表现，在全网连续剧有效播放TOP20、热播期集均有效播放TOP20三项主要榜单中，爱奇艺均有12部以上作品上榜。如果仅算独播剧的话，爱奇艺分别有9个、7个、8个，均为行业最好表现。
在会员内容有效播放的指标上，爱奇艺播放量为153亿，同比及环比分别上涨36%、14%。而腾讯的这一数字是119亿，同比环比分别下降9%、3%。优酷会员内容有效播放为81亿，同比上涨53%，环比下降3%。
总的来说，在行业整体成本下降的情况下，爱奇艺在内容端表现出明显的优势，是其经营效率全面好转的关键。随之带来一个问题：一直以来，长视频行业都被视为一个高度同质化的行业，我们应该如何理解当下爱奇艺的优势？这种优势又是否能够延续？
/ 03 /长视频的机与危
在很长时间的人们认知里，长视频都是没有太多投资价值的行业。为了吸引用户，他们彼此间大打内容的“军事竞赛”，巨资打造的剧集也充满了不确定性。
所以，在很长时间的人们认知里，长视频都是没有太多投资价值的行业。但近年来，长视频的逻辑正在发生变化。用户红利消失加上资本环境不佳，让国内的视频流媒体玩家已经逐渐达成一个微妙的共识，不再为了用户增长盲目烧钱，通过涨价谋求更好的财务表现。
某种程度上说，当下流媒体的局面有点像当年的啤酒行业。-间，啤酒行业非常不受资本市场待见，青岛啤酒的股价一直徘徊在30元左右。其中的原因便是，激烈的市场竞争，导致整个行业利润微薄。
彼时，国内的啤酒行业也掀起过一轮，类似流媒体行业竞争。百润啤酒、青岛啤酒、百威亚太、燕京啤酒、嘉士伯为抢占市场，大搞“买10送2”这种价格战，在杀敌一千自伤八百的情况下，所有的企业都赚不到钱。
但打了几年后发现，五家啤酒企业的市场份额基本没有变动。因此，龙头啤酒企业的策略也逐渐从“市场为王”转变为“盈利为王”，这也带来了其盈利能力的提升。自至今，青岛啤酒涨超178%。
从这个角度来看，流媒体的竞争格局正在复刻啤酒行业，逐渐从要规模走向要利润，从盲目内卷走向精细化运营。
如果说，盈利能力提升给了投资人看多爱奇艺的理由。那么，成长性就是摆在投资人面前的一个难题。
目前，国内视频网站基础会员、标准会员、高级会员/人均收入占比为0.8%、1.1%、1.5。对比奈飞，奈飞基础会员、标准会员、高级会员/月人均收入分别为0.3%、0.5%、0.6%。
奈飞的会员价格/月人均收入基本到顶，近两年该占比一直没有提升。奈飞的增长也开始更多的依靠价格体系下探，推出了价格更低的广告版会员。
换言之，在人均消费不及美国的情况下，国内会员价格/月人均收入远高于奈飞，说明国内长视频网站的提价空间已经不大。
在会员数量方面，爱奇艺连续两年会员数停留在1亿上下，海外市场缺失使其很难在用户数量上有更大的突破。
文化差异决定了国内视频网站很难复制奈飞。好莱坞输出了影响全球的文化，从代到现在，美国影片长期占据了部分国家80%的银幕时间。这种情况下，奈飞可以通过向海外输出内容，获得海外用户。而中国影视在海外的认可度和受欢迎程度不高，“爱优腾”全球化布局的难度数倍于奈飞。
在去年艰难无比的环境下，爱奇艺能够实现盈利，是件不容易的事儿。接下来，摆在爱奇艺面前的问题是，未来的成长性应该从哪去找。
myrealself：
青岛啤酒(SH600600)103是近期大底吗
陈玉催：
青岛啤酒(SH600600) 调研
海量纪要007：
【海量纪要007】 | 【福建啤酒调研0224】喜力增长主要依靠省外，乌苏渠道组织效率有望迎来改善
1、华润在福建的销售体量约25万吨，其中喜力占比约70%（17万吨），同比增长50%+。喜力在福建的高增长主要得益于对平行水货的替代以及品牌拉力的提升，而华润对平行水货的控制主要得益于当地政府的支持。目前喜力水货的占比已经从7成下降至约2成，未来通过替代实现增长的空间较小。喜力全国目标60万吨，同比增长50%，预计福建省外地区将贡献主要增量，包括浙江、广东和四川等。
2、乌苏在福建的销售体量约4.2万吨，同比下滑15%，目标增长30%。随着体量的增长和网红效应的减弱，乌苏在福建的销售需要从贸易商模式逐渐转变为深度分销模式。深度分销模式对于经销商团队的要求较高，嘉士伯在非基地市场的渠道基础较弱，是导致电商乱价、渠道利润越做越薄的根本原因，因此也限制了乌苏的进一步发展。经过新一轮组织架构调整后，新任领导计划重新调整电商价格，同时通过厂商共建的方式扩充销售团队，解决渠道推力不足的问题。目前来看乌苏在福建没有明显的竞争对手，同时保持着较高的自点率，我们认为渠道组织效率的改善有望使得乌苏重回增长轨道。
3、2月下旬以来，福建省餐饮渠道的啤酒消费恢复至的80%以上。以草根调研来看，经销商和终端对于全年的消费复苏信心较强。从我们的分析框架出发，我们认为啤酒行业自身发展周期仍处于高端化的前半段，预计餐饮和夜场渠道的复苏有望接力流通渠道的结构升级，进一步推动酒企整体均价的增长。叠加成本下行的因素，啤酒企业的业绩兑现依然具有较高的确定性和弹性。
