抄底，选消费，还是科技？
注册制刚实行半个月，一份加量的大碗宽面把散户老板们撑得饱含热泪。
以天山生物停牌为号，遏制创业板炒小炒差“歪风”时评为旗，9月9日，创业板股价低、营收差的烟蒂股被闷杀，不乏两天累计跌去36%的“有害垃圾”。
一时间股评区里哀鸿遍野，血亏的老板们把矛头直指旗手——发表时评的记者，对口嗨做空创业板低价股，遥控指挥散户操作十分不满。
图源：证监会
接着，11日，中国证监会公布《具备证券市场信息披露条件的媒体名单》。万万不要误解，这是“信息披露”的限制条件，而不是“股市评论”，不然老黄都没法干炒牛河了。
12日，黄海最大的“海底银行”——獐子岛没能像扇贝一样成功跑路，相关责任人总算不负众望，吃上香喷喷的牢饭。
最后，天龙光电(300029)、东方网力(300367)、乐凯新材(300446)9月13日发布公告，9月14日停牌一天，自9月15日市起复牌，复牌后三家公司股票被实施其他风险警示（ST），股票日涨跌幅限制仍为20%。
颇有一种“爱炒垃圾股，请认准ST驰名商标”的哀怨感觉。
低价股究竟是不是因为“黑嘴”翻车的？对违规信批进行刑事处罚，加速ST及退市流程之外，还应该怎样保护散户？A股接下来的机会在哪里？
财经大排档菜单如下：
低价股三大特征：牛熊领先指标
美国靠哪六招保护散户？
抄底，选消费还是科技？
本份干炒牛河共4000g，耗时3根双喜，老板们可自备龙井细品，喜欢的话可以分享给朋友，或打包收藏。
低价股三大特征：牛熊领先指标
9月9日，宜清仓，忌炒低价股。
不到一个月暴涨5倍的天山生物，让散户们第一次感受到20%涨跌幅的魅力。创业板注册制实行后，低价股龙头一声令下，创业板开始了一轮财富再分配的盛宴。只是这究竟是高价股跟低价股的再分配，还是游资和散户之间的再分配，就见仁见智了。
眼看特停一次龙头都没浇灭这股虚火，8日天山生物被特停第二次后，低价股终于群龙无首，次日尾盘集体杀跌。而千散所指的“黑嘴”是9日晚间才发文，“翻车”这口锅，让人家来背也不太科学。
依老黄来看，提示风险，保护散户的初心没问题，但把炒小炒差定义成“歪风”，就值得商榷。如果真有人幕后操纵股价，依现在的监管技术，把人抓出来想必也费不了多少工夫，该罚罚该禁禁，大家心里也服气。
可垃圾股的存在是客观现实，如果不想散户炒，大可一退了之，低价股也未尝没有咸鱼翻身的机会。
实际上，低价股作为市场见顶底的风向标，往往有意想不到的效果。
一、低价股并不垃圾
低价股虽然从盈利等方面看要稍逊一筹，但并非垃圾股。
图源：华西证券
从当前低价股的市盈率分布来看，低估值的低价股占比较高，其中市盈率在20%以下的低价股占比为55.74%，全市场中占比约为28.41%，相较于全市场估值普遍偏低，安全边际较好。
从净利润增速分布来看，增速偏高的低价股占比情况与全市场基本持平，高净利润分布阶段偶有突出表现，净利润增速在100%至150%和150%以上的分别为4.47%和7.75%，全市场中占比则分别达到4.19%和8.17%。
从净资产收益率分布来看，低价股中虽然有不少拖后腿的垃圾，不过整体依然不差，其中ROE在0%到5%间的低价股占比达55.14%，超过全市场中占比50.53%。
二、市场见底，低价股比例上升
市场底部时期低价股占全部A股比例上升。我们选取前收盘价在5元以下区间的个股作为低价股，考察低价股占全部A股比例。
图源：华西证券
从历史上看，低价股大规模出现的情况一共有4次，分别是8月（926只，全A占比71.2%），11月（966只，全A占比61.5%），12月（560只，全A占比22.8%）和7月（503只，全A占比20.52%）。目前来看，全A低价股共有671支，占比全部A股16.8%。
图源：华西证券
这四次基本都是A股的大级别底部，随后也都出现过短暂的低价股行情，期间收益率超过中价股和高价股。
三、市场顶部时，消灭低价股
除了超跌反弹以外，低价股的超额收益还来自于牛市末期边际资金的推动。粗俗一点说，就是牛市末期大白马太贵，便宜的驴终于被惦记上。
图源：华西证券
我们可以看到，在历次市场见顶时，低价股（5元以下）基本被消灭完毕，接着就是熊途漫漫。凑巧的是，9月8日创业板正式消灭5元低价股……
图源：新浪财经
往往这也是散户亏得最狠的一个阶段。钟爱低价股的散户在踏空牛市的心理作用下，会强化持股信心，不愿及时落袋为安，最终由盈转亏，甚至被套在高高的山顶上。
总之，历史上低价股的行情都是“一月情”，通常都在一个月左右，行情结束后大概率一地鸡毛。
作为市场顶底的参考指标挺不错，但奉劝老板们还是要坚持“低价股不炒”的原则，毕竟大碗宽面难以下咽。
玩味的是，《不为创新高的消费股唱赞歌》把酱油股给唱跌20%以上，并不见机构群情激奋，看来炒股不像下馆子，“哪家人多去哪家”，反而要和出门在外那样当心，“人多的地方不要去”。
美国靠哪六招保护散户？
说回市场化和保护散户，难道真的“此事古难全”？
