【医药-泰格医药(300347)】祝嘉琦：Q1点评：扣非净利润超预期，主业持续恢复
事件：04月28日，公司发布一季报，第一季度公司实现营业收入9.02亿元，同比增长38.74%；归母净利润4.55元，同比增长78.65%；扣非归母净利润2.29亿元，同比增长98.37%。
扣非净利润超预期，主业持续恢复。Q1经营性现金流净额2.38亿元，同比增长168.04%，主要是收入增长及回款良好。
盈利预测与投资建议：我们预计-公司营业收入为43.38、56.36和72.40亿元，同比增长35.89%、29.93%、28.45%；归母净利润分别为20.99、24.79和29.09亿元，同比增长19.95%、18.10%、17.34%，对应EPS为2.11、2.49和2.92元。考虑公司是国内临床CRO龙头，竞争优势凸显，行业迎来黄金发展期。
风险提示事件：风险提示：创新药企业研发投入不达预期风险，CMC业务毛利率提升不及预期的风险，竞争环境恶化风险，汇率波动风险。
摘要选自中泰证券研究所研究报告：《泰格医药(300347)：Q1点评：扣非净利润超预期，主业持续恢复》
发布时间：4月29日
#牛人与牛股##A股#
泰格医药点评
公司发布一季报，实现营业收入9.02亿元（+38.74% YOY），实现归母净利润4.55亿元（+78.65% YOY），实现扣非归母净利润2.29亿元（+98.37% YOY），业绩符合市场预期。
主营业务实现快速增长，投资收益稳步增长。21Q1，公司实现营业收入9.02亿元（+38.74% YOY），实现归母净利润4.55亿元（+78.65% YOY），实现扣非归母净利润2.29亿元（+98.37% YOY），业绩实现快速增长，主要得益于国内疫情得到控制后，临床业务逐渐恢复正常，同时在手订单比较充裕。21Q1，公司非经常性损益项目合计为2.27亿元（+62.34% YOY），其中持有或处置交易性金融资产和负债产生的公允价值变动损益为4.69亿元（+684% YOY），公司基于临床方面的丰富经验，形成了对被投公司的深刻理解，从而形成了投资收益的稳步增长。
在手订单规模快速增长，提示公司未来业绩增速继续高增长。，公司新增合同金额55.4亿元（+30.86% YOY）；截至末，公司累计待执行合同金额为72.6亿元（+44.9% YOY）；截至21Q1末，公司合同负债为6.24亿元，相比末增加28.5%。我们认为，公司新增合同和累计待执行合同金额可提示公司未来业绩的快速增长。
国际化稳步推进。，公司开展20余个国际多中心临床试验项目（MRCT），项目覆盖北美、南美、亚太和欧洲等20多个国家地区；公司在海外运行和实施地区临床试验项目超过90个，主要在韩国和澳大利亚开展。公司目前在韩国、日本、澳大利亚、东南亚、印度等亚太地区已经完成服务体系的布局，在北美和欧洲公司也建立了临床研究服务团队。公司的国际化战略在稳步推进，8月，公司在港交所上市，为公司未来全球化经营和业务拓展提供强有力的资本支持，加快国际化战略的推进步伐，打开成长天花板。
盈利预测、估值与评级：公司是国内临床CRO龙头，国际化布局打开成长天花板，我们维持公司21-EPS预测为2.11/2.54/3.12元，分别同比增长5%/20%/23%，对应21-PE为76/63/51倍，维持“买入”评级。
风险提示：疫情影响导致临床业务恢复不及预期；全球新药研发投入不及预期；投资收益波动。
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医药今天又大跌了，已经麻了，怎么办
节前收盘一天还大涨的，今天就大跌了，原因是美国的一条行政命令，拟要求美国本土加强生物医药制造，这对于大量市场在海外，特别是在美国的CXO药企是个不小的打击，所以药明康德、泰格医药、康龙化成、凯莱英跌超10%。这些CXO药企正是基金重仓股，基金之前一致看好CXO，所以葛大妈的中欧最惨，今天估计又要被骂了。
那该咋办呢，现在的位置确实很尴尬，我也买了很多医药基金，目前处于亏损状态，加仓也没信心，卖也不甘心，我选择卧倒，暂时不加仓，但是也不卖。