4、中性测算下，预计华润/青岛/重啤/燕京业绩增速分别有望达30%/29%/31%/47%，对应当前估值30/34/38/75倍。我们预计啤酒业绩加速是大概率事件。考虑到内地经济复苏叠加美元流动性边际宽松的预期，以及目前的估值水平，首推港股的华润啤酒，同时推荐A股的青岛啤酒、重庆啤酒和燕京啤酒。
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华润啤酒(00291) 重庆啤酒(SH600132) 燕京啤酒(SZ000729)
沉默是金真的吗：
青岛啤酒(SH600600) 应该可以上车了，出发
流浪行星：
家电龙头营收增速：
美的的营收增速厉害，后面看看怎么样。
家电龙头利润增速：
美的增速不增利，海尔增利不增收。
海尔智家何以如此猛烈？因为利润率的原因：
利润率上升不到2%，净利润上升接近50%。
海尔这个增利不增收的现象，挺普遍的。
去年（）泸州老窖、青岛啤酒等，都是这个样子。
刚刚发布的涪陵榨菜业绩预告，也是这个样子。
挺有意思的。
增利不增收。
牛牛股口巴：
金属包装之宝钢包装（601968）宝钢包装(SH601968)
上海宝钢包装股份有限公司是国内快速消费品金属包装的龙头企业,国内金属包装领域的领导者和行业标准制定者之ー。
公司主要服务于全球碳酸饮料、啤酒品牌和国内知名茶饮料及食品企业。6月11日,宝钢包装在上海证券交易所成功挂牌上市(证券代码:601968)。1月15日,宝钢包装纳入中国宝武钢铁集团有限公司一级子公司管理体系,由中国宝武直接管理。
一、主营业务
公司是国内专业从事生产食品、饮料等快速消费品金属包装的领先企业，产品包括金属两片罐及配套易拉盖、包装印铁产品和新材料包装等，是国内快速消费品高端金属包装领域的领导者和行业标准制定者之一。
二、业绩情况
前三季度业绩营业收入62.15亿元，调整后同比增长25.43%。归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，调整后同比增长3.42%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.01亿元，调整后同比增长增长1.15%。基本每股收益0.19元。
三、投资要点
1、业务布局
公司在东部、南部、北部、中部、西部等各地设立了生产基地，已形成国内经济活跃地区的产能布局，在用户“集中采购，分区供应”的模式下，具有较好的产能布局优势。公司在海外业务拓展、跨国跨文化管理等方面，积累了丰富经验，并不断开拓发展新市场新客户；通过不懈努力，公司与东南亚和欧美市场核心用户建立了长期稳定的战略合作伙伴关系。
2、客户结构
公司与可口可乐、百事可乐、雪花啤酒、百威啤酒、嘉士伯啤酒、青岛啤酒、王老吉、娃哈哈等国内外知名快消品牌客户，建立了长期稳定的战略合作关系。同时，建立了较为完善的营销和服务网络，提升了响应速度和解决问题的能力；通过实施本地化策略，完善服务的快速反应机制，赢得了良好的口碑和新的商机。
3、研发创新
公司一直专注于金属包装等方面的技术研发，拥有国内研发水平领先的金属包装研发平台。目前，公司完成覆膜铁成型、平板金属包装材料数字化印刷及成型、材料减薄成型及新
罐型开发等多项技术应用研究，公司累计持有专利121项。
公司作为金属包装领军企业，持续优化产品结构和产能布局，前期股权激励彰显盈利修复信心，业绩有望持续增长。三季报净利润增速大幅改善，还未出业绩预报。近期走势较强，成交量温和放大，可逢低关注。
风险：全球疫情反复风险；原材料价格波动风险；需求不及预期风险、产能投放不及预期风险等。
迈点：
三年大疫结束，气温回升，春光已至，旅游出行的火爆意味着行业超出预期的复苏步伐，市场和环境的变化也让当下的酒旅企业面临新的机会和挑战。三年蛰伏后，如何抓住关键期，快速调整策略重新起航？如何以新产品、新体验应对剧变后的新消费、新客群？如何有效转型升级，高质量发展？
2月22日-2月23日，由迈点与迈居共同主办的中国文旅产业投资运营大会在武汉隆重开幕。本届峰会立足公益，汇集酒店、景区、文旅集团和投资机构高层管理者，内容聚焦投资与运营两大关键词，围绕文旅酒店企业关注的营销、渠道、流量、资产管理、收益增长等多方面，与行业共同探索新时代下文旅酒店企业的突围之道。现场多地文旅局、协会代表出席，超过700位酒店景区负责人、300位文旅投资人聚首，共启文旅投资运营新征程！
图注：中国文旅产业投资运营大会现场
