澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。
最近不断有朋友私信我一些个股问题，其中最多的一个问法是：这个股票怎么看，业绩增长很快，能不能买？
我曾经在选股的三元悖论中说过，选择一只股要需要综合考虑估值、成长、持续性三大要素，相对比较简单容易判断的，是业绩增长幅度和估值水平高低，这两者只有认知上的差异而没有实质性的不同。而最难以辨别的就是成长的持续性，也就是我本文要重点谈的，选股要防止周期性陷阱。
我不止一次承认过，我对周期股投资了解甚少，但同时我也认为，对于绝大多数人来说，也和我一样，并不具备投资周期股的能力！真正玩周期股的高手，他可以在行业接近反转，但是业绩完全无法体现的时候潜伏介入，很快随着业绩开始反转，利润开始释放，股价充分享受到估值和业绩的双击。而当股价被不断抬到到达高峰时，他能够提前预示到行业周期性可能见顶，在业绩还没有扭转股价也没有下滑时从容地撤离。
对于普通的成长股来说，如果单看财报的业绩，企业由快速成长走向停滞，营收和利润增速也会体现在：高增速——低增速——负增长，投资者有足够的时间考虑退出。而对于强周期性个股来说，财报显示的业绩中，营收和利润增速很可能为：高增速——负增长——亏损。业绩变脸的时候，往往猝不及防！
举个例子来说明吧，曾经有一家公司叫武钢股份(600005)，它在的财报数据如下：
一季报净利润4.59亿，同比增长75.40%。（是不是很棒，成长性超强？）
中报净利润5.21亿，同比下降9.81%。（怎么比女孩子脾气变得还快？）
三季报净利润-10.01亿，同比下降200.19%。（直接就亏损了，无语不？）
所以对于这类强周期股，若只看看财报数据决定买入或者卖出，而不深入研究公司以及行业的基本面，完全会给耍得团团转。
周期性个股就我而言可分为两类，第一类可称为政策驱动周期股，第二类可称为成本波动周期股。第一类相比较第二类更加容易判断周期拐点。政策驱动周期股指的是公司受到国家政策的影响极大，例如国家推动发展某一产业，可能利用补贴、或者集中招标等各种方式促进这个产业的发展，比如光伏产业、汽车拆解产业、输配电缆等，这类股的投资主要是盯紧国家的政策，在明确国家基本政策不发生改变时，可以尝试做一些3到12个月的波段业绩驱动。
成本波动周期股指的是公司业绩跟随成本价格变动极大，一旦原料价格可能见底（见顶），必须立即做出决策，否则等到价格因素反映到下游企业就已经迟了，比如钢铁水泥、煤炭燃气、生猪家禽等。这类股的投资主要是需要密切关注大宗商品或者一些其他原料的市场价格波动情况。
从财报上去分析的话，第一类表现为营收短期巨幅地增长，同时利润也在快速地增长。虽然从表面上，与普通成长股无异，但是必须仔细去分析这样的营收增长持续会多久，是由于整体行业转暖，还是由于公司自己提高了市场占有率。第二类更多表现在利润快速地增长，但是营收增长缓慢甚至不增长。企业业绩提升的原因在于由成本改变导致的毛利率提升，一旦毛利率不再增长，公司业绩将立刻变脸。
最后谈一下，在A股市场中哪些行业具有周期性，需要我们格外注意。我下文列举一些，并非说这些周期性的行业不能碰，而是选股时要多长个心眼，防止业绩波动过大！
金融行业——包括但不仅限于券商、保险以及与之相关的金融资管，金融门户等。
大宗商品——包括但不仅限于有色金属、原油、煤炭、钢铁、水泥以及与之相关的珠宝、油服、航运等。
化工产品——包括但不仅限于橡胶、农药、造纸、涤纶以及与之相关的钛白粉、染料、印刷、包装等。
能源通讯——包括但不仅限于光伏、电缆、光纤、LED以及与之相关的特高压等。
农业产品——包括但不仅限于生猪、禽类、扇贝以及与之相关的饲料、疫苗、屠宰、食品加工等。
交通运输——包括但不仅限于汽车整车、锂电上游以及与之相关的汽车零部件等。
房屋地产——包括但不仅限于开发商、地产中介以及与之相关的建筑材料、建筑装饰等。
识别企业发展的基础，有助于把握真正成长股，避免落入周期陷阱！
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