虽然CXO不行，但是看看恒瑞，却在涨，说明医药整体处于底部，没有多少可跌的空间，大家可以再耐心等等，实在受不了挪一点出去也行。
4.22上市公司公告#上市公司公告#
停牌
600051 宁波联合：中国证监会审核公司重组事项 股票停牌
定增重组
300239 东宝生物：拟定增募资不超4.07亿元，用于胶原蛋白肽营养补充剂制品建设项目等。
600699 均胜电子：拟定增募资不超25亿元 用于智能汽车电子产品产能扩建
002739 万达电影：拟定增募资不超43.5亿元 用于新建影院项目
603888 新华网：收购新华智云科技有限公司部分股权
投资签约
600502 安徽建工：32亿元工程中标
600581 八一钢铁：控股股东成立新疆天山钢铁联合有限公司
002596 海南瑞泽：中标1亿元EPC项目
603817 海峡环保 ：收购福建黎阳环保有限公司51%股权并签署股权转让协议
600053 九鼎投资：净利润同比增长676%
601216 君正集团：使用自有资金开展证券及金融衍生品投资
600499 科达洁能：拟对赞比亚建筑陶瓷生产项目追加投资
600491 龙元建设：中标江西上饶和兴家园安置小区工程施工
002973 侨银环保：公司与广州侨环环保科技有限公司签署项目承包合同
300347 泰格医药：公司与鸿运华宁生物医药签订战略合作协议
300743 天地数码：与专业投资机构签署《合作框架协议》
603668 天马科技：全资子公司对外签署战略合作协议
000876 新希望：集团与四川省政府签合作协议，将在川投资500亿。
000035 中国天楹：签署垃圾焚烧发电厂运营项目合同及环卫作业服务合同
002441 众业达：参股公司浙江海宁瑞业投资合伙企业减资
泛股权
600836 界龙实业：表决权委托事项生效、公司实控人发生变更
000725 京东方A：股东合肥建翔将2.3%股份划转给合肥建新
增持
600057 厦门象屿：公司高管拟增持不少于20万股股份
600729 重庆百货：部分董事、监事、高管拟每人增持10万元-300万元公司股份
减持
603658 安图生物：控股股东拟减持不超3%股份
002460 赣锋锂业：股东拟合计减持不超0.3249%股份
000803 金宇车城：持股5%以上股东拟减持不超6%股份
300484 蓝海华腾：持股5%以上股东拟减持不超2%股份
603629 利通电子：持股5%以上股东拟减持不超125万股股份
002601 龙蟒佰利：股东拟减持不超0.98%股份
300540 深冷股份：两股东拟合计减持不超4.75%股份
300637 扬帆新材：股东拟减持不超3.74%股份
300414 中光防雷：大股东拟减持不超1.5397%股份
业绩
002975 博杰股份：度净利同比增35%，拟10转10派7.2元。
000488 晨鸣纸业：一季度净利润同比增长430.55%
603890 春秋电子：净利润同比增长43% 拟10转4派2元
002507 涪陵榨菜：一季度净利润同比增长6.67%
600459 贵研铂业：净利润同比增长47.8% 拟10派2.7元
600519 贵州茅台：净利润同比增长17.05% 拟10派170.25元
000028 国药一致：净利润同比增长5% 拟每10派6元
603115 海星股份：净利润同比下降19.43% 拟每10派7.5元
603298 杭叉集团：净利润同比增长18% 拟10转4派3.5元
002463 沪电股份：一季度净利润同比增长31.68%
603679 华体科技：净利润同比增长33% 拟10转4派1.3元
300475 聚隆科技：净利润同比增长93.34% 拟10转4派0.44元
002258 利尔化学：一季度净利润同比增长15.41%
601003 柳钢股份：一季度净利润同比减少57.15%
600745 闻泰科技：净利润同比增长逾十九倍 拟10派1.5元
603096 新经典：净利润同比下降0.22% 拟10派7.5元
000661 长春高新：一季度净利润同比增长48.59%
