工业气体：工业“血液”
工业中，把常温常压下呈气态的产品统称为工业气体。工业气体是现代工业的基础 原材料，在国民经济中有着重要的地位和作用，工业气体行业原材料是空气、工业废气、 基础化学原料等，其上游行业是气体分离及纯化设备制造业、基础化学原料行业、压力 容器设备制造业等。下游领域包括集成电路、液晶面板、LED、光纤通信、光伏、医疗 健康、节能环保、新材料、新能源、高端装备制造等新兴行业以及冶金、化工、机械制 造等传统行业，对国民经济的发展有着战略性的支持作用，因此被喻为“工业的血液”。
根据制备方式和应用领域的不同，工业气体可分为大宗气体和特种气体，大宗气体 主要包括氧、氮、氩等空分气体及乙炔、二氧化碳等合成气体，特种气体品种较多，主 要包括电子特种气体、高纯气体和标准气体等。
在 年我国特种气体年销售额中，电子行业约占 41%，石油化工约占 39%，医疗 环保约占 10%，其它约占 10%。
电子气体：电子工业“血液”
广义的“电子气体”指可用于电子工业生产中使用的气体，是最重要原材料之一， 狭义的“电子气体”特指可用于电子半导体领域生产的特种气体。电子气体可以分为电 子特种气体和电子大宗气体。电子气体在电子产品制程工艺中广泛应用于离子注入、刻 蚀、气相沉积、掺杂等工艺，被称为集成电路、液晶面板、LED 及光伏等材料的“粮食” 和“源”。
电子气体地位日益凸显
近年来，随着电子工业的快速发展，电子气体在半导体行业中的地位日益凸显。在 微电子、光电子器件生产过程中，从单个芯片生成到最后器件的封装，几乎每一步、每一个环节都离不开电子气体，在不同的电子应用领域中，电子特种气体和电子大宗气体 的成本占比略有不同。其中，集成电路领域，电子特种气体和电子大宗气体各自占比 50%。电子气体的质量很大程度上决定了半导体器件性能的好坏。电子气体纯度每提高 一个数量级，都会极大地推动半导体器件质的飞跃。
电子气体是仅次于大硅片的第二大市场需求半导体材料，电子气体在 年的半 导体材料市场占比达 14%。随着半导体产业的发展，电子气体市场也随之增长。
电子特种气体的下游应用领域主要为电子半导体领域，具体又分为光伏、光纤通信、 LED、液晶面板和集成电路，电子特气市场需求与下游产业景气度关联度较高。 年 中国集成电路、显示面板、光伏三大下游对电子特气的需求占比超过 90%。
2）电子气体显示面板领域应用
薄膜晶体管（TFT）和液晶显示器（LCD）具有体积小、重量轻、低辐射、低耗电量、 全彩化、速度快、对比度和亮高、屏幕观察角度大、分辨率高等优点，是目前主流的平 面显示设备。TFT/LCD 的生产包括 TFT 阵列(包括薄膜、光刻、刻蚀)、彩色滤光片(包 括黑矩阵膜、红绿蓝膜、透明导电层)、面板、模组等工序。薄膜工序，通过化学气相 沉积，在玻璃基板上沉积 SiO2、SiNx、a2Si、n 型 a2Si 薄膜，使用的特种气体有 SiH4、 PH3、NH3、NF3 等；干法刻蚀工序，在等离子气态氛围中选择性腐蚀基材，通常采用 SF6、 HCl、Cl2 等气体。
3）电子气体在太阳能电池中的应用
太阳能电池分为晶体硅太阳能电池和薄膜太阳能电池，薄膜太阳能电池分为非晶硅 (a-Si)薄膜和非晶/微晶硅(a-Si/μc-Si)叠层薄膜。晶体硅电池片生产中的扩散工艺用 到 POCl3 和 O2，减反射层 PECVD 工艺用到 SiH4、NH3，刻蚀工艺用到 CF4；非晶硅太阳能 电池在 LPCVD 沉积 TCO 工序用到 DEZn、B2H6；非晶/微晶硅沉积工序用到 SiH4、PH3/H2、 TMB/H2、CH4、NF3 等。
半导体行业持续增长。全球半导体市场规模近年来增速平稳，- 年复合增 速 8.23%。其中，中国大陆集成电路销售规模从 2158 亿元迅速增长到 年的 6531 亿元，复合增速为 20.27%，远超全球其他地区，全球半导体产业加速向大陆转移。 年国家发布了《国家集成电路产业发展推进纲要》并设立了投资产业基金，根据规划我 国集成电路销售额平均增速将保持在 20%，因此半导体集成电路电子用气市场规模有望 快速增长。
2）显示面板行业：尺寸大型化发展，市场平稳增长
全球显示面板行业稳定增长。全球平板显示产业保持平稳增长，业态发展呈现尺寸 大型化、竞争白热化、转移加速化和产品定制化等特点，受益于电视平均尺寸增加以及 大屏手机、车载显示和公共显示等需求的拉动，根据 IHS 预测， 年-2025 年全球新 型显示面板需求面积的 CAGR 预计将达 4%，到 2025 年增长至 2.66 亿平方米。
