新增贷款超预期，经济复苏动能增强
行情回顾
周二较之前略微缩量，不过外资仍保持净流入，茅股估值修复持续进行中，而宁股则随着小作文反复轮动，半导体和新能源车皆是如此。实际上很多盘中消息都是一眼假，但资金仍积极响应，侧面也说明了当前行情的热度较高。
消息解读
盘后央行公布12月社融数据，同上月相比，社融和m2都在下降，不过人民币新增贷款开始增长，无论是个人还是企业，开始上杠杆了，表明信心逐步恢复。12月防疫政策全面转向，数据跟进说明有立竿见影的效果。
今日重点
上证小幅休整，创业板接力，首日小分歧不敢向上趋势，耐心等待行情轮动。#股票#
#【违规资金流入楼市、股市！建行多家支行被重罚】7月27日，银保监会官网一口气披露了17张上海银保监局向辖区银行开出的罚单，其中8张罚单剑指建行分支机构，主要涉及的违规行为是资金流入楼市、股市。
8张罚单中，建设银行上海浦东分行领到的罚单数额最大。该分行主要违法违规事实包括：4月至6月，该以流动资金贷款形式违规发放土地储备贷款；6月，该分行个人消费贷款违规用于购房；6月，该分行个人消费贷款违规流入股市。该支行被责令改正，并处罚款共计110万元
从8月份金融数据看未来的金融市场
央行公布了（9月10日）8月份的金融数据，发布的金融数据显示：人民币广义货币M2在8月底的余额为231.23万亿，同比增长了8.2%，人民币贷款余额187.8万亿元，同比增长12.1%，人民币存款余额226.85万亿元，同比增长8.3%。
根据我们的模型，8月份央行实际从市场上回收了7236亿元，继7月份创纪录地回收货币之后，再次大规模回收。（如表一）
先看看汇率与沪深300八月份的表现，从上次报告（8月11日）到8月末，沪深300从8月11日的5015.34点下跌到8月31日的4805.61点（这也符合我们上次报告的预期），但最低点是在8月20日达到的，同时期的人民币对美元汇率从从8月11日的6.4783贬值到8月20日的6.5012，我们有理由相信这是由资金的流出造成（北向资金的流出），从8月21日到8月31日，汇率开始升值到6.4604，同时沪深300从20日的最低点4769.27开始反弹到4805.61.（如图二）。
再看九月上旬汇率与沪深300的表现，人民币汇率从9月1日小幅贬值后，再急升至今年6月16日以来的最高点6.444，同时沪深300也同时继续反弹到9月10日的1个月以来的最高点5013.52。
从上次的报告以来，人民币汇率与股票市场基本是同向的关系，人民币升值股票市场涨，人民币贬值股票市场跌，这段时间可能北向资金的流入流出在主导着股票市场。而七、八月份央行资金流动性的管理，对人民币的汇率起到一定作用。（当然影响汇率的因素很多，央行的流动性管理是因可能也是果。）
央行对于货币的管理自然也离不开对美国货币政策的关注，同时也应该跟国际政治相关，我们在前几篇文章中已有讨论，这里不再重复。一个大的方向是在国际疫情没有得到缓解的情况下，人民币适度升值是合理的。
关于未来股票市场的方向，比较A股市场还是以国内资金为主，在央行回收货币的环境下，虽然会使外资流入（北向资金），但整个国内的货币流动性肯定是不宽松的，因此要预期股票市场有大幅向上的趋势是不合理的。
这种情况要持续多久，取决于国际疫情的变化与美联储货币政策决策，因此有必要盯住这两个因素。
国内经济的基本面，从这次金融数据来看，路透经济作者的观点是“实体经济融资需求继续偏弱”。
综合分析宏观经济与金融市场，因此判断，未来股票市场短期内指数表现可能难有大的机会。
一家之言，仅供参考
