来源：中国金融
8月24日，深圳证券交易所迎来了创业板注册制首批企业上市。创业板注册制实施以来，创业板成交活跃度迅速上升。8月24日至今，创业板日均成交2744亿元，较注册制开市前一个月创业板的日均成交额提升了33%。同时，注册制落地以来，创业板成交额在A股市场占比大多维持在25%之上。
改革后的创业板实行新的交易制度。那么，对创业板注册制的业务规则，广大投资者是否了解？对于实行注册制的上市公司所披露的信息，投资者的关注点在哪里？随着注册制的逐渐成熟，投资者是否会支持T+0交易制度回归A股？
带着这些问题，数字100市场研究公司联合《金融博览·财富》杂志对全国2251位创业板投资者进行了调查。投资者男女比例分别为58%和42%。投资金额方面，10万-30万元的投资者占比为58%，30万-50万元占比28%，50万-100万元占比10%，100万元以上占比4%。
调查数据显示，对于创业板实行的注册制内容，59%、42%和40%的受访者比较关注“发行上市条件、审核流程”“投资者准入要求”和“投资风险”。对于创业板涨跌幅提升至20%，36%的受访者认为“波动加大，亏损可能会增加”。对于创业板的未来发展，55%的受访者认为“随着注册制的不断完善，创业板等实施注册制的板块将成为A股主流”。
“发行上市条件、审核流程”成人们首要关注内容
监管部门透露，创业板注册制改革将重点解决两个问题：一是在科创板的基础上，扩大注册制试点，为存量板块推行注册制积累经验；二是增强对创新创业企业的包容性，突出板块特色。
那么，对于创业板注册制改革，投资者关注的主要内容有哪些？调查数据显示，“发行上市条件、审核流程”排在第一位，占比为59%。然后是“投资者准入要求”“投资风险”“信息披露监管”“发行与承销机制”“交易机制”“公司退市情形及流程”和“中介机构责任承担”，占比分别为42%、40%、39%、38%、34%、32%和22%（见图1）。
从不同投资额的投资者来看，也存在明显的差异。“发行上市条件、审核流程”虽然在各个投资额层面都排在第一位，但是投资额度超过50万元的受访者更加关注“发行与承销机制”，占比达到52%，超过其他额度投资者近10个百分点。同时，其对“投资风险”的关注度，则略低于其他投资者。
在创业板改革并试点注册制的所有相关业务规则及配套安排中，总的原则就是“坚持以信息披露为核心”“坚持公开透明”“坚持市场化、法制化原则”。对于创业板上市公司所披露的信息，投资者会关注哪些方面呢？
调查数据显示，“公司所在行业发展趋势、产业政策等”排在第一位，占比为63%。紧随其后的是“公司业务和财务状况”，占比为56%。“公司经营风险”排在第三位，占比为50%。除此之外，“控股股东、实际控制人等管理团队”“公司分红、股份回购等股东回报政策”“公司股东、董监高人员等减持股份”也分别占比37%、35%和29%（见图2）。
更进一步分析发现，随着投资者年龄及投资额度的增加，对于“公司所在行业发展趋势、产业政策等”和“控股股东、实际控制人等管理团队”的关注度越高。
80%的受访者支持T+0交易制度回归A股
在创业板注册制实施后，对于新的股票交易机制，投资者的态度是怎样的？
调查数据显示，“新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，有利于尽快形成合理的市场价格”排在第一位，占比为53%。从投资额来看，50万-100万元的受访者对此更加认可，占比高达62%。
从投资理念来看，经过5天的充分博弈后，可以让上市公司的股价能更充分地反映公司的价值，并促使投资者树立起价值投资的理念。
与此同时，也有42%的受访者认为“新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，风险相对较大”。投资额在100万元以上的受访者对此的认可度略高，占比为51%，然后是投资额在30万-50万元的受访者，占比为48%。