本届峰会中，科大讯飞、变形积木、易现先进科技、美团、万信至格酒店、领锁智能、贝贝瓶、拈花云科、穗宝集团、易视腾科技、云迹科技、优地科技、阿迪纳兰、未来居科技、欧佩、茶里、必达门锁、金可儿、尚至音、锶源睡眠科技、智工云、麦吉翁作为盛典合作伙伴，也受邀鉴临活动现场，共同参与和见证迈点极光之夜年度成果发布的光辉时刻！
一、聚焦新变化，探索酒旅产业发展新航向
峰会上，杭州东方网升科技股份有限公司董事长乔毅、湖北省研学旅行协会荣誉会长&武汉酒店行业协会荣誉会长&武汉商学院旅游学院院长薛兵旺、中国国际露营大会执行主席李守文发表开幕致辞。乔毅从经济环境、酒店行业、景区市场和文旅IP四个角度阐述了他对当下酒旅业的看法，“三年疫情让更多的人开始反思、觉醒和重新规划人生。在这过程中，世界将会发生巨大的变化，这是一次伟大的挑战，更是一次伟大的升级。”
图注：杭州东方网升科技股份有限公司董事长乔毅
薛兵旺表示：“春天已到，请大家做好充分准备，做好酒店产品营销组合，拿出最佳的产品，这样才会赢得市场和顾客。只有做到稳中求胜、稳中求进，勇敢活下去，才能迎接酒店美好明天的到来！”
图注：湖北省研学旅行协会荣誉会长&武汉
酒店行业
协会荣誉会长&武汉商学院旅游学院院长薛兵旺
李守文表示：伴随“Z世代”成为消费主体，其对推动大众市场的文旅消费需求逐渐从低层次朝着高品质和多样化方向转变。而精致露营符合人民日益增长的美好生活需要，也顺应了旅游业高质量发展的大势。
图注：中国国际露营大会执行主席李守文
同时，会上杭州杭州东方网升科技股份有限公司与中国国际露营大会、武汉酒店行业协会分别签署了战略合作协议；迈点则与杭州西软信息技术有限公司、杭州易现先进科技有限公司分别签署了战略合作协议。
二、酒店分会场
回望过去的，中国酒店业历经重重难关，市场发展格局、产品形态、经营态势、运营逻辑都发生了巨大的变化。产品迭代的持续、营销路径的拓展和数字智能的应用，均成为过去中国酒店市场的精彩片段。
1）数据研读，看中国中高端酒店市场的未来
会上，迈点首席运营官罗钦分享了《中国中高端酒店市场发展报告》，其认为，中国酒店业将呈现宏观向好的复苏态势。但是，随着消费市场的变化、供给的增加，酒店市场竞争也将愈加激烈，酒店经营管理水平面临更大的考验，产品创新、营销渠道和人才管理将是酒店业面对的主要课题。
图注：迈点首席运营官罗钦
2）提质增效，中国酒店投资迈向高质量发展之路
12月召开的中央经济工作会议强调，要“推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长”，对应到酒店产业便意味着高质量发展成为大势所趋。会上，迈居品牌主理人伍园媛对话中国饭店协会连锁酒店投资专业委员会理事长谢树祥，深度探讨“中国连锁酒店如何从高速向高质量发展”。谢树祥认为，投资人要学会和品牌方、供应链换位思考，找到平衡点、共同发展、共同赚钱、互相尊重，这样才能在这个行业里良性发展。伍园媛强调，随着越来越多的酒店投资人开始相信品牌的专业度和产品，未来品牌方和投资人将逐步成为一个利益共同体，有钱大家一起赚。
图注：中国饭店协会连锁酒店投资专业委员会理事长谢树祥（左）、迈居品牌主理人伍园媛（右）
随着地产行业进入存量时代，酒店业也迎来存量改造的发展周期，单体酒店存量改造市场空间巨大。万信至格酒店品牌发展总监文金宝在《存量时代，品牌方与投资人如何“双向奔赴”》主题演讲中强调，面对存量市场的机会，酒店品牌和投资人要达到价值奔赴、情感奔赴和行为奔赴，才能达到共生共赢。
图注：万信至格酒店品牌发展总监文金宝
聚焦到度假酒店赛道，在《沿着“一带一路”，做好度假游》的主题演讲中，格美集团副总裁黄天程以HolidayVilla酒店&度假村为案例，结合格美集团的出海战略与度假板块的规划与优势，分享了度假型酒店的新机遇。“入境游和出境游市场规模的发展落差，为中国酒店集团创造了更大的发展空间。”
图注：
格美集团
副总裁黄天程
而在《带路合作•酒旅一体》主题演讲中，泰国盛泰乐酒店集团中国区董事总经理夏彬彬则强调，在无限广阔的泰国旅游市场下，中泰酒店行业的合作潜力无穷，酒旅一体化或许是一条可行的路径。
图注：泰国盛泰乐酒店集团中国区董事总经理夏彬彬
3）流量为王，酒店加码运营构筑营收新引擎
近年来，为了提升营收，不少酒店纷纷寻求新的解决方案，这些新的尝试不仅为酒店带来了业绩增长，也为酒店行业的边界拓展提供了优秀案例。在《酒店如何精准运营流量》主题演讲中，雅夫酒店创始人向盛斌认为，与流量接轨是酒店运营的第一步，同时也要积极借助外界力量和提升自身产品力和服务力、服务与产品双管齐下，才能让酒店持续受到消费者喜爱。
图注：雅夫酒店创始人向盛斌
在《亲子度假产品出圈之道》的主题演讲中，莫干山开元森泊度假乐园总经理黄颖毅强调，“产品、品牌、服务”是森泊能够在三年疫情中取得佳绩的关键因素。产品层面，不断迭代和升级；品牌层面，构建自己的会员体系；服务层面，建立SENCare服务体系等。
