来源:鹏元资信评估有限公司作者:杨培峰/11/12 8:44:34
北极星输配电网讯:近年线缆行业销售增速持续下滑，受产品价格上涨影响，行业销售总额回升，产品价格有所回调，预计销售增速将随之回落。线缆行业属于重要配套行业，其市场需求与宏观环境有较强的相关性，近年国民经济发展趋缓，线缆行业销售收入增速自以来持续下滑，其中下跌至-0.88%，受上游原材料价格快速上涨影响，线缆产品价格普遍回升，行业销售总额同比回升6.42%。进入后，线缆产品价格随上游原材料价格回调有所下降，预计销售增速或将回落。
线缆行业产能过剩问题凸显，市场集中度极低，在外部环境推动下，出清落后低端产能以及升级高端产能将是行业主要发展方向。随着固定资产投资的不断增长，线缆行业年产能快速突破1亿千米，但目前线缆产品年产量不足6,000.00万千米，产能严重过剩。此外，线缆行业企业数量近万家，其中规模以上企业数量超4,000家，市场集中度极低，前10名企业市占率不足10%，行业产能分布具有高端不足中低端过剩的结构性特点，产品利润空间受到严重压缩，市场秩序受到严重破坏，初西安“奥凯电缆事件”[1]爆发，直接推动电线电缆行业由粗放式速度规模竞争加速转向质量品牌信用的竞争。同时，在外部需求总体平稳的环境下，监管趋紧、原材料价格上涨、产品质量要求提升等外部因素将加速出清落后低端产能及升级高端产能，市场集中度将逐步提高。
线缆产品价格走势与原材料价格相关性较高，近年走势先抑后扬。线缆行业90%以上的产能主要集中于中低端产品，激烈的市场竞争极大地压缩了产品利润空间，同时行业“料重工轻”特征明显，导致产品价格走势基本贴合原材料价格走势，-铜材价格持续下跌，线缆产品价格不断走低，-铜价回升，产品价格亦有所回升。
以来铜价大幅反弹，线缆制造企业利润空间受到压缩，铜价震荡回调，企业成本压力有所缓解，但后续铜材仍有上涨空间，行业整体利润水平或将承压。铜是线缆产品主要原材料，受国内供给侧改革不断推进、世界经济持续回暖、铜矿供应量紧缩等因素影响，以来铜价持续上涨，末LME3个月铜期货收于7,264.00美元/吨，比末上涨54.92%，比末上涨了31.69%，受原材料价格大幅上涨影响，线缆行业毛利率同比大幅下降。上半年，铜矿新增产能不大，国内精炼铜供需呈现偏宽松的局面，库存去化缓慢；美联储加息周期持续，美元指数强势走高，国内春节后消费不及预期，铜价震荡回调，企业成本压力有所缓解，行业毛利水平较上年有所企稳，但未来铜价仍有一定上涨空间，行业整体利润水平或将承压。
28样本线缆企业毛利率有所下滑，应收账款及存货周转率进一步下降，同期外部筹资用于固定资产投资规模大幅上升，资产负债率小幅回升，有息债务压力增加。上游原材料价格大幅上涨，28家样本企业综合毛利率水平下跌至14.84%，同比下滑1.32个百分点，但应收账款及存货规模持续增长，周转水平持续下滑，同时线缆行业销售回暖明显，样本企业加大融资及固定资产力度，导致资产负债率较末小幅上行1.96个百分点至49.07%，有息债务占总负债比重较末上升5.19个百分点至61.89%，有息债务压力有所增加。
正文
一、行业分析
（一）行业现状
线缆产品用途广泛，是电工电器二十余个细分行业中产值最大的行业，近年市场规模整体呈增长态势，但增速随宏观经济增长放缓有所回落，受产品价格回升等因素影响，销售同比回暖
电线电缆是输送电（磁）能、传输信息和实现电磁能量转换的线材产品，按用途可分为电力电缆、电气装备用电线电缆、通信电缆、绕组线、裸电线及电线电缆配件，广泛应用于电力、能源、建筑、交通、通信、汽车以及石油化工等产业领域，属于经济建设中的重要配套产业。按市场规模计算，电线电缆行业销售总额超1.34万亿元，在我国机械工业的细分行业中位居第二，仅次于汽车整车制造和零部件及配件制造业；同时是电工电器行业二十余个细分行业中产值最大的细分行业，占据四分之一的产值规模。
电线电缆产品种类较多，应用范围较广，近年随着国内经济建设的不断发展，其行业规模不断扩张，但增速随经济增长放缓有所下滑，其中受产品价格下降影响销售规模首次出现负增长。，随着西安奥凯电缆事件的爆发，电缆质量问题受到监管部门高度重视，低价恶性竞争导致的偷工减料情况有所好转，同时原材料铜的价格自底开始触底回升，线缆产品价格普遍回升，全年电线电缆行业实现销售总额1.34万亿元，同比增长6.42%。
随着行业固定资产投资的不断增长，线缆行业产能过剩问题凸显，目前产能过剩已超40%，预计出清落后低端产能以及升级高端产能将是后续行业主要发展方向
我国是最大电线电缆消费国，同时也是最大电线电缆制造国，在市场规模快速扩容的驱动下，国内电线电缆行业固定资产投资规模持续增长，投资完成额由164.40亿元增至1,412.87亿元，年均复合增长率为24.00%，已形成年产超1亿千米的电线电缆产能。
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