除此之外，“放开涨跌幅，有必要同步实施T+0交易机制”“20%的涨跌幅能满足大部分创业板股票的交易需求”“创业板新增‘连续20个交易日市值低于5亿元’的退市指标，更有利于保护投资者利益”“注册制实施后，所有创业板股票涨跌幅全部调整为20%，风险更大了，对投资者要求更高了”和“创业板新增股票特殊标识，对投资者的提醒作用将更明显”，占比分别为33%、26%、25%、21%和16%（见图3）。
说起T+0交易制度的回归，不少机构和市场人士认为，随着注册制的逐渐成熟，应该同步实施T+0交易制度，给投资者一个纠错的机会。
从调查数据中也可以发现，随着注册制的逐渐成熟，有80%的受访者表示“支持T+0交易制度回归A股”。他们认为，T+0可以让投资者更灵活地选择股票并控制风险，毕竟在涨跌幅扩大时，一旦出现极端情况，损失将是非常巨大的。
对于创业板实施20%的涨跌幅限制，受访者的态度是怎样的？
调查数据显示，36%的受访者认为“波动加大，亏损可能会增加”。这一观点主要集中在10万-30万元的投资者。随着投资额度的增加，这一观点的持有者占比在降低，投资额100万元以上的受访者仅占23%。
除此之外，持有“波动加大，盈利将更容易”“盈亏影响都是一样的，仍执行以往的投资策略”和“不好判断”观点的受访者分别占比26%、28%和10%（见图4）。
更进一步分析，投资额在50万元以上的受访者更认可“波动加大，盈利将更容易”的观点，占比最高。
5成多受访者倾向“通过盘后固定价格交易买卖”
对于参与创业板股票交易，受访者倾向的方式有哪些？
调查数据显示，“通过盘后固定价格交易买卖”排在第一位，占比为51%，“通过竞价交易买卖”排在第二位，占比为38%。然后是“通过公募基金等方式参与”，占比为29%，这主要集中在投资额较低的投资者中。除此之外，“参与新股发行网上申购”和“通过大宗交易买卖”均占比为27%（见图5）。
除了交易制度，投资者教育方式也是此次创业板注册制改革的重点。那么，对于各类投资者教育方式，投资者期望的方式都有哪些？
调查数据显示，“专家分析”“‘一张图看懂创业板’系列”和“讲师的面对面讲解”排在前三位，占比分别为43%、41%和40%。然后是“系列视频课程”“参加投资知识自测”“投教漫画长图文”“投教专栏文字问答”“专题音频解读”和“收看新闻报道”，占比分别为34%、24%、23%、22%、20%和18%（见图6）。
总体上，“一个有足够知识准备的投资者，才是真正受保护的投资者”，投资者在决定参与创业板市场交易之前，一定要对自己的风险识别能力和风险承受能力做出审慎的判断，要在明白创业板市场的风险特征和创业板上市公司的特性以后再来投资。“要投资，先学知”“投资知多点，理财更轻松”，这些都是广大投资者应牢记的投资法宝。入市前，投资者应学习相关证券知识和规则，充分考虑自身的资产状况和风险承受能力。
55%的受访者看好创业板的未来，注册制或将成为A股主流
创业板注册制下提高投资者准入门槛，意味着1.7亿股民（截至7月底）里，只有约4627.79万人（年底数据）可以进入创业板注册制的“游戏”中。大批量的新人则需要等到两年后才能陆续进场。而通过投资基金的方式曲线参与，将成为这部分人的选择之一。
那么，对于创业板的未来发展，受访者的态度是怎样的？调查数据显示，55%的受访者认为，“随着注册制的不断完善，创业板等实施注册制的板块将成为A股主流”，33%的人认为，“注册制还在完善中，创业板仍将按照目前的节奏发展”。除此之外，6%的人则认为，“创业板风险可能会增大，不太看好其未来发展”（见图7）。
总体来看，注册制将逐渐在更多板块落地，并最终实现A股市场的全覆盖。目前来说，注册制加快了上市审批的进度，解决了许多中小企业的融资问题。另外，创业板实行注册制，并不代表监管放宽了上市的标准。实行注册制的目的，简单来说，就是为了更好地发挥市场的价值，让优质的公司更受青睐，让劣质的公司淘汰出局。
