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最新钛金属上市公司龙头股解析
宝钛股份：
宝钛股份位于距离宝鸡市区20公里的山区，分为老区、新区、工业园区三部分。以前记者来公司，要经过一条建厂时修的砂石窄路，一路经过农田、农户，路上不时有人往来穿梭，从市区到老厂区，需要四、五十分钟，大型设备的运输更是困难。自从宝钛大道投入使用后，同样的距离只需要20分钟，效率大大提高。老区的厂房顺山而建，绵延七八公里，要仔细参观一趟需要几个小时。新区距老区5公里，承接管材、棒材的生产，万吨锻压机和德国进口的快锻机就在这里。新建的工业园区在新、老区之间，这里5000吨钛板带等项目正在紧锣密鼓的建设中。
宝钛股份是国内最大的航空及军工钛材生产商，拥有海绵钛—钛熔炼—钛材加工一体化完善的产业链，获得国内最多的国际航钛产品认证，与波音、空客、古德里奇、罗罗公司等重要航空制造公司保持合作关系，具备很强的先发优势。一旦下游需求回暖，必将最先受益。目前宝钛股份面临的最大问题是来自航空、军工的需求仍未见明显回升，一旦市场打开，公司的潜力会大大激发。
宝钛股份产品主要分为民品、出口航空钛材和军工三类，其中民品竞争加剧、利润微薄；航钛方面，空客A380陆续交付使用，波音公司有望于9月交付全日空波音787客机，国产大飞机预计交付使用，航钛的应用前景很大；军工钛材的行业准入要求高、毛利率高，在这个领域宝钛股份长期占有绝对优势。
半年报显示，宝钛股份每股收益为0.018元，仍不够理想，虽同比增加38.5%，但主要来自子公司宝钛华神钛业有限公司，且主要得益于海绵钛提价、利润增加，受需求拉动的迹象并不明显。
今年上半年，原料海绵钛又呈现一轮景气周期，价格从年初的6.8万元/吨飙升至春节后的12万元/吨高点，目前价格在8.6万元/吨左右。但究其原因与上一轮需求拉动有所不同，是上游钛精矿涨价引发的成本推动导致。钛精矿可以生产海绵钛，也可生产钛白粉，受钛白粉行业景气影响，钛精矿价格不断上扬，导致海绵钛价格随之上涨。宝钛股份由于在行业中有较高市场占有率，因此具备价格传递能力，但目前钛材下游需求尤其是高端产品的需求回暖并不明显。
根据宝钛股份半年报，在公开增发募投项目中，5000吨钛板带生产线已完成五条处理线安装调试，投入试生产；引进的二十辊冷轧机、钛及钛合金带材专用联合酸洗生产线、带材拉弯矫线完成安装，6月底开始进入热负荷试车，预计钛板带项目对公司将难以做出贡献；万吨自由锻压机处于厂房建设、国内配套设施制造、供电系统设备及主材签订合同阶段，由于项目进度尚处前期，预计年内难以安装完毕。
如果5000吨钛板带项目投产，宝钛股份将成为国内首家钛卷板生产企业。钛带是钛加工材中的高端产品，大量用于制造钛焊管、板式换热器、钛复合板等，广泛用于航空、化工、有色冶金、滨海电站、海水淡化等领域，有利于钛制品升级换代和提高附加值。
航钛、军工市场未来的巨大潜力毋庸置疑，但目前国外航钛市场恢复缓慢，国内军工需求增长不明显，海绵钛价格波动较大，加上宝钛股份自身5000吨钛带、万吨自由锻压机项目进展延迟，因此宝钛股份要在股价上有良好表现还需投资者耐心等待一段时间。
西部材料：
西部材料位于西安泾渭工业园区，这也是西安最重要的高新技术产业区。西部材料在这个园区中显得尤其突出。记者在实地探访时，也不得不为其厂区之大而惊叹。
记得第一次去公司探访的时候，保安指着一个最高的烟囱说，那一大片都是西部材料的地方。甚至为了保证物流的顺畅，保安说记者所在的出口只出不进。无奈，记者又开车兜了一圈才找到进口。
在其下属的核心厂区，即西安天力金属复合材料公司所在地，记者看到厂区里一片繁忙景象。巨大的厂房里工人们有条不紊地忙碌着。
值得注意的是，该公司大股东西北有色金属研究院在国内稀有金属研究领域处于领先地位，拥有46年的行业经验和大量专利，西部材料是其旗下唯一的上市公司；二股东西安航空工业公司通过定向增发引进，具有航天、军工的行业背景。
公司主营业务均属新材料范畴，包括钛材、钛钢复合板、不锈钢纤维毡、银铟镉控制棒，面向航空、化工、核电、火电领域，满足核电发展、节能减排、除尘脱硫等需求，受到国家政策的支持，未来将以钛及稀有金属复合材料（钛钢复合板）为主导产品，其中钛材将成为未来的主要收入及利润来源，目前稀有金属复合材料仍是公司最大的利润来源。
公司收购了西部钛业，钛产品逐渐成为公司发展重点。年产5000吨钛材技改项目达产后，钛锭产能将由原来的3000吨增至8000吨，钛材产能将增加到5000吨。稀有难熔金属板带材生产线二期项目建成投产，可在原有5000吨产能基础上，再增加1万吨钛钢复合板轧制产能，并增加15万吨中厚板产能。
上半年由于原材料涨价带动产品价格上升，西部材料营业收入同比大增。但由于上年末热轧生产线投产转固，一季度产生折旧、财务费用等，而产能未同步释放，导致一季度营业利润亏损816万元。随着产能逐渐释放，二季度实现营业利润908万元。虽然上半年整体净利润亏损931万元，但二季度相比一季度扭亏，说明公司盈利能力有好转趋势。