我国面板显示行业市占率不断提升。受益于国家政策的支持，我国面板显示行业逐 渐发展起来，在全球的市占率也逐步提高， 年中国大陆大尺寸面板占全球比例约 为 1%，经过多年的发展， 年上升至 42%，大尺寸面板产能为 78.9 百万平方米/年， 预计 年达到 125.9 百万平方米/年。
LCD 市场，近年来我国面板厂商继续加快高世代液晶面板生产线的建设与投产， - 年将有 8 条产线陆续投产，合计产能超过 6000 万平方米，预计到 年中 国将占到全球 58%的市场份额。在 OLED 市场方面，目前是韩国占据主导地位，但国内面板厂商近年来不断提高 OLED 技术，同时加快布局 OLED 生产线。预计未来国内 OLED 面板产能将会得到快速的释放，据 DSCC 预测，中国 OLED 面板市场份额到 2025 年将会 快速增长至 43%。
3）光伏行业：国家政策支持，市场快速增长
中国光伏产业起步较晚但呈现迅速发展的势头。 年后，在欧洲经历光伏产业 需求放缓的背景下，我国光伏产业迅速崛起，成为全球光伏产业发展的主要动力， 年全国新增光伏并网装机容量达到 44GW，同比下降 17%，累计光伏装机并网容量超过 174GW， 年，我国新增光伏并网装机容量达到 30.1GW，同比下降 32.0%，累计光伏 并网装机量达到 204.3GW，同比增长 17.1%，尽管在政策调整下，整体光伏市场有所下 滑，受益于海外市场的增长，我国光伏产业规模稳步扩大、技术创新不断推进、出口增 速不断提升。自 年至 年我国新增和累计装机容量均为全球第一，预计 年光伏新增装机量超过 35GW，较 年有所回升，累计装机有望达到约 240GW。
气体市场持续发展
全球工业气体市场近年来呈现稳步增长的态势， 年全球工业气体市场规模约 为 1220 亿美元。目前，全球工业气体需求的主要市场仍然是北美和欧洲，但增速显着 放缓；亚太地区近年来发展很快，已成为拉动全球市场增长的主要引擎。
我国工业气体行业在 80 年代末期已初具规模，到 90 年代后期开始快速发展。近年 来我国工业气体行业发展迅速，市场规模由 年的 410 亿元上升至 年的 1350 亿元，- 年年均复合增长率达到 16.05%。与发达国家相比，我国人均工业气体 消费量还处在较低水平，根据 年的人均工业气体消费量统计，我国的人均工业气 体消费只有美国的 1/26，不足西欧与澳洲的 1/20，与南美和东欧国家也有较大差距， 未来仍有很大的发展潜力。
我国特种气体行业市场规模呈现稳定上升趋势。特气行业市场规模由 年 118.14 亿元增长至 年 296.49 亿元，年均复合增长率为 12.19%，预计未来五年我 国特种气体市场持续增长，-2024 年特种气体市场增速可以达到 12%左右，2024 年 市场规模中性预测可达 1087 亿元，保守预计将达到 915 亿元。
我国电子特种气体市场规模保持快速发展。电子特气市场规模由 年 38.99 亿 元增长至 年 121.56 亿元，年均复合增长率为 15.21%，电子特气市场规模占我国 特气市场规模的份额也在逐步提升， 年占比达到 20.8%。从细分领域来看，应用于 半导体领域的电子特气市场规模占比不断提高， 年半导体领域需求市场规模达 85 亿元。 年《国家集成电路产业发展推进纲要》提出到 年集成电路全行业销售 收入年均增速超过 20%，随后国家出台一系列相关产业政策支持集成电路行业的发展， 未来集成电路行业将持续保持增长，预计到 2024 年我国电子特气市场规模将会达到 230 亿元。
外企寡头垄断，国产化势在必行
行业具有较高的进入门槛
特气行业具有较高的进入壁垒。特种气体在其生产过程中涉及合成、纯化、混合气 配制、充装、分析检测和气瓶处理等多项工艺技术，以及客户对纯度、精度等的高要求， 对行业的拟进入者形成了较高的技术壁垒。除较高的技术壁垒外，特种气体行业还存在 着客户认证壁垒、资金壁垒、市场壁垒、资质壁垒以及人才壁垒，因此，由于行业较高 的进入门槛，我国高端特种气体市场一直被几家外资气体巨头公司所占据，虽然在传统 及中低端产品方面，我国已经形成了规模优势，但在高端气体尤其是特气方面，我国的 差距还是比较明显。
我国特种气体市场中，国内气体企业虽然数量众多，但普遍规模较小，且一般为区 域性企业，截至 年底，我国特种气体行业规模以上企业数量达到 211 家，较上年 增加 4 家，保守估计 年我国特种气体企家数量为 225 家。国内主要企业有中船重 工七一八所、黎明化工研究院、绿菱气体、金宏气体、南大光电和华特气体。尽管与国 际气体公司相比，国内气体公司在资金、技术、设备等方面仍有差距，但在技术不断突 破、国家政策大力扶持、下游市场发展迅速等多重因素影响下，加上国内企业拥有的国 际企业无法比拟的低成本、贴近客户、反应灵活等优势，国内气体企业的竞争力将不断 增强，市场份额有望扩大。
