财经早新闻
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2、证监会稽查局：坚决查办以伪市值管理形式恶意炒作的违法行为// 并购重组领域仍为内幕交易违法“重灾区”// 操纵市场专业化 链条化 圈子化特征突出
3、证监会发布修订后的《关于合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券交易登记结算业务的规定》
4、财政部：优先支持贵州开展白酒企业营销体制改革
5、央行 银保监会发布我国系统重要性银行名单 认定19家国内系统重要性银行
6、中国结算：8月新增投资者124.60万 环比增长10%
7、国家组织冠脉支架集中带量采购协议期满接续采购三年 采购期延续到2025年12月
8、深交所：对“天顺股份”“粤宏远A”和可转债进行重点监控
9、上交所：发布上证光伏产业指数等2条指数
10、今年新增专项债支出进度要求调整：10月底前使用完毕
11、宝马集团：已向宁德时代和亿纬锂能授予价值超百亿欧元的电芯生产需求合同
12、太原向恒大等41家公司发督促开工通知书：要求56宗土地尽快开工
13、济南国企拟收购3000套房，或需花费近40亿 负责人：招标仍在继续
14、晶科能源：向通威股份采购1033亿元多晶硅产品
15、四川宜宾市全域实行静态管理
16、苹果新机开启预售：标准版遇冷 Pro系列不到一小时门店已无货
17、机票价格跳水 中秋小长假裸票5年来最低 上海飞北京低至100多元#财经# #我要上头条# #今日看盘#
朋友问我中粮公布的养殖成本14元多，和牧原差不多，为什么中粮估值那么低，市盈率2倍多，市净率基本等于1，牧原的优势何在？
还有朋友问：正邦和新希望明年的扩张速度都很快，牧原的速度并不高于其它公司，牧原的估值优势又在哪儿？
综合这两个问题看，牧原似乎啥也不是，无任何优势可言。是不是牧原高估了呢？
这两个问题涉及养殖成本和扩张，假如我们扩展开看养猪，比如一个偏远山区的农户，一个人养了几头猪，随便山上弄点石头垒个猪圈，用农业剩余喂养，或干脆打猪草喂，一个人养几头成本低的可怕。但是要多养就弄不过来了。那就要雇人买饲料，避免风险就要很正规的建更好的猪圈，养的越多成本越高。这就是典型的规模不经济。
这个例子告诉我们高扩张是动态成本会很高，静态不扩张成本谁都能控制的很好。以前很多人问我中粮值不值得投资，我的回答是股价低可以买，高了风险就很大。原因是中粮没有扩张意愿，那就是典型周期股。静态不扩张养殖成本14并没有优势，也会有微利的经营时刻，所以中粮的自繁自养其实就是一般养殖经营。给高估没有依据。
按中粮静态成本统一口径看牧原的成本又会怎样呢？
牧原今年养殖成本也是14，但是多了1000万存栏，假设不为明年扩张存栏，直接仔猪卖掉可以摊薄现有出栏成本每公斤5元。再去掉为了扩张付出的股权激励成本，多储备的人员成本，用于扩张的建设和财务成本，扩繁成本等等。总之明年和以后不扩张了，统一和中粮一个口径。那么牧原的养殖成本怕是只有中粮的零头。那么一个动态高扩张下的成本和静态不扩张的成本比较还有意义吗？能是一类估值吗？低成本扩张应该享受高估值。反之是周期估值。
再看新希望和正邦的扩张速度不低于牧原，这怎么估值？
这两个公司的共同特点是高负债，高到几乎很难再融资，分拆到养猪资产负债率，新希望甚至超过正邦。高负债就有偿债压力，特别是短期负债的偿债压力。债务违约是涉及企业信用的大事，关乎企业生死的大事。所以两公司很难把资金全部投入到长期投资的资本支出上去，高负债要保持流动性资产配置更高，否则资产负债时间错配是灾难性的。要高效能的高速扩张，必须有高效能的经营现金净流入做基础。所以两公司高扩张和高效能选择上很难取舍，因为高负债重压。
两公司其实策略基本类似，看到高猪价下的眼前利益，都选择了低效能的外购仔猪，三元留种，和找农户代养。这类低效产能是毒药，剧毒的毒药。高负债资金资源用于低效能扩张，占用了大量养殖资源，限制了长期发展资源，也就失去很多长期优势基础。甚至还帮助了竞争对手快速续集发展现金流。真是为了高猪价的蝇头小利养虎为患。
