01天生丽质的期货交易所
现货合同交易中存在一系列缺陷，对签订合同的交易者来说，其核心缺陷实际上是两条：第一是信用风险，即担心对方不履行合同；第二是退出风险，即转让不方便。如果能创造一种能够克服这两条缺陷的交易方式，交易者的信心必将大大提高，交易量也会随之上升。而这种交易方式的确也伴随着期货交易所的诞生而产生了。期货交易所依靠两大秘密武器成功克服了现货合同交易中的两大缺陷。那两大秘密武器就是：标准合约以及交易所担保履约。
02标准合约
我们知道，一份购销合同（合约）涉及多个要件，最主要的要件有：（1）商品名称及质量等级；（2）商品计量单位及数量；（3）交货日期；（4）交货地点；（5）价格。
买卖双方一对一订立合同（合约）时，上述要件都可以谈判。显然，这种因人而异的合约是非标准的。
所谓标准合约，是指交易者在交易所进行买卖时，合约的上述要件中，除第五条价格外，都由交易所预先统一规定。比如，在上海期货交易所买卖铜期货合约，交易所规定：每一个合约的数量是5吨。质量为标准阴极铜［符合国标GB/T467-中1号标准铜(Cu-CATH-2)规定，其中主成分铜加银含量不小于99.95%］，替代品可以是：阴极铜，符合国标GB/T467-中A级铜(Cu-CATH-1)规定，或符合BS EN1978:1998中A级铜(Cu-CATH-1)规定。交割地点为交易所指定的交割仓库。交割日期为合约月份最后交易日（通常是15日，遇国家法定节假日顺延，春节月份等最后交易日交易所可另行调整并通知）之后的连续5个工作日。这样一来，买卖双方在交易之前就已明确知道自己应该承担的责任和义务。例如，某交易者在3月5日卖出10张6月份的合约，这意味着他应该在6月15日之后的5个工作日内将50吨符合质量要求的铜的标准仓单提交给交易所，由交易所负责交给买方，同时由交易所负责将全部货款付给他。
03交易所担保履约以及靠什么来担保
在现货合同交易中，担心对方违约给自己造成损失始终是交易者的心病。可是，在期货交易中，交易双方都不用担心对方会不会违约，这是因为交易所不仅仅是标准合约的制定者，也是买卖双方履行合约的担保者。这意味着即使对方存在违约行为，交易所也会代替违约的对方承担履约责任。这样一来，现货合同交易中买卖双方必经的程序，即了解对方的信用等尽职调查活动都可以免了。在期货交易中，你甚至不用知道对方究竟是谁。交易所作为中央交易对手方的存在避免了对方违约给自己造成损失，这显然会大大提高了交易者的交易信心，促进交易量的增长。
交易所靠什么来担保？靠什么措施避免交易者可能存在的违约风险？当然有一整套的风险控制体系和手段。而其中最基本的措施就是对买卖双方都收取一定量的担保资金，通常这笔资金被称为保证金（也称为“按金”）。保证金对买卖双方都收取，这与现货交易中的习惯大不相同。在现货交易中，通常是买方向卖方预交定金，卖方是不用交定金的，而在期货交易中，卖方也需缴纳保证金。另一个特点是保证金不是交给对方，而是双方都将保证金交给交易所。
那么交易所收取多少保证金呢？这就要看交易所的具体规定了。有些交易所规定，按照合约价值的百分比收取。比如，上海期货交易所的铜期货合约文本规定对场内交易会员最低收取5%，交易所的场内交易会员通常分为经纪会员和自营会员。中国金融期货交易所的期国债期货合约规定是对交易所会员收取的最低保证金为2%，2年期国债期货最低为0.5%，而股指期货的保证金最低为8%。有两点值得注意：一是这个保证金比例是针对交易所会员而定的，作为通过期货公司进行期货交易的客户，期货公司会在交易所的基础上增加一定的幅度。二是合约文本上的保证金比例指的是一般情况下，实际执行中交易所经常会视情况而对保证金的比例进行调整，当然，这种调整都会至少提前一日发出通知。
按照百分比收取保证金有一个缺陷，那就是保证金的多少会随着合约价值的大小而变化，并且经常会出现零头。于是，有些交易所出于方便交易者的目的，规定当价格在一定范围内时，收取一个固定数目的保证金，当合约价值因价格波动超出或低于这一范围时再调整为另一个固定数目。