图注：莫干山开元森泊度假乐园总经理黄颖毅
在《城市酒店的生存之道-餐饮与跨界》的主题分享中，武汉香格里拉大酒店市场销售部总监吴琼表示：“酒店的市场定位并不是酒店要为产品做些什么，而是能给顾客带来什么是竞争对手所不能给的酒店产品。”为此，其为酒店产品打造提出了一套闭环逻辑，即市场创造需求、需求诞生产品、产品品质赋予客户价值、客户价值增加粘性、粘性需求回归市场这样一个循环。
图注：武汉香格里拉大酒店市场销售部总监吴琼
随着媒介的不断更迭，酒店营销也呈现出多种表现形式，图文、短视频均是重要阵地。在《短视频靠什么吸引流量》主题演讲中，酒店测评品鉴师/环球酒店博主山姆大叔表示，在短视频营销蓬勃发展的今天，想要打造爆款作品，需要沉淀内容，真正用心做内容，同时也要形成自己的差异化特色。
而作为资深酒店图文博主，公众号【嬉游】主理人/旅行博主急速菜菜在《酒店图文营销怎么做》主题演讲中表示，图文营销有短视频所不能及的优势，比如信息量比较大、易用性更强，同时也更容易量产。而对于酒店如何做好图文营销，其给出了三个关键词，分别是抓亮点、借助第三方力量以及用心做服务。
图注：公众号【嬉游】主理人/旅行博主急速菜菜
4）科技赋能，打造酒店降本增效新空间
随着科技的发展，智能化在不断地改变着酒店业，科技的发展与应用也为酒店降本增效提供了新可能。在《兼顾人效与服务，用人工智能点亮酒店数智化道路》的主题演讲中，科大讯飞智慧酒店应用专家梁雪岩表示，随着人工智能技术的成熟，人工智能+业务场景的深度组合已成为全行业共识，人工智能的应用不仅可以助力酒店人效提升，还可以助力酒店宾客服务质量管理和酒店场景内的数字营销。
图注：科大讯飞智慧酒店应用专家梁雪岩
变形积木酒店事业部VP张戴淇在《酒店新周期，以装配式打造增长新空间》的主题演讲中表示，在空间改造换新难度大、造价高、周期长的背景下，利用科技赋能下的装配式内装可以缩短改造周期并实现最大化降本增效，低碳环保的建材也可以实现即装即住，提升住宿体验。
图注：变形积木酒店事业部VP张戴淇
三、文旅分会场
中国文旅市场波折反复，行业经营受到极大考验。伴随着防控措施持续向好和政府纾困政策频出，不少文旅景区企业在逆境中前行，结合需求导向、市场发展以及科技赋能，构建了全新的产业业态。
1）运营突围，数据背后的文旅景区发展真相
在下午的文旅分会场中，迈点研究院首席分析师郭德荣分享了《-中国文旅景区运营报告》，不仅解读了中国文旅景区品牌发展的背景和现状，还从文旅融合、数字化运营、景区IP变现等角度阐述了中国文旅景区发展的六大趋势。
图注：迈点研究院首席分析师 郭德荣
2）后疫情时代，景区破局之道
进入以来，随着出行政策的放开和多项文旅扶持政策的出台，蛰伏三年的旅游业进入新时期。面对新市场、新消费、新需求，文旅景区势必要及时调整应对策略。在此背景下，景区如何吸引游客和激活消费？在迈点首席运营官罗钦主持下，海南呀诺达运营体系高级顾问刘祖欠、明月山旅游区营销总监陈磊、华山风景名胜区管理委员会副主任马耀峰、扬州市瘦西湖风景区管理处副主任华振云以及青岛啤酒文化传播有限公司副总经理曾超一起共同探讨了《后疫情时代，景区破局之道》这一话题。
罗钦表示，今年春节以来，酒店文旅行业迎来爆发性增长，酒店板块一房难求、一店难进，部分景区限流。接下来，景区应该做些什么，才能让复苏常态化？
马耀峰表示，疫情期间，华山景区通过免门票但不免索道和车票的形式，平稳度过疫情危机。同时，景区铺设了诸多项目，满足游客吃住游购娱等多种需求。如今，其正着手于优化各项服务，推动景区更好的服务游客。
结合后疫情时代旅游消费市场碎片化、个性化、休闲化和家庭化的特点，华振云表示，瘦西湖利用扬州这个城市的文化特色，通过布局夜经济和研学游产品的品牌化，打造了一系列的创新型产品，将景区良好的融入城市烟火气和产业链发展中。
陈磊表示，明月山根据自身特色打造了不同产品，围绕其做活动、做场景、做传播和做渠道，同时运用专业团队，进行了一系列的策划，联动周边资源，成绩斐然。
“唯有对标特色才能对标市场。”曾超强调，基于啤酒的灵魂酵母，青啤文旅做了啤酒酵母面包，线上线下一起售卖，还与各个景区和文旅品牌联名打造IP，形成了企业差异化竞争力。
而在景区主题文化策划这点上，刘祖欠认为要想持续引流，必须在主题文化上下功夫。伴随着旅游消费需求从观光游到休闲游再到度假游的迭代，景区留住游客的核心将是主题文化的打造，再通过主题文化衍生IP产品。
图注：海南呀诺达运营体系高级顾问刘祖欠、明月山旅游区营销总监陈磊、迈点首席运营官罗钦、华山风景名胜区管理委员会副主任马耀峰、扬州市瘦西湖风景区管理处副主任华振云、青岛啤酒文化传播有限公司副总经理曾超（从左至右）