所以新希望市值过千亿时我就开始警惕，密切观察公司负债率和养殖结构的关系。过1200亿时就发现了问题，一路减仓到清仓。特别是公司对明年产能指引2500万头时，公司负债率完全不能支持，假如就这么完成了，那一定是喝了太多的毒药的结果。负债率和出栏指引的矛盾至少说过两次，表示这不是健康发展。言论发出很久以后听说，我的言论为此还得罪了大咖，不欢而散。无论怎样腰斩的悲剧还是发生了。
公司给出的解释是外购仔猪等高成本经营是培养队伍，新员工练手。怎么会忍受着如此高的负债率，大笔资金投入下，忍受着猪瘟下高风险养殖与农户的各种纠纷，就为练手。练什么手？与农户的诉讼和谈判技巧吗？说白了就是高负债下还想赚短期高猪价的利润。
牧原高速扩张是内生性的，低负债，低成本有序发展。不仅没有外购仔猪还卖仔猪，不仅没有三元留种还出售种猪，不仅没有收购低效产能还都是资本支出在长期高效养殖建设上。不仅出栏高增长，存栏和能繁都几乎翻倍增长。特别是自有产能增长和可建设增长都是高速的，还做了屠宰分割，物流销售的快速布局。这样的扩张高效能和高速度又是建立在低负债基础上，给高估值过分吗？尤其是未来两年可看见的高额现金净流入，和未来十年的高利润率和高利润市占率都清晰可见，再有全产业链建设的成本协同效率提升，在中国如此特殊巨大的养猪市场下，发展的天花板在哪儿？
所以，高效下的高速扩张应该给高估值，低效下的发展是自饮毒药，不仅不能给高估值，给更低的估值都有很大的可能。因为低效产能最终会被市场清除，温氏产能快速萎缩能看到很多养猪行业痛点，低效快速扩张贻害无穷。温氏从猪瘟前是牧原市值的1.5倍，到现在反过来1.5倍，教训深刻。
养猪产业是为数不多的等待整合的巨大产业，一定会出现一家高速成长完成产业整合的企业，也一定有在激烈竞争中出局的企业。
负债表里有答案，完成使命的公司是有可持续发展现金流支撑的，现在还在赚眼前利润后再搭建一体化高效平台的公司，会错过时间，也会在未来碰上市场剧烈波动的苦不堪言。
作者：伪团座
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
阵亡两万，横尸遍野，图为诺门坎战后，远东苏军缴获的战利品一隅，大量的日军钢盔和饭盒，可想而知日军的伤亡何其惨重。#二战中，日本陆军为何会在诺门坎遭遇惨败#
1939年，骄横一时的日本关东军与苏军在诺门坎爆发激战，虽初战告捷，但最终败给由战神朱可夫指挥的远东苏军是在意料之内情理之中，赢了才是奇迹。
当时西方各国包括苏联都已是机械化部队，最差也是半机械化，日本关东军说不好听还是骡马化，苏联已经装备大口径火炮，中型坦克等重装备，日本人装备的啥，坦克是轻型坦克，步枪是单发的步枪，火炮口径也没苏联的大。
日本侵华战争打中国人，日军绰绰有余，那是因为我们国力不行，积贫积弱，而且还处于内战之中，各路军阀政令军令都不统一，红军也极大的消耗了国军的战力，国军装备也相对落后，最好的部队就是蒋介石的德械师，也没多少，空军海军可以忽略不计
日军相对于中国军队可以说是先进的，但日军相对于苏联军队，武器装备同样落后，而且日军的重要战略物资比如石油和钢材都需要进口，而苏联自给自足，不管是长期消耗战还是短期遭遇战，都没有胜利的把握，战争打的是综合国力，不是只靠军人英勇武士道精神就能赢的，所以不败才怪。
拿放大镜对比一下两军的静态实力。此役，日军集结了步兵三万余人，加上两个炮兵联队，两个工兵联队，一个汽车联队，还有一个飞行师团和一个战车师团，装备反坦克炮128门，山炮24门，野炮60门，飞机128架，坦克82辆，装甲车26辆，汽车400辆。
这是当时日军能拼凑得出的最大规模的精锐部队，随着战事的不利，兵力的大量消耗，日本不停的从各地抽调军队，最后甚至考虑从青岛调兵。
而苏军派出了三个步兵师，一个摩托化师，一个机械化师和三个坦克旅，反坦克炮兵及部分伪蒙军骑兵部队，共计10万余人。装备有498辆坦克，346辆装甲车，542门大炮，515架飞机和3000辆汽车。
日军兵力已经明显落于下风，不比兵力比武器装备，更是存在巨大差距，战前谁给的日军自信？
果不其然，诺门坎战役分四个阶段，虽然日军不停的增兵，双方最高峰时战场上聚集了二十几万人，但每次日军都没占着便宜，日军在旷野草原上依托单兵挖掘的战壕工事与苏军的坦克大炮轰炸机对攻，最后一阶段日军差点被围歼，比如第23师团仅靠手榴弹近战侥幸跑出来一千多人
