【营收停滞、资产负债率高，箭牌家居IPO胜算几成？】
近日，从中国证券监督管理委员会官网获悉，箭牌家居集团股份有限公司（以下简称“箭牌家居”）递交《首次公开发行股票招股说明书（申报稿）》，拟在深圳证券交易所主板上市。拟发行股票数量不超过9899.67万股，不低于此次发行后总股本的10%。
公开资料显示，箭牌家居拟募集资金约18.09亿元，其中，智能家居产品产能技术改造项目拟使用募集资金约4.82亿元；年产1000万套水龙头、300万套花洒项目拟使用募集资金约4.6亿元；智能家居研发检测中心技术改造项目拟使用募集资金约1.74亿元；数智化升级技术改造项目拟使用募集资金约9054.75万元；基于新零售模式的营销服务网络升级与品牌建设项目拟使用募集资金约2.63亿元；补充流动资金3.4亿元。
据悉，箭牌家居控股股东为乐华恒业投资，持股比例为55.24%。谢岳荣直接持公司23.94%的股份，其配偶霍秋洁，子女谢安琪、谢炜四人合计持65%乐华恒业投资的股权，同时谢氏家族四人为箭牌家居的共同实际控制人。
据招股书显示，-，箭牌家居营业收入分别为68.10亿元、66.58亿元和65.02亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1.97亿元、5.56亿元和5.89亿元。
可以看到，报告期内箭牌家居的营业收入呈现逐年下滑趋势，而归母净利润呈增长趋势。通常来说，企业营收和净利润的变动幅度基本是同步发展，但箭牌家居的营收显然没有跟上净利润逐年增长的脚步。
对此，箭牌家居在招股书中称，公司营业收入波动的原因是受公司产品销售结构变动、消费者偏好变动、市场竞争加剧、新冠疫情冲击等因素的叠加影响。
资产负债率是衡量一个企业负债水平的综合指标。招股书披露，-，箭牌家居资产负债率（合并）分别为82.95%、76.05%和67.56%，同期同行业可比公司的资产负债率分别为42.40%、44.23%和47.37%。箭牌家居的资产负债率远高于同行业可比公司。
箭牌家居对此解释称，资产负债率高于同行业可比公司，主要原因是前期经营积累较少，且由于公司尚未上市，融资渠道相对有限，股权融资规模较少；公司的经营积累大量投入长期资产的购置和建设，使得流动资产规模相对较低。
分析人士指出，箭牌家居虽资产负债率呈现下降趋势，但仍超过40%-60%的适宜水平，整体负债率较高且短期偿债能力较弱，未来若公司产销量增加，资金周转补偿，或存在无法及时清偿到期债务的风险。
值得注意的是，-，箭牌家居的流动负债合计分别为50.83亿元、46.3亿元、44.1亿元，同期箭牌家居流动资产合计分别为29.5亿元、27.22亿元、30.43亿元，虽然流动债务持续减少，但到，流动资产仍然无法覆盖流动负债。
箭牌家居此次闯关IPO，其自身营收呈现停滞状态，而且资产负债率也远超行业均值，短期偿债能力又稍显逊色，最终能否闯关IPO成功，我们将会持续关注。
周日午夜，俄军一枚导弹袭击基辅的一个购物中心，摧毁了整栋建筑物，导致八名平民丧生，至少有40人受伤。俄罗斯指控说，乌克兰导弹发射器存放在购物中心附近，但乌克兰军方没有透露，袭击发生时，乌克兰军队是否在场。
而购物中心的法国家居用品零售商Leroy Merlin（乐华·梅兰），有一名员工在袭击中丧生，也成了新的争论焦点。因在众多欧美品牌、竞争对手撤出后，这家法国企业在俄罗斯扩张，批评人士将其昵称为"Leroy Kremlin（乐华·克里姆林宫）"。
乌克兰国防部讽刺说："Leroy Merlin成为世界上第一家为轰炸自己的商店和杀死自己的员工提供资金的公司。这家法国品牌乌克兰分部则呼吁世界各地的人们签署一份互联网请愿书，要求其撤出俄罗斯。"与失去的同事的生命相比，被摧毁的商店算不了什么，"该公司的员工写道，"我们将永远记住。
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