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套期保值要不得投机心态

时间:2024-06-27 06:00:52

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套期保值要不得投机心态

航空公司接二连三地陷入“套保门”,亏损额动辄数十亿,让人看了心惊肉跳,也成为航空业界一道令人尴尬的“风景”。

对于航空公司来说,为了规避原油价格上涨的风险,适度地开展一些套期保值,以对冲现货市场的价格涨跌,这本是无可厚非的。但参与套期保值要不得投机心态,一旦有投机的成分在里面,很容易让自己陷入狼狈不堪的境地。

虽然也在燃油套期保值上亏了钱,但上航在参与燃油套期保值方面的两点做法还是值得一提的:一是套期保值量只占到其全年耗油量的4%,占比较小;二是公司通过国内银行开展相关业务,银行的投资专家多过航空公司的投资专家,也更加专业,可更好地控制风险。这看似不起眼的两点,其实在一定程度上反映出了上航的风险控制能力。据了解,东航去年的燃油套期保值量为其全年耗油量的35.9%,而国航去年11月时的燃油套期保值量已占其全年耗油量的50%。正因如此,东航、国航的燃油套期保值浮亏数额才如此惊人。

此外,东航和国航的套保操作手法都是向上买入看涨期权,向下卖出看跌期权。中期期货分析师刘河认为,这已经构成了投机行为。因为在向下卖出看跌期权时,公司获得的收益是有限的,但公司潜在的亏损是无限的,这在期货行业被称之为“过后杀死你”,风险不言而喻。

油价还在下跌,航空公司的燃油套期保值损失还在加大。相信各相关公司会吃一堑、长一智,从中汲取教训,小心投资、专业运作,不要让昨天的教训继续成就明天的失败。

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