3）平台价值凸显，助力文旅产业营销突围
事实上，无论是酒店还是景区，渠道营销都已成为营销路径中的重要一环。在主题为《目的地视角下的全域营销和消费转化》的演讲中，携程集团战略合作部总经理宋利国认为，未来文化和旅游产业将成为经济社会发展和综合国力竞争的强大动力和重要支撑，而携程将充分发挥集团作用，从全场景内容、全域流量整合和全链路转化三个方面，全面推进文旅产业全域营销和消费转化，助力产业发展。
图注：携程集团战略合作部总经理宋利国
对于以“种草经济”闻名的小红书而言，在《文旅营销洞察及案例集锦》主题演讲中，小红书文旅行业运营负责人朱舜杰以9个经典文旅营销落地案例证明，作为年轻人不可替代的生活方式平台消费决策入口，小红书不仅具有制造流行和热点的能力，还实现了从浏览场景到消费场景的全面覆盖。
图注：小红书文旅行业运营负责人朱舜杰
4）多维运营，为文旅景区产业注入新活力
随着消费升级与消费客群的变化，过去文旅景区“坐等客人来”的发展模式已经无法满足新的消费需求，运营思维的转变和营销逻辑的重塑成为文旅景区共同发展的方向。在《中国文旅IP的文化焕新》主题演讲中，迈点市场总监王芃兮表示，IP营销已经成为文旅营销的重要组成部分，其不仅可以给消费者带来一种情感寄托，还能够赋能品牌，实现商业价值的转化。
图注：迈点市场总监王芃兮
在《虚实融合创造实景旅游新体验》主题演讲中，杭州易现先进科技联合创始人刘海伟表示，部分文旅景区周边客源逐渐枯竭，缺乏新型消费体验促进复游。“因此，打造新的旅游体验，为顾客提供创新型的信息呈现形式，是行业突破瓶颈的方法之一。”不论是顺应技术趋势，还是满足新消费群体的消费需求，未来文旅行业将通过文旅场景+元宇宙技术，实现文旅实景元宇宙的新体验。
图注：杭州易现先进科技联合创始人刘海伟
在《景区数字化运营的内外兼修》主题演讲中，杭州西软信息技术有限公司总经理周俊强调，景区数字化运营的核心价值在于从游客角度中体验，从运营角度找效率。一个优秀的数字化运营平台，不仅可以覆盖消费者从游玩前、中、后全闭环的消费场景，更能为文旅景区构筑一个统一的大运营中心，助力景区运营突围。
图注：杭州西软信息技术有限公司总经理周俊
在《文旅融合+媒体融合，博物院/馆如何“活”出圈》主题演讲中，南京博物院副研究员杨小苑表示，千馆千面，每家的营销传播策略各不相同。原创性的主题展览、具有教育意义的社会服务项目以及文化创意衍生商品都是好的内容载体，要围绕好内容做好营销传播。
图注：南京博物院副研究员杨小苑
在《生态旅游的运营模式创新》主题演讲中，杭州西溪国家湿地公园品牌总监姚建华认为，生态旅游要找到一条保护与利用的双赢模式道路，保护的目的在于利用，利用才有价值，利用所产生的效益才能更好地促进保护、达到良性循环。坚持生态保护及有效利用，是实现可持续发展的核心要求。
图注：杭州西溪国家湿地公园品牌总监姚建华
在《山地景区的创变之路》主题演讲中，江西萍乡武功山武发公司副总经理刘海峰结合其成功打造武功山帐篷节十五年的经验，总结能够取得如此优秀的成绩缘由，既有政府助力，也有自身坚持。具体包括：坚定不移把户外文化作为品牌活动的引爆点，坚定不移把搭建矩阵作为品牌活动的突破点，坚定不移把精准营销作为品牌营销的发力点，坚定不移把基础设施作为品牌营销的支撑点，坚定不移把管理服务作为品牌营销的标志点。
图注：江西萍乡武功山武发公司副总经理刘海峰
值得注意的是，在贵州省文化和旅游厅、黔东南州文体广电旅游局、安顺市文体广电旅游局的指导下，迈点、迈居联合主办的贵州省文旅推介专场也如期举行，迈居品牌主理人伍园媛担任主持人，黔东南州文体广电旅游局副局长&州文化旅游康养产业招商专班办公室主任龙辉、安顺文化馆馆长冯萌、青岩古镇副总经理马骏驰先后分别以《黔东南州文旅项目推介》、《安顺市文旅项目招商推介》、《古镇型景区的“破”与“立”》为主题，从州、市、项目的角度，展示了贵州省广阔的旅游资源和投资前景。
图注：黔东南州文体广电旅游局副局长&州文化旅游康养产业招商专班办公室主任龙辉
图注：安顺文化馆馆长冯萌
图注：青岩古镇副总经理马骏驰
5）深度对接，搭建行业沟通交通桥梁
作为本次峰会的特别环节，政企对接会在当天上午同步进行，活动定向邀请了超过20位文旅部门领导和行业投资、运营企业深度交流，现场气氛热烈、反响积极，初步达成多个合作意向。
图注：政企对接会现场
与此同时，作为本次峰会的重要环节，供需采购对接会也在当天下午同步进行，现场定向邀请了超过40位酒店采购方负责人和行业优质合作伙伴，提供了双方深度交流和共创共赢的机会，为链接全产业上下游资源、打造酒店供应链创新生态圈、引领酒店行业变革奠定了强有力基础。
图注：供需对接会现场
6）极光之夜，点亮酒旅行业春天
