技术分析的理论基础是什么?
技术分析的理论基础市场的有效与否可谓是现代金融学中最具争议的一个核心问题，技术分析的理论基础技术分析的理论学者们致力于通过理论和实证研究给出支持或反对的依据。近三十年来，行为金融学的蓬勃发展对有效市场假说提出了极大的挑战，至今尚未能盖棺定论。但无论如何，传统资产定价理论与行为金融学的交锋多年来一直都是学术界的热点和一大创新源泉。，正反两派的代表人物—有效市场假说坚定的倡导者Eugene Fama和行为金融学泰斗Robert Shiller双双获得T诺贝尔经济学奖。
而在现实中，作为金融市场中最流行的投资分析方法之一技术分析的广泛使用也可以视为金融业界对有效市场假说提出的一大挑战。技术分析的原理是使用过去的价格和成交量等历史交易信息，并根据一定的技术交易规则来预测未来价格走势。其拥护者认为历史价格等数据包含了重要的信息，反映了投资者的总体情绪和判断。而市场对于信息的反应是一个缓慢的过程，使得价格会呈现出趋势性。技术分析就是要在趋势形成的早期将其找出，并随之获利。而这些都与市场的弱式有效性相矛盾。
为了解释技术分析被广泛使用的真正原因，本书首先墓于中国A股市场来检验技术分析是否能够获得超额回报率。最终发现，在双重移动均线、交易区间突破、亚历山大过滤规则以及相对强度指数这四种简单的技术交易规则中，前两者在不考虑卖空的情况下.除去交易成本后.相比起买人一持有的被动投资策略，仍能够获得显著为正的超额回报率。例如，双重移动均线规则的年化超领回报率在所有上市公司股票中平均达到了5.18%，能够产生正超额收益的股票比例达到74.3%。这样的结果对市场有效性提供了负面的证据。
对于价格形态规则和K线图规则这两类图形规则，技术分析的理论本书使用了比较特殊的技术进行实证检验。基于非参数核回归平滑估计量的价格形态识别算法被用于十种价格形态的识别，使得计算机可以模拟技术分析师肉眼识别价格形态的过程。实证结果表明.所有产生买人信号的价格形态和大部分产生卖出信号的价格形态都不能获得经济收益.
而对于历史最为悠久的K线图规则，本书为每种图形给出了精确的数学定义，最终发现部分K线图在不考虑交易成本的情况下可以获得一定的超额收益。但是.在考虑了交易成本后，超额收益完全不复存在。这主要是因为K线图规则主要被用于短线操作，此时交易成本所占的比重比长线投资时要大得多。
上述结果表明，中国A股市场还未能达到弱式有效.技术分析的理论技术分析在某些情况下可以产生经济收益，本书提供的理论模型对其背后的原因给出了多角度的解释。