保护散户，没必要指导散户去怎么操作，而应该健全市场制度，加快市场优胜劣汰的出清机制，加大违法处罚力度，降低集体诉讼难度等等。
怕散户买到垃圾股吃亏，做好“垃圾分类”，该带帽的加上ST，该退市的火速退市，市场上没有垃圾股不就皆大欢喜。
图源：同花顺
拿扇贝来说，从开始《扇贝去哪儿》开播，直到现在6年过去了，导演才吃上窝窝头，这种效率在獐子岛时不时来个涨停的调戏下，就显得有点尴尬。
既然重视创业板改革，不妨吸收美国保护散户，健全市场机制的一些优秀操作。
一、严惩内幕交易
2002年，美国《投资者保护法》规定，任何人通过信息欺诈或内幕交易获利，最多可监禁25年或处以巨额罚款。
，美国对冲基金巨头SAC就美国证监会内幕交易指控认罪，支付18亿美元巨额罚款。我们要是也这么来，4个獐子岛也凉透了。
二、造假处罚倾家荡产
2001年，曾是世界500强企业的安然公司，因财务欺诈丑闻曝光后被美国证券交易委员会（SEC）罚款5亿美元，股票被从道琼斯指数除名并停止交易，随后破产；时任安然CEO被判刑24年、罚款4500万美元。
三、散户亏损可抵税
图源：奥巴马税表
美国前总统奥巴马和的报税记录显示，他连续两年申报投资亏损。税表披露，“奥散”购买了近万股夏威夷银行股票，因遭遇金融危机亏损近12.3万美元。
根据美国税法，投资者出现亏损可以申报抵税，每年上限为3000美元。按美国个人最高税率35%计算，可以减税1050美元。如果投资人在某一年的投资亏损超3000美元，还可以把超过部分放到下一年再申报亏损，没有年限限制，一直到全部亏损申报完。
四、集体诉讼简单
美国建立了一套偏向于维护散户利益的集体诉讼制度。只要散户有合理理由怀疑上市公司有猫腻，证明自己出现损失，就能把上市公司告上法院。
一个散户诉讼，全体散户受益；举证责任倒置，由上市公司自证未违法；胜诉才收律师费等等，让散户有充分的维权意识和积极性。
五、重奖举报者
，美国证券交易委员会(SEC)规定，许诺向举报违反联邦证券法规的行为并提供实质性信息的个人发放奖励。如果举报信息最后导致100万美元以上罚款，举报者将可以得到相当于罚款金额10%至30%的奖金。
今年6月，美国证券交易委员（SEC）奖励了一位举报者5000万美元，创最高纪录。
重赏之下必有勇夫，投资者的权益自然能够得到保护。
六、限制频繁交易
不少散户老板认为美股的“T+0”（当日买进，当日卖出）更公平，但T+0除了让散户亏得更快，基本没什么好处。为了保护散户，美股也对T+0有诸多限制。
美股有三种账户性质，分为现金、融资融券和当日冲销账户，对应的交易制度不同。
图源：网络
现金账户：账户总额一般低于2000美元，当天买进的股票，可以当天卖出，但这时资金仍在交割，如果你再用这笔资金买进，不好意思，三个交易日后资金交割（T+3交割）才能卖出，如果违规，就会被禁止交易30天。
普通融资融券账户：要求资金大于2000美元，小于25000美元。实行T+1制度，但5个交易日内有三次T+0机会，超过次数会被禁止3个交易日，还会转为现金账户，90天后才能重新申请。
当日冲销账户：要求资金量大于25000美元，可以无限次T+0。
制度建设完备，何必靠“喊话”调控。如果我们也能做到这样的程度来保护散户，老黄相信大家哪怕亏钱，也不会有多少怨言。
抄底，选消费还是科技？
最后再聊聊市场。A股中的两大主线——消费和科技，什么时候该买消费股，什么时候该买科技股？
当经济好转，通胀抬升，需求旺盛，利率上升时，应该选择占据市场优势地位的消费股。受益于营收稳步增长，现金流充沛，债务成本低，估值会进一步抬升。
当经济低迷，出现通缩，需求萎缩，利率下降时，应坚定选择成长性更好，能“创造需求”，营收高速增长的科技股，比如TWS无线耳机、新能源车等科技股。
至于中短期的风格和盈利趋势怎么变化，就要看谁能获得更多贷款。
图源：天风证券
（1）第一个拐点：开始，清理非标，不让地产和基建加杠杆，同时放开并购、增发，鼓励互联网和创新创业公司加杠杆。代表新兴产业的创业板业绩和风格持续占优。
（2）第二个拐点：开始，推动棚改货币化给地产链条加杠杆，同时严控并购、增发，限制中小企业无序融资。代表传统产业的沪深300业绩和风格遥遥领先。
（3）第三个拐点：开始，房住不炒严格执行、清理地方债务问题，同时放开并购、增发，陆续推出科创板、创业板注册制等，鼓励科创企业融资，创业板涨势如虹。
图源：网络
现在信用扩张的方向明显偏向科技板块，风格趋势很难扭转。长期投资的方向上，建议等创业板指数出现缩量（成交额1800亿以下）探底后，关注新能源车、无线耳机和信创、半导体设备等板块龙头。
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晚安，请慢用。
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