晚上，峰会的压轴“极光之夜”度中国文旅产业研究成果发布盛典隆重举办。据统计，现场共颁发了11个重磅奖项，包括“中国5A级景区影响力品牌”、“度中国4A级景区影响力品牌”、“度中国主题景区影响力品牌”、“年度住宿业投资领军人物”、“年度卓越企业家”、“年度新锐投资人”、“度消费者喜爱主题酒店”、“度中国高端酒店100强”、“度中国中高端酒店100强”、“度消费者喜爱榜——城市十佳酒店”、“优秀城市酒店运营单位”等。
至此，千人参与的中国文旅产业投资运营大会完美落幕！三年的挑战与困境，是所有酒旅行业人的顽强不屈，默默坚守走到了现在。春光已至，前途无碍，在氤氲的花香和明媚的春光中，让我们共同抒写文旅产业的发展新篇章。
皓月89：
青岛啤酒(SH600600)燕京是真强……燕京啤酒(SZ000729)
凯恩斯财经：
2月23日，A股指数基本持平。从技术趋势看，指数的趋势尚未被破坏，还有机会维持上行态势。
今天热门板块主力在新能源。包括光伏设备、轮毂电机、光伏电池、激光雷达、人造太阳等板块涨幅居前，不是新能源发电，就是新能源汽车。
金融板块略强，由于稳楼市是今年主基调，有投资人判断今年会宽松。不过这里我保留看法，因为去年M2比较高，个人认为今年货币政策大概率还是维持中性。且最近银行钱有点过剩，你看新闻，银行为了增加房贷客户，整了很多幺蛾子，比如百岁贷，接力贷，连心贷。“贷贷相传”一方面说明银行真的在不遗余力的推进住房按揭业务。另一方面也说明当前银行内卷，流动性过剩。
此时即便宽松效果也不好，因为我国货币宽松是央行向银行注入流动性，银行再通过信贷将流动性注入实体经济，而银行现在流动性过剩，央行再注入只会加剧这种情况。
所以，今年可能不宽松，而即便有宽松，受益的也很可能不是银行。在金融板块，投资人应该偏向于券商和金融科技板块。这里面券商是注册制最大的受益方。
人造太阳今天也比较火。源自于中科院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所发布消息，说该所核聚变大科学团队利用全超导托卡马克大科学装置（EAST），发现并证明了一种新的高能量约束模式。可能还是围绕磁约束，和欧美惯性约束的技术路线有所不同。
中国核电和人造太阳有关系吗？答案是没关系，其实推进核聚变的是中国核电的兄弟公司，但未来通过资产重组，可能会有关系。不过我认为人造太阳的技术还很遥远，所以仅建议投资人适度关注，当前比较理想的核能应用还是核裂变，这方面中国核电是龙头企业。
今天的热点板块主要围绕新能源展开，、，都出现了短暂电力短缺，可能还会有类似情况，主要因素是电网耗能设备在增加，能源结构在改变。比如电车替代油车速度很快，比如5G基站耗能，当前能源基础设施要跟上能源需求的结构性变化，这就需要投入资金进行基础设施建设。包括发电、输配电、储能等对于投资人来说都存在投资机会。储能的核心就是锂电池龙头：宁德时代，亿纬锂能+阳光电源
今天内蒙古阿拉善盟阿拉善左旗新井煤业有限公司露天煤矿发生坍塌，愿平安。对于煤炭板块，今天就不深入探讨了。希望煤炭企业把安全放在第一位。
抛开盘面，有一个有趣的信息，那就是比尔·盖茨投资了喜力，全球啤酒里面，第一位是百威，第二位是喜力。这笔投资对比尔盖茨个人来说不算什么，但对投资人算是一个启发。在酒类里面，投资一般是两个品类组合投资：白酒和啤酒。
两种酒代表两种消费者倾向，啤酒是平民化的酒类，消暑解乏，如果宏观经济状况不佳，啤酒销量一般不降反升。而白酒，普遍走的是中高端路线，代表的是一种消费升级，如果宏观经济状况很好，白酒股一定有表现。所以，如果白酒股和啤酒股组合，未来无论是经济好坏，长线看资产都能获得保值增值。当我们看不到前路，想要求稳，可以选择这个投资组合。比如贵州茅台搭配青岛啤酒。这里仅仅举个例子，并不构成投资建议。
吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】
证券之星财经：
浦银国际证券有限公司林闻嘉,桑若楠近期对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《高端化进程局限性较大，但港股估值吸引》，本报告对青岛啤酒给出中性评级，认为其目标价位为115.00元，当前股价为105.68元，预期上涨幅度为8.82%。
