爱尔眼科发布中报,营业收入和净利润同比出现大幅下滑,然而我们看到的是高瓴资本则出现了大幅加仓的情况,到底是什么原因促使在企业营业收入同比下滑的情况下,高瓴资本大幅加仓呢?一起来看看吧!
业绩分析
爱尔眼科中报营业收入同比下降12.32%,归属净利润同比下降2.72%。目前总市值为2111亿元,动态市盈率为156.14倍,净资产收益率为9.84%。
产品销售构成:中报,爱尔眼科主营业收入为41.6亿元。在这41.6亿元的销售收入中,屈光手术占比37%,视光服务占比19.77%,白内障手术占比15.02%,眼前段手术占比10.32%,眼后端手术占比7.57%,其他项目占比10.26%,其他营业收入占比0.07%。
从爱尔眼科中报营业收入占比来看,爱尔眼科主营业务非常突出,眼科方面收入占比达到了90%以上。
爱尔眼科中报净利润下降,高瓴资本大幅加仓,背后的原因很简单
产品地区销售占比:爱尔眼科的眼科业务以华中地区为根据地,辐射全国。半年报41.6亿元的销售收入中,华中地区占比33.84%,西南地区占比14.41%,华东地区占比12.39%,华南地区占比10.71%,东北地区占比7.16%,华北地区占比6.27%,西北地区占比2.16%。
国外其他地区占比最大的是欧洲,其次是东南亚地区和港澳台地区,美国地区占比较小。
那么从爱尔眼科地区销售占比来看,爱尔眼科在国内是眼科行业标准的龙头企业,然后海外业务还需要进一步发展。
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成长性分析:爱尔眼科五年平均营业收入增速为33.25%,五年平均净利润增速为34.91%,净利润增速高于营业收入增速,企业赚钱能力非常的强。
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产品竞争力分析:爱尔眼科销售毛利率稳定在45%以上,并且逐年趋升。这说明企业的产品随着时间的推移竞争力也在不断的提升。
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净利润质量分析:通过前面对企业成长性的分析,我们发现爱尔眼科赚取净利润的能力是非常的强大,那么接下来我们来看看,企业赚钱的净利润是实实在在的现金流还是纸上财富。
从下图企业的利润现金保障倍数来看,连续五年的时间企业的利润现金保障倍数一直位于一倍之上,这说明了企业的净利润有现金流的保障,盈利质量非常的高。
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经营理念:企业五年营业收入增长率为33.25%,五年销售费用增长率为31.95%,销售费用增长率略低于营业收入增长率,同时最近两年下滑幅度比较明显。
企业最近五年研发费用增长率为54.98%,研发费用增长率大幅高于营业收入和销售费用增长率,同时最近两年企业研发费用出现大幅增长的情况。企业从重销售向中研发转变,未来竞争力将会变得更强大。
投资回报率分析:企业连续五年的时间ROE一直在20%以上,具有非常高的投资回报率。
管理分析
一家企业的管理能主要体现在资产周转率上面,那么接下来我们来分析爱尔眼科的资产周转率情况。
资产构成:爱尔眼科是一家重资产企业,企业的非流动资产占总资产的比重一直稳定保持在60%左右。
其中在企业非流动资产中占比最大,增长最快的是商誉资产,这部分资产主要是企业通过兼并重组而来。
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总资产周转率:企业连续五年的时间总资产周转率稳定在80%左右,总资产周转率非常的高,并且近两年以来,企业的总资产周转率趋于稳定状态。
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应收账款周转率:企业的应收账款周转率逐年下降,从的20%左右的应收账款周转率下降到的10%左右。这说明企业的管理层在应收账款的管理方面不够重视,企业的回款速度变慢,更多的资金被白条子所占据。
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存货周转率:从下图爱尔眼科存货周转率变动趋势来看,随着时间的推移,企业的存货增长率远远低于企业的营业成本,并且企业的存货周转率逐年提高。这说明企业随着时间的推移对于存货的管理非常逐年提高。
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财务健康分析
财务健康情况是投资一家企业最核心的选择,毕竟最高的投资收益率需要一个健康的财务状况做保障。
资产负债率分析:企业的资产负债率常年在50%以下,虽然企业的资产负债率这两年有所提升,但是仍然保持在40%左右,这就说明企业具有非常稳定的负债结构。
而在企业的总负债中,占比最大的是应付账款和长期借款,其中应付账款没有利息,说明企业占据上下游资本的能力强,长期借款虽然有利息,但是企业的货币资金足以偿还,财务结构稳定。
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总结
通过对爱尔眼科全面的分析,对于爱尔眼科的认识有以下几点。
第一:企业成长性非常的好,常年稳定在30%以上,并且企业利润有现金流做保障。
第二:企业的投资回报率非常的高,常年稳定在20%以上,并且有健康的财务状况做后援。第三:企业的财务健康非常良好,占据上下游资金的能力强。但是企业的的财务结果有点保守,如果企业未来提高负债率,还能提高企业的投资回报率。