战争结束后，苏军伤亡9000余人，另有伪蒙军伤亡6200人，而日军总伤亡则高达49000余人，仅阵亡就有2万。第23师团和第1战车师团损失达90%，以至于第1战车师团连番号都给撤销了。
诺门坎一战让日军吃了大亏，战后日本关东军司令植田谦吉辞职，总指挥小松原一在一年后忧郁病死。从此日本再也不敢挑逗苏联，国策从北上改为南下，侵略东南亚，又去招惹美国，偷袭珍珠港，国运如此，日本是又贱又欠，焉有不挨揍的道理
补充一下，诺门坎之战，日军跟苏联远东军拼火力拼谋略拼不过，就开始玩鸡鸣狗盗，在战场上偷偷摸摸发起了细菌战
诺门罕战役爆发后，日军向这一地区集结了大量的部队，其中就包括组建不久的石井731部队。战争之初，还是关东军总司令的直田谦吉就视察了731部队，命令731部队以“防疫给水部”的名义参战
日军的细菌战未给苏军造成实质伤害，反而感染了一千多名日军，造成重大伤亡，管理细菌部队的一位军官回忆道：“令人震惊的是防疫给水部队也遭受了重大的打击”。日本大本营得到消息后，大骂石井部队就是一帮蠢材
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“我买的就是这种美式肌肉车的情怀，不要跟我谈钱，谈钱真伤感情，我只能说玩车人的世界你真的不懂！”
做酒水生意的大李，今天开回小区一辆超级拉风的车，同小区几个要好的邻居过来围观，“我艹，宾利啊这是？”，大李笑了:哪是宾利，这是克莱斯勒300C，标准的美式肌肉车。“克莱斯勒？高仿宾利？”又有邻居插话。大李直接哭笑不得，这跟宾利一毛钱关系也没有。大李懒得解释，关车锁门上楼留下他们在背后议论吧！
大李之前在米国待过几年，以前在米国第一辆就是二手道奇挑战者，之后一发不可收拾，喜欢上了这种大肌肉车。回在国内第一辆车就是5升的Mustang，后来四十岁被人说太骚，一直想换车，看来看去就看上300C了。但是此车已经停产许久，想买只能淘二手。
克莱斯勒300c在大李眼里，更愿意将这款车看作为一个独立的品牌，起码十年前从它诞生起，是完全可以和奥迪a6、宝马5系在感官上相媲美的一款车，最起码六七年时间，提起300c，那都是有魄力、有气势、粘火就着的老板座驾。
这车是情怀车，真正心里爱这车的人，一定是有美式肌肉车情怀的。大李认为这大家伙拥有500万的外观，40万的配置，30万的价格！可惜停产了，只能想办法淘一辆。
大李对这个车还是比较了解的，原汁原味V6NA 前双叉臂后多连杆 FR 布局；带膝盖气囊； 车身静态刚度说第二没人敢说第一； 堆料夯实奔驰w221美式加厚加强版本 。
3.0的得9秒多，这车油耗正常14，高速8个，好在是92的油！都说美系费油！这车油耗挺好了！近2吨，245的胎宽，3.0＋ZF8AT组合很好了！车子很大气！就是保养太高了！小保两千左右，大保6千左右！和大李开的A8油耗差不多，但A8是95的油！保养也差不多！只是悬挂A8舒服些！
找到二手车行朋友，不足月余，朋友来信找到车了。这是一辆08年老款300C，这要是和奥迪、奔驰放在一起，那300C回头率绝对胜出。
一开始找车，朋友就劝大李，这车属于奇缺车型，保有量小，油耗高，即便找到估计车况也一般。但是大李就认准了这款车，说除非国家强制性把车子给报废。那就没办法了，留不住了。要不然的话就留在手上玩。玩一天是一天。
@秋日林枫道 有话说
克莱斯勒300C除了操控性比不上德系车，其他配置真的很不错，3.6那款发动机皮实耐用，也能吃粗粮，城市油耗只要不剧烈运动能保持到13个左右，毕竟排量在那摆着了，后驱冬天在北方有一定的影响，下雪基本就趴窝了。
也有很多人说这车是伪豪车，不论配置排量，还是外观气势，都足以秒杀A4、C级、3系，还有沃尔沃、凯迪拉克等，价格40多W也不是一般消费者能买的起，何来伪豪车之说？
这车我开过朋友的，不论外观还是内饰，都是高端大气上档次。但是十年以后的，毛病不断，配件太少，太TM费钱费油。
到手之后光修车也得万儿八千的，至少发动机中修保养和换新三元是跑不掉的，否则一年两次验车，肯定是过不去的。这还得看发动机状况，毕竟发动机被拆过好多次了，要是需要镗缸的话一万都够呛。
所以，汽车这东西，有钱可以任性，没钱就当快活下嘴皮子就行了。你有哪些情怀车，不妨分享给大家看看！
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