青岛啤酒(600600)青岛啤酒的产品结构升级仍主要由次高端产品驱动，令未来高端化空间受到一定程度的限制。相较而言，华润啤酒在喜力等高端产品的加持下更胜一筹。但随着外资回归有望带动港股逐步回暖，青啤港股有望逐步缩小与 A 股的估值差距。我们基本维持 -24E 收入预测，维持公司港股/A 股目标价及评级。产品矩阵或限制未来高端化空间： 青啤主品牌销量主要来自于 6-8 元的次高端产品（包括“ 纯生” 与“ 1903” ）以及 5-6 元中端产品（“经典” 和其他） ，而 8 元以上的高端及以上产品的贡献相对较小。 同时，在高端及以上价格带， 青啤除了白啤以外， 缺乏增长势头强劲的爆款产品以及海外高端品牌的加持。 在我们看来，以上两点决定了青啤在疫情后的产品结构升级仍主要由次高端产品驱动。这也很大程度上限制了青啤未来高端化的空间。 年收入增长具有一定不确定性： 疫情影响下， 中国啤酒行业 次高端产品的增速大幅放缓，且明显弱于高端产品。 这一趋势下，青啤的“纯生”及“ 1903” 年增速不及“经典” ， 拖累了青啤整体收入表现。 进入 年， 消费意愿虽有所改善，但中低线城市消费力仍待恢复。 在这一背景下，青啤次高端产品的销售趋势在 年能否完全恢复依然存在变数。 相较而言， 我们认为在喜力等高端产品的加持下， 华润啤酒 年的收入有更好的增长前景和确定性。青啤港股与 A 股的估值差有望缩小： 年疫情以来，港股相对 A 股持续走弱，导致青啤 A 股与港股间的估值差距不断拉大。 目前， 青啤A 股与港股分别交易在 23x 年 EV/EBITDA 与 12x 年 EV/EBITDA（行业最低） 。 随着外资逐渐回归， 港股在 年有望逐渐反弹，我们预期青啤港股与 A 股间的估值差有望逐步缩小。维持港股“买入”评级及 A 股“持有”评级： 我们维持 -2024 年收入预测基本不变。但基于对公司费用管控更乐观的预期，我们小幅上调了 -2024 年归母净利润预测。 基于 25x 年 EV/EBITDA 的估值（与华润目标估值水平一致） ，我们维持青啤 A 股 115 人民币目标价与“ 持有”评级。 基于 17x 年 EV/EBITDA 的估值（华润目标估值 30%的折扣），我们维持青啤港股 96 港币目标价与“ 买入”评级。华润（291.HK） 与重啤（600132.CH） 仍是我们在啤酒行业的首选标的。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券朱会振研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.26%，其预测度归属净利润为盈利35.17亿，根据现价换算的预测PE为40.96。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级22家；过去90天内机构目标均价为110.02。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，青岛啤酒（600600）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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新经销：
消费新周期与新增长
我们的时代正在发生前所未有的大变化，这是所有企业管理者当下最大的共识。
从上世纪90年代开始，三十年全球大繁荣之后，目前来看，仍然逃不开经济危机的周期律。
过去三年里，逆全球化趋势不断抬头，全球动荡之中，中国经济和中国消费不大可能独善其身。
过去，中国经济的核心本质一直是“满足消费”，从满足中国人民对物质不断提升的需求，到满足全球各国消费者的需求。这个动力足够强劲，支撑了我们过去四十年的高速增长。
但今天，这一切在发生根本性改变，所以我们说，中国经济和中国消费走进了“新周期”。
新旧周期交替之间，将是消费品企业增长模式根本性转变的分水岭。
用经济学的概念来解释的话，旧周期里，我们企业主要的增长是来自外部环境红利的“水平增长”。
什么是水平增长？简而言之，只要你有足够多的产品，然后不断开发更多的渠道，投入更多的广告，搞更多的促销，产品一定能卖得出去，销量也一定总是增长的。
水平增长它依赖于市场空间一直扩大，人口一直有红利，经济一直有不错的实质增长。但没有什么会“一直增长”，显然，所有的经济特征都表明水平增长今天已经到了尽头。
新周期的增长，一定是基于企业内生能力的「垂直增长」，我们的政府把这种增长结构性变化叫做「质量增长」。
质量增长的基本特征和必由之路
我们企业过去的增长模式，如果说完全没有质量是不客观的，但总体来说是粗放的、水平较低的，主要目标是追求规模的扩大。
旧周期里，需求还有较大增长空间，以水平增长为主要方式是正确的，也是必然的。新周期里，市场简单的需求几乎没有增长，企业从外到内转向质量增长，也将是必然的。
如何理解质量增长？从中国经济范畴讲，它是科技的、低碳的、民生的、可持续的增长。从企业经营范畴讲，它是精益化的、高效率的、有利润的、可持续的增长。
那通往质量增长的，会是一条什么样的道路？