相关企业分析
华特气体：特种气体国产化先行者
昊华科技：电子特气行业领军者
金宏气体：国内气体行业民营龙头
华东地区重要的特种气体和大宗气体供应商。公司成立于 1999 年， 年在新三 板上市， 年公司终止新三板挂牌，在科创板上市。公司是一家专业从事气体研发、 生产、销售和服务的环保集约型综合气体供应商。公司目前已初步建立品类完备、布局 合理、配送可靠的气体供应和服务网络，能够为电子半导体、医疗健康、节能环保、新 材料、新能源、高端装备制造等行业客户提供特种气体、大宗气体和天然气三大类 100 多个气体品种。根据中国工业气体工业协会的统计，- 年公司销售额连续两年 在协会的民营气体行业企业统计中名列第一。
雅克科技：半导体新材料龙头企业
半导体新材料龙头企业。江苏雅克科技股份有限公司成立于 1997 年， 年 5 月 于深交所上市。公司以阻燃剂业务为基础， 年，公司通过外延并购，成功切入半 导体封装材料领域、电子特气领域、IC 材料等领域，逐步发展成为以新型复合材料和 半导体材料为发展核心的综合型企业。目前，公司从事的主要业务包括有机磷系阻燃剂 业务、LNG 用保温绝热板材业务、硅微粉业务、半导体化学材料业务以及电子特气业务，产品可应用于家居建材、交通工具、电子元器件、液化天然气储运设备、集成电路封装、 半导体设备等方面。
科美特为国内含氟电子特气龙头。雅克科技电子特种气体主要通过子公司科美特运 营，公司于 年收购并表。科美特成立于 年 1 月 23 日，专注于含氟类特种气 体的研发、生产、提纯与销售。目前具备六氟化硫产能 8500 吨/年和电子级四氟化碳 1200 吨/年。科美特在高纯度工业六氟化硫和电子级四氟化碳的研究方面处于国内领先 的地位，已与国内外知名的输配电及控制设备企业建立了长期稳定的合作关系，主要客 户包括西电集团、平高集团、山东泰开、新东北、思源电气、ABB 等。同时通过林德气 体、绿菱气体、WONIKSMATERIALS 等气体商大量出口至中国台湾、韩国、美洲以及欧盟等世 界各地。
电子特气业务快速发展。公司业绩整体呈现增长状态， 年营业收入为 18.32 亿元，同比增长 18.42%，归母净利润为 2.93 亿元，同比增长 120.20%。自并表以来， 公司电子特气业务保持快速发展， 年- 年，公司电子特气业务营收分别为 2.57 亿元和 3.95 亿元，占公司营业收入比例分别为 16.6%和 21.57%，毛利率水平分别为 44.35%和 50.89%。
南大光电：国内电子材料行业领军企业
积极布局多维业务。江苏南大光电材料股份有限公司成立于 2000 年， 年在创 业板上市，公司成立初期主营业务为主要业务高纯金属有机化合物(MO 源)的研发、生 产和销售，是全球 MO 源领导供应商之一。公司积极拓展新的领域，通过设立子公司全 椒南大光电材料有限公司，进入了特种气体领域，其中砷烷、磷烷已经成功量产并供应 多家客户，公司正在推进光刻胶及配套材料业务和 ALD 前驱体产品业务。在长期的发展 过程中，公司形成了较为完备的研发设计体系，积累了一定的研究成果，通过逐年加大 科研力度，技术实力得到不断增强，获得多项专利。
收购飞源气体，拓展公司电子特气发展空间。 年，公司收购山东飞源气体有限 公司 57.97%股权，飞源气体是国内 NF3 重要供应商中唯一民企，主要从事三氟化氮、 六氟化硫及其副产品的生产及销售，是台积电、中芯国际、京东方等一线大厂的主要供 应商。本次收购对南大光电电子特种气体业务的发展具有重要的战略价值，有助于发挥 南大光电和山东飞源气体市场互补优势，实现协同营销，扩大电子特气在 LCD、IC 领域 的交叉渗透。
业绩稳健增长，电子特气表现亮眼。公司业绩保持稳健增长， 年公司营业收 入为 3.21 亿元，同比增长 40.85%，归母净利润为 0.44 亿元，同比增长 7.36%，布局的 电子气体业务逐渐成长为支撑公司高速发展的新动力，电子特气业务占营收比例不断提 高， 年电子特气业务营收为 1.64 亿元，同比增长 108.81%，占营收比例为 50.91%， 成为公司新的盈利增长点。
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（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：中泰证券）
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