记者 | 满乐1
美国时间3月9日,标普500指数开盘暴跌至7%触发熔断。截至当日收盘,美股三大指数全线跌逾7%,道琼斯指数大跌超2000点。
而接棒美国市场的亚太股市却在3月10日出现反弹,A股表现更是首当其冲。截至当日收盘,上证指数上涨1.82%,深证成指涨2.65%,创业板指涨2.66%,A股似乎正在成为全球资金的“避险港”。
针对这一“冰火两重天”的现象,界面新闻专访东方证券首席经济学家邵宇,他对当前全球金融市场情况、国内资产配置等问题一一作出解答。
以下为采访实录:
全球疫情若继续加重,美股长牛或将终结
界面新闻:3月9日美股熔断创下自12月以来的最大跌幅,引发了全球股市巨震,您认为这是单纯的市场恐慌还是又一轮金融危机的开始?此次大跌的主要诱因是什么?是否意味着美股长牛的结束?
邵宇:现在谈金融危机还略微有点早,此次美股的巨震主要是受全球疫情加重和石油价格暴跌的影响。
后续还要作更多观察,石油价格是一项考量标准。如果国际油价继续保持低迷,则会给相应的股票板块带来较大创伤。
新冠肺炎引发的疫情则是另一因素,这一因素如何发酵至关重要。如果疫情加重导致美国政局变动,由偏左的领导人担任总统,可能会对美国金融市场产生更大的冲击。
另外,如果疫情加重导致全球供应链分散,美国科技股公司会受到比较大的冲击,这可以被视作金融危机的一种表现,很有可能结束美国长达的牛市。
界面新闻:3月3日盘中美联储突然宣布降息50个基点,市场有声音认为这是操之过急了,提前确认了美国经济要因新冠病毒承受危机,您怎么看这一说法?现在市场对3月18日美联储再次降息的预期高涨,降息会不会进一步扩大市场恐慌?
邵宇:盘中进行50个BP的降息,说明货币当局是有些手忙脚乱的,此举也一下耗尽了货币政策空间。目前,市场对3月18 日美联储例会上再度降息的预期非常高,而且降息幅度可能超过50个BP。这样的话,美联储正以最快的速度消耗自己的“弹药”。也就意味着,如果疫情继续加重,美联储再无更多的政策工具可以使用。
实际上,更多的流动性释放并不会对疫情本身有什么帮助,所以其实某种意义上说,美联储受制于政治的压力和市场的恐慌作出了3月3日盘中降息的举措,属于自乱阵脚。
中国资产兼具避险套利双重属性,科技股已不太便宜
界面新闻:在美股经历“黑色星期一”之后,3月10日亚太股市反弹,A股也逆势翻红,这种反弹是否只是昙花一现?A股真的是全球资产避险港湾吗?
邵宇:反弹肯定是会有的,无论是针对油价下跌还是投入货币政策工具,各国当局都在积极的反应。A股目前确实具有一定的避险价值,原因在于中国率先一定程度控制住了疫情。
现在也可以监测到境外资金流入的一些信号。一方面是基于避险需求,另一方面由于美联储及全球各国央行的降息举措,致使全球能够实现正收益的债务资产非常有限。资金有进入中国套利的可能,即借助廉价的美元来购买中国的资产。只要未来人民币汇率保持相对坚挺,这种套利模式就可以获得不错的回报。
所以现在中国的资产,兼具有避险和套利的双重属性。但套利的资金会在美国的本土市场出现更大风险的时候,撤出一定的资金。届时,中国可能也会受到连带伤害。
界面新闻:3月10日A股科技股板块反弹动能十足。科技股大涨是什么原因造成的?您认为这种涨势可持续吗?
邵宇:科技股被视为本次结构化行情的核心。新一轮基建的展开实际上是依靠产业政策配合基建政策产生的“新基建”,其对科技创新方向的企业仍具有持续的拉动作用,这一情况短时间内无法被证伪。因而科技股仍然会是未来投资的重点。
目前国内有大量围绕科技板块展开的基金发行,带来了大量的资金,未来仍将是吸金的主要领域。但另一方面,科技股估值也确实已经不太便宜。这时候对于科技股的投资应该强调“细分”和“再平衡”,也就是找一些真正能在基本面立得住脚的公司,而不是纯粹将“讲故事”的科创蓝筹作为配置标的,这样可能会更加保险一点。
适当进行资产再平衡
界面新闻:在接下来一段时间里,国内哪些资产值得配置?如果具体到A股,哪些板块的个股更值得持有?
邵宇:考虑到潜在风险,适当地做资产的再平衡还是比较重要的。随着全球利率的下行,利率债和高等级信用债可能是有配置的价值的。黄金和日元因其避险属性,也具有一定的配置空间。
而在股票权益类市场,也需要在各个板块间进行再平衡。疫情中,金融板块里的券商股和保险股有一定的收益,银行板块则会受到一些冲击。大行业上,消费类股票在前段时间疫情冲击后,目前有估值修复的空间。科技股中,基本面价值得到验证的个股更具持有价值。
中国仍有望实现全年GDP增长目标
界面新闻:上周全球各国央行均采取了降息举动,中国央行却没有动作,这是为什么?如果美联储继续降息,中国需要跟进吗?
邵宇:美联储降息后,包括中国在内的全球市场货币政策空间都已经打开。中国央行现在按兵不动,可能是考虑到短期流动性供应依然充足。未来很长一段时间内慢慢小幅降息更适合中国的节奏。考虑到国内疫情已在一定程度上得到控制,这种判断是比较合适的,也为未来可能存在的更大的全球经济下行,留足了货币政策空间。
界面新闻:目前全球都受到了新冠肺炎引发疫情的影响,您认为此次疫情会改变全球或中国年内的经济形势吗?
邵宇:仅就中国而言,疫情已基本被控制,对全年经济的影响相对可控。在适当的货币政策对冲下,大致能够实现原先的GDP增长目标。目前出口对国内GDP增长的贡献较少,关键还要看内需的拉动。
对于全球而言的话,情况比较复杂。如果疫情继续扩大,可能会对全球范围内较大的中心区域经济体形成冲击,而且这种冲击是难以避免的。届时,中国作为全球市场的一环,必然会受到一定的回冲,对中国经济形成二次伤害。这样的话,整个全球的增长速度都会在今年有所放缓。