花篮的花儿香：
新能源电子，功率半导体，分立器件，被动元件儿，顺络电子，麦捷科技,磁性材料
畅游股海的老船长：
顺络电子(SZ002138) 周五股价小幅度下跌。下周初，股价大概率会继续调整。不过，个人认为股价在周四低点附近完成调整的概率比较大。之所以这么判断，是因为周线级别的股价已经处在比较强势状态，最近两周的周K线收得非常好。分析方法，写在两部书稿中。这样的话，日线级别股价调整的动能就比较小。同时，半年线和年线已经得到有效修复，所以，股价已经具备了随时开展新的波段上涨的基础条件。
秋天的两只小鸡：
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磁性元件为电子电气设备核心元件。磁性元件是保障电器电子设备安全稳定工作的重要基础元器件，按用途磁性元件主要可分为电子变压器与电感。随着各类电力电子设备的广泛应用，电子变压器与电感将在其下游移动通信、汽车电子、工业机器人、新能源发电等行业的推动下实现快速发展。
磁性元件上游受大宗产品价格影响大。磁性元件原材料主要涉及磁性材料制造业、辅材制造业、线材制造业与绝缘材料制造业，其中成本占比较大的是漆包线与磁性材料。漆包线原材料以铜为主，定价模式基本为“铜价+加工费”，故价格受上游铜价波动影响较大。磁性元件所用磁性材料为软磁，其中软磁铁氧体是运用最广的软磁材料。随着电子设备对磁性元件性能要求的不断提高，如非晶/纳米晶，金属软磁粉芯等新型软磁材料有望打开市场空间。
磁性元件下游多应用场景带来新机遇。磁性元器件主要应用于电源和电子设备，下游应用场景包括光伏发电、新型储能、新能源汽车与充电桩等。
（1） 光伏发电：光伏发电系统是当代新能源行业的核心方向之一。作为全球最大的光伏装机市场，我国光伏装机数量增长迅速，根据中国光伏行业协会助理秘书长预测，-2025 年我国年均新增光伏装机有望达到83-99GW左右。光伏逆变器是磁性器件的重要应用领域之一，我们预计到2025 年中国光伏侧磁性元件市场空间在29 亿左右。
（2） 新型储能：新型储能具有选址灵活、建设周期短等优势，正日益广泛地嵌入电力系统源、网、荷各个环节。根据CNESA 预测，理想状态下到2026年我国新型储能累计规模将达到79.5GW。储能变流器是连接电源、电池与电网的关键元件，电感则是储能变流器不可缺少的磁性元件。我们预计2025 年中国新型储能侧磁性元件市场规模有望达到13.2 亿元。
（3） 新能源汽车与充电桩：磁性元件广泛应用于新能源汽车OBC、DC-DC、电驱电控系统等系统中，同时也是充电桩的核心元器件之一。新能源汽车渗透率的提升以及电气系统向高压化的转变将带动磁性元件单车单桩价值量提升。我们预计到2025 年中国汽车与充电桩侧磁性元件市场规模将达到220 亿以上。
投资建议：磁性元件光伏/新能车/充电桩三重高景气叠加，建议关注相关标的可立克、京泉华、顺络电子、麦捷科技。
风险提示：宏观经济复苏未达预期风险；上游原材料价格波动风险：行业竞争加剧风险
来源：[德邦证券股份有限公司 陈海进/陈蓉芳] 日期：-02-10
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高通发布 财年第一季度财报，营收低于预期。
美国时间2 月2 日，高通发布 财年第一季度（截至去年12 月底）财报，实现营收94.6 亿美元，同比下降了12%，低于预期；净利润22.4 亿美元，同比下降34%；不按照美国通用会计准则，第一财季的调整后净利润为26.84 亿美元，与上年同期的36.86 亿美元相比下降27%。
财年Q2 营收预计在87-95 亿美元区间。
高通预计，第二财季的营收在87-95 亿美元之间，客户将会在今年年中左右削减库存，在下半年恢复更可预测的订单模式。
终端市场：手机行业需求疲软。
由于全球经济前景风险扩大以及新冠疫情导致的停产问题，手机行业的需求继续减少，高通预计 年3G、4G 和5G 手机出货量同比 年可能进一步下滑。真实的渠道库存水平可能会持续上升至 年上半年，目前看不到支撑基本面的投资机会。
电子板块行情强于大盘
1 月30 日至2 月3 日，上证下跌0.04%，电子板块上涨2.53%，跑赢大盘2.57 个百分点。年初至今，上证指数上涨5.64%，中信电子板块上涨11.90%，跑赢大盘6.26 个百分点。
电子各细分行业涨幅
1 月30 日至2 月3 日，电子行业涨幅前五的细分行业分别为消费电子设备、消费电子、消费电子组件、PCB 和半导体材料，分别上涨了6.63%、6.34%、6.33%、5.59%、5.16%，电子细分行业中只有被动元件为负收益，下跌了0.13%。年初至今，电子细分行业均为正收益，涨幅最高的细分行业为显示零组，上涨了15.05%，涨幅最低的细分行业为安防领域，上涨了7.95%。
个股涨跌幅：A 股
1 月30 日至2 月3 日，电子行业涨幅前五的公司分别为方邦股份、厦门信达、恒久科技、必创科技和蓝思科技，分别上涨了27.17%、20.31%、19.97%、19.79%和18.28%。
投资建议
推荐关注杰华特、帝奥微、顺络电子。
风险提示
行业发展不及预期，行业竞争加剧，下游需求不及预期。
来源：[首创证券股份有限公司 何立中/赵绮晖] 日期：-02-07
投研家：
【电子|磁性元件】光伏/充电桩/新能车多景气叠加，成本端压力缓解助力业绩释放
三重增量叠加，磁性元件景气度高涨
1）光伏：1GW磁性元件价值量在 2200-3000 万元，根据咨询机构测算，2025年全球光伏储能逆变器磁性元件市场空间将达114亿元。
2）充电桩：国内车桩比约2.6，离车桩比1:1的目标还有较大空间。充电桩上一个30kW的充电模块所需的磁性元件价值量在600元左右，则普通60kW的直流充电桩磁性元件价值量在1200元左右！
3）新能车：一台燃油车磁性元件价值量在100-200元，400V平台的新能源车磁性元件在1200-1300元左右，而800V平台下单车价值量有望进一步提升。
原材料压力缓解助力业绩释放，市场份额欧美市场向大陆转移
磁性元件成本占比较大的主要是漆包线和磁性材料等，上游原材料在21/05-22/05长达一年间处于价格高位。目前价格平稳回落，行业在原材料压力缓解下有望盈利上行。
全球磁性元件主要集中在欧美，1960年向日本和中国台湾转移，诞生了如TDK、村田、台达电子等巨头。随着信息产业向中国的转移，国内企业开始从OEM向ODM转型，主要厂商顺络电子、可立克、京泉华等竞相崛起。
投资建议：磁性元件光伏/充电桩/新能车多景气叠加，成本端压力缓解助力业绩释放，建议关注可立克/京泉华/顺络电子。
电子
顺络电子(SZ002138) 可立克(SZ002782) 京泉华(SZ002885)
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