600831 广电网络：预亏9500万元至1.05亿元
#北上资金# 北向资金24日净流入32.50亿元。复星医药、宁德时代、美的集团、泰格医药净买入额居前，分别获净买入2.14亿元、1.61亿元、1.19亿元、1.17亿元。
【泰格医药：拟2.5亿元至5亿元回购公司股份】
泰格医药(300347)2月13日晚间公告，公司拟以集中竞价交易的方式回购部分公司A股股份，回购金额不低于2.5亿元且不超过5亿元，回购股份的价格不超过120元/股，该部分回购的股份将用作后续股权激励计划或员工持股计划。
医药H1业绩前瞻#A股# #医药股#
兴业证券对重点覆盖的60家医药上市公司H1业绩进行了预测，预计H1净利润增速超过50%的有5家；净利润增速30%-50%的有12家；净利润增速20%-30%的有7家；净利润增速0-20%的有19家；净利润同比下滑的公司有10家；进行经营情况预测更新但暂不预测利润端的公司共7家。
虽然Q1有疫情的冲击，但从Q2单季度尤其是4-5月份情况来看，各个细分行业龙头均已经实现了较快增长，凸显了医药行业的强刚需属性。
具体到公司层面，预计 H1 同比净利润增幅 50%以上的公司，共 5 家：
蓝帆医疗，同比增长 210%-220%，EPS 0.75-0.78元；
万东医疗，同比增长 130%-140%，EPS 0.19-0.20元；
鱼跃医疗，同比增长 60%-70%，EPS 0.85-0.90元；
泰格医药，同比增长 50-60%，EPS 0.70-0.75元；
长春高新，同比增长 70%-80%，EPS 3.05-3.23元。
预计 H1 同比净利润增幅 30-50%的公司，共 12 家：
健友股份，同比增长 40%-50%，EPS 0.56-0.60元；
健帆生物，同比增长 35%-40%，EPS 0.52-0.54元；
迈克生物，同比增长 30%-35%，EPS 0.63-0.65元；
万孚生物，同比增长 40%-45%，EPS 0.84-0.87元；
心脉医疗，同比增长 30%-40%，EPS 1.54-1.65元；
金域医学，同比增长 40%-45%，EPS 0.53-0.54 元；
药明康德，同比增长 35%-40%，EPS 0.62-0.64 元；
美迪西，同比增长 35-40%，EPS 0.59-0.61元；
昭衍新药，同比增长 40-45%，EPS 0.25-0.26元；
益丰药房，同比增长 28-33%，EPS 0.74-0.77元；
大参林，同比增长 38-43%，EPS 0.80-0.83 元；
九州通，同比增长 30%-40%，EPS 0.67-0.71 元。
更多兴业测算的详细数据，尤其是Q2与H1业绩增速对比、业绩增长原因简析，阿策整理放在了后台。
参考研报：
《兴业证券-医药行业重点公司H1业绩前瞻：刚需属性逐步显现，Q2业绩加速趋势明显》
10天不到
片仔癀从405调整到290
泰格医药从200元调整到140
比亚迪从273调整到200
五粮液从360调整到270
福耀玻璃从65调整到45
爱美客从1331调整到800
贵州茅台从2627调整到2000
这波白马股的调整，堪称惨烈！
贵州茅台从2627元调整到2000多元。
片仔癀从405元调整到290元。
金龙鱼从145元调整到86元。
爱美客从1331元调整到800元。
福耀玻璃从65元调整到45元。
泰格医药从194元调整到138元。
比亚迪从273元调整到190元。
五粮液从357元调整到271元。
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扎心了，老铁，价值投资也不是一味的死扛，涨高了，也要做高抛低吸，滚动操作！！
【泰格医药：一季度净利4.55亿元 同比增79%】泰格医药披露一季报，公司一季度营业收入9.02亿元，同比增长38.74%；净利润4.55亿元，同比增长78.65%。基本每股收益0.52元。
（扣非接近翻倍。最近几天看财报，总体上很愉快。未来几个月方向基本确定，真好！）
