NO.1 什么是票据中介？
传统票据业务根据交易主体不同，模式往往有所不同 。企业、银行和中介是三个重要市场参与主体，企业通过票据实现应付货款，通过贴现实现资金融通；银行通过配置票据实现收益，通过买卖票据调节信贷规模；中介通过提供信息、撮合交易获取相应佣金。其中票据中介只是做一个撮合，不参与票据交易（钱和票），只是对接，提供信息和撮合交易的服务商。
经过多年发展，我国票据经纪业务实践主要模式包括如下四种：纯居间模式、资金中介模式（直贴自营）、借壳交易模式（直贴 + 转贴）和“互联网 +”模式。
1. 纯居间模式 — 金融服务公司 / 货币经纪公司
纯居间模式属于狭义的票据经纪业务范畴，经纪机构不直接参与交易环节，仅提供信息发布、询价及撮合成交服务。主要盈利模式为收取服务佣金。
2. 资金中介模式 — 票据中介机构
资金中介模式下，票据中介机构从企业买入票据后通过包装的形式寻找能够贴现的银行进行贴现，通过包装形式获取贴现利差的企业通常被称为“包装户”。此模式专注于直贴市场，票据中介使用少量启动资金，直接参与交易环节，通过包装后贴现赚取价差收益。通过循环操作，加杠杆获利。对企业来说，通过资金中介模式获得贴现具有门槛低、成本相对可接受的特点。
3. 借壳交易模式 — 票据中介机构
由于票据中介蜂拥而至导致市场竞争激烈，直贴环节中利差逐渐缩小，而同期的转贴利率通常低于直贴利率，于是出现了“直贴 + 转贴”的借壳交易模式，盈利点为赚取直贴与转贴之间的差价。该模式可帮助银行调节规模，虽然利差空间不大，但银行参与度高，资金利用效率高，高资金周转率保证了高收益。
4.“互联网 +”模式
随着互联网金融的发展，互联网票据理财业务逐渐出现，专注于小微面额票据的融资业务。该模式下，融资企业将持有的票据质押给互联网运营平台指定的银行或第三方，由其托管，投资人通过平台将资金出借给企业获取理财收益，企业到期还款后解押票据。互联网平台提供信息发布并撮合业务成交，赚取一定的信息服务手续费。
NO.2 票据经纪模式存在什么问题？
上述四种模式中，资金中介模式和借壳交易模式实质上并非提供信息服务和撮合交易等中介服务，而是经纪机构以自己或他人的名义直接参与交易环节，极易引发风险。主要问题有：
1. 业务隐蔽性高，影响货币信贷政策执行一些票据中介在直贴环节，用少量保证金开具大量银行承兑汇票，帮助银行虚增规模。同时，其转贴现搭桥业又能够调节银行信贷规模。由于这些业务的规模都难以监测统计，从而影响货币信贷政策执行效果。
2. 违规操作频现，扰乱票据市场秩序
一是卷款潜逃或挪用贴现资金导致贴现企业面临重大损失的案件时有发生，影响票据市场稳定。二是票据中介与互联网平台的合作为非法集资等违法行为提供了途径，极易引发市场风险。
3. 风险传染性强，诱发系统性金融风险一是票据中介对相关中小银行的操控、寻租行为，易引发银行内部的道德风险和操作风险，一旦中介机构资金短缺或出现流动性问题，那些未持有票据实物的金融机构将遭受损失。二是放大杠杆、期限错配等操作，使票据交易风险系数放大，极易发生资金链断裂，进而将风险传染至交易的银行机构。
NO.3 票据经纪业务模式新探索
上海票交所在5月27日正式上线了“贴现通”业务，同时公布了工商银行、招商银行、浦发银行、浙商银行和江苏银行5家银行试点票据经纪业务。票交所此次试点票据经纪业务，是官方对该业务模式的充分认可，标志着中国票据市场朝着专业化标准化的方向迈出了坚实一步。相信票交所通过试点开展票据经纪业务，能够从中总结出可复制、可推广的成功经验，进一步完善和丰富票据市场，票据经纪的空间也将更加广阔。
目前票据经纪业务正在被越来越多的金融机构所认可，在服务实体经济方面不但安全合规，而且专业高效，在提高市场流动性，降低企业交易成本方面发挥着重要作用。
票据经纪业务正在被越来越多的金融机构所认可，在服务实体经济方面不但安全合规，而且专业高效，在提高市场流动性，降低企业交易成本方面发挥着重要作用。票据经纪将持续向平台化多元化方向发展，可以为全产业链提供服务支持，提升直贴、转贴现及票据质押融资、流动性管理的效率。此外，票据投行化、票据财富管理模式，将助推票据资产向标准化产品方向发展，将使票据经纪呈现多元化发展的趋势，充分发挥其高流动性特点，极大地丰富供应链金融服务的方式并有效提升服务效率。
NO.4 e票通有话说
事实上，在一些西方发达国家，无论是在货币市场，还是在资本市场，经纪模式都已经发展成熟，这种模式在助力交易双方降本增效和平滑市场交易方面发挥着重要作用。就中国票据市场而言，这种业务模式尚处在发育阶段，期待国家有关部门尽快出台相应措施，重点扶持一批属于本土的票据经纪公司或者本土的货币经纪公司，促进票据市场健康稳健发展。更多票据知识，继续关注e票通！