虽然非常多的企业已经在质量增长上展开很多的实践，总结了很多经验，但至少目前还没有一个成熟的、清晰的、能被我们奉为转型圭臬的清晰道路。
但这些经验，仍然能给我们非常有益的借鉴。总结了不少优秀品牌的转型经验后，「新经销」认为“新营销、新供应链、数字化”是我们实现质量增长的最重要的三个方面，也是必由之路。
数字化，从根本上重塑了人们的信息获取、交流的方式，也改变了所有人的购买和消费模式。数字化是一切基于“效率优先”商业模式的基础。没有数字化，无论厂商，几乎都是无法生存和发展的。
数字化的核心都是链接效率。把过去需要一个星期，链接5个环节才能完成的信息及流程交互，在一瞬间完成，就是成功的数字化。
新营销，或者叫营销转型，是基于数字时代的全渠道营销。新周期里，营销最大的变化就在于全渠道。传统各渠道之间的壁垒正在逐渐消失，一些经典的渠道概念，今天已经失去了原本的意义。
近场零售等新渠道开始实现全社会供应链的大整合，让渠道数量越来越多，单个渠道的销量占比越来越小，几乎每一个品牌都必须要面对全渠道运营这个问题。从销售角度来看，全渠道增长，几乎是质量增长的同义词。
但全渠道增长，并非真正等于质量增长。全渠道的销量增长，如果有利润，可持续，才算得上是质量增长。
销量不增长，曾是管理者最头疼的事情；有增长，无利润，是管理者今天更头疼的问题。在复杂的全渠道时代下，订单履约复杂度和成本急剧升高，做一单亏一单的情况并不鲜见。
全渠道增长要有利润，要实现真正的质量增长，就需要新供应链的支持。
举个例子，为什么今天的啤酒电商几乎出现了整体性亏损？原因在于物流成本过高，行业平均在订单额的40%左右。有啤酒电商人士戏称，啤酒电商就是“GMV制造商”。
但这个问题是否就是无解的呢，也不一定。啤酒品类里，青岛啤酒电商的利润就一年数千万，且保持年年增长，这才称得上是质量增长。
青岛啤酒电商近几年来在营销创新上表现突出，新经销曾经有专文介绍过。但它在利润上的不断增长，与其订单履约方面和安得智联这样优质供应链伙伴的深度合作是分不开的。
数字化能力，是新周期里企业整体竞争力的基础；新营销，是企业实现质量增长的拳头能力；新供应链，则是在复杂的全渠道营销背景下实现质量增长的保障。
新供应链：
从垂直孤立走向共建共享
在数字化、新营销、新供应链中，新供应链是最重的一环，是最不容易构建成功的一环，但又是决定企业增长质量高低最核心的一环。
青岛啤酒电商为什么能赚钱？这与安得智联提供的独特的快消全渠道一盘货、BC一体化服务分不开。
从快消行业来看，物流供应链成本，是生产、物流、营销三大成本之一，占比很高。物流成本降一个点，等同于销量提升10%的利润。因此，快消品新供应链的核心就是，成本与效率，二者缺一不可。
安得智联是脱胎于美的集团供应链变革，可以理解为整个供应链服务领域里最懂品牌、最懂商流、最懂B端需求的一家专业供应链服务商。
与一般的生产物流或销售物流服务商相比，安得智联对全链路的供应链服务有着独特的理解和模式设计。
生产物流以及工厂到经销商的物流，基本是点到点的整车发送，拼的是服务网络、发运速度和服务质量。但全渠道时代，仅有点到点的能力，是没有办法帮助企业降低成本提高效率的。
安得智联的供应链模式设计，是定位于供应链全链路来设计的。如果用一句话总结，就叫：点到点有优势，全链路有绝技。
在整车物流上，足够规模的业务量，覆盖全国的仓储及物流网络足够广，保证了安得智联在整车物流上有足够的优化空间，从而在价格、速度上具有绝对的优势。
在点对多的城市配送、线上线下一盘货上，安得智联有自己的绝技。根据品牌的业务布局，最科学化布局品牌库存的DC仓网，支持品牌线上线下、BC一体化库存；用数字化系统，从履约层面打通品牌的全渠道订单，最优化库存和配送选择。
通过系统贯穿，安得智联能做到从原物料物流开始，一直向下到厂到经销商、经销商到终端、线上全国C端订单全部打通。无论哪个渠道订单，无论哪种履约需求，都能多数做到链路最短、成本最低、库存最近、配送最快。
除此之外，未来的新供应链，将不再是孤立的、垂直的、线状的供应链体系，而是基于品牌商、经销商、服务商多方的融合的、网状的、共建的供应链生态圈。
中国全社会的供应链设施建设基本完备，但之前都是各自发展，全国仓储资源及运力资源利用率都较低。但未来的快消供应链体系，一定是基于品牌主导、专业第三方系统及管理能力赋能参与建设的一个共建、共享、共赢的生态圈。
一个共建、共享、共赢的供应链生态圈该如何建设？它能为快消品牌在新周期的质量增长提供怎样的动能，创造哪些价值？3月3日，「新周期·创未来」消费品供应链生态伙伴大会将在佛山举行。
大会汇聚了近200家知名快消品牌、数十位供应链领域专家学者，将一起探讨：新周期时代，快消厂商与专业三方如何共建一个适应未来市场的新供应链生态？敬请关注！