该公司的亮点表现在，大股东及自身形成的技术优势、二股东带来的市场进入机会、高端钛材的发展潜力、火电烟气脱硫的国家强制环保要求、汽车尾气过滤、高炉烟气除尘等环保机遇，以及国内首创的核电发展所需部件。
西部材料面对的市场均有很大发展潜力，符合国家支持鼓励方向，目前处于拓产能阶段。但航钛、军工钛材等高端市场目前尚未出现明显回暖迹象，日本核泄漏事故对国内核电发展产生一定影响，下游市场景气程度大幅提升还有待时日。
攀钢钒钛：
事件：
攀钢钒钛8 月30 日晚发布 年半年度报告，按已公布的重大资产重组方案口径测算（不包括海外资产并不考虑海外资产的盈亏情况）， 年上半年实现营业收入76.85 亿元，同比增长28.88%；实现利润总额15.28亿元，同比增长66.83%；实现净利润12.32 亿元，基本每股收益0.22 元，同比增长72.24%。
点评：
备考资产（不含海外）实现EPS0.22元，同比大增72.24%
报告显示，公司按重组完成后的口径计算（不包括海外资产并不考虑海外资产的盈亏情况），上半年实现营业收入76.85亿元，同比增28.88%；实现利润总额15.28亿元，同比增66.83%；实现净利润12.32亿元，基本每股收益0.22元，同比增72.24%。因今年以来钛产业景气度迅速回升，铁矿石景气依然维持高位，促使公司上半年业绩大幅增长，已达到公司此前预测全年业绩的67%，超于市场预期。
钛产业贡献大超预期，为今年业绩最大的看点
报告显示，公司钛产品实现销售收入11.25亿元，同比大增119.95%，毛利率上升了19.64个百分点。根据集团此前公开的数据，我们估算公司钛产业上半年实现净利约2.68亿元，贡献EPS0.047元，与去年全年仅1200万净利相比大幅好于市场预期，成为今年业绩的最大看点，预计全年可贡献EPS0.114元。公司钛业之所以取得如此佳绩，一方面在于今年以来全球钛产业景气度急剧回升，公司钛精矿、钛渣、钛白粉等钛产品价格同比大幅度上涨；另一方面在于公司钛业产线新增机组达产达效，钛精矿、钛渣产销量同比大幅度上升所致。报告期内公司产钛精矿25.73万吨，同比增长83.42%；产高钛渣5.21万吨，同比增长125.73%。
铁矿盈利符合预期，钒盈利则低于预期
据我们估算，公司上半年铁矿实现利润约8.64 亿元，占公司整体净利的70%，这包括攀钢矿业及鞍千矿业各自贡献的合计数，基本符合我们此前的预期。产量方面，攀钢矿业上半年产钒钛磁铁矿401 万吨，我们估计鞍千矿业产量约为130 万吨，合计共产铁精矿531 万吨。定价方面，根据鞍钢股份半年报相关数据可知，其购买的鞍千矿上半年精矿定价为922 元/吨，我们估计攀钢矿业的钒钛磁体矿定价约为420 元/吨，与此前公司预测数基本一致。
然而，钒在上半年的表现却低于预期。报告显示，公司上半年钒制品产量为 1.01 万吨，同比下降 6.01%；钒制品销售收入为15.06 亿元，同比增长2.66%。由于销售成本大幅增加16.58%，致使公司毛利率下降10.79个百分点，业绩贡献与去年相比也出现大幅下降，这主要是上半年公司钒产品价格一直在低位波动，而原燃料价格持续上涨，侵蚀了较多的利润空间，不过由于该部分业绩占比很小，对整体业绩影响非常小。
启动 1500 万吨铁精矿扩能规划，其余各在建项目有序推进
报告显示，公司在上半年继续大力实施资源战略，已经启动了1500 万吨铁精矿扩能规划。这意味着攀钢矿业将在白马二期达产后可望新增近500 万吨的铁精矿产能，本部规模继续大幅度提升，为公司高增长奠定有利基础。此外，公司其他在建项目正有序推进，尖山露天转地下开采工程开始试生产；白马二期、及及坪矿石破碎及运输系统等项目按计划推进；1.5 万吨/年海绵钛项目进入试生产阶段，氯化钛白、白马选钛等也正稳步推进。
下半年业绩将显著好于上半年
报告显示，公司计划下半年生产钒制品 1.02 万吨；钛精矿26.16 万吨，钛白粉3.03 万吨，高钛渣 5.29 万吨，均比去年略有增长，主要以稳为主。不过，我们预计公司下半年业绩明显好于上半年。原因在于：一是铁矿定价有上调空间，比如鞍千矿的定价采用前半年港口平均矿价作基准，而今年上半年比去年下半年价格提升10%以上，鞍千矿的定价也将相应提高；二是钛业盈利将好于上半年，由于钛业正常盈利自二季度才开始，下半年单月要维持目前利润水平就可远超上半年的业绩；三是白马矿产量有望下半年更多释放，由于该矿上半年新投产，逐步达产需要一个过程，下半年产量好于上半年是大概率事件。
ST新材：
国内化工新材料综合龙头盈利能力不断恢复
公司作为国内化工新材料领域产品最齐全、最具竞争力的上市公司之一，目前主要业务包括：（1）有机硅系列：公司有机硅单体产量为16-17万吨，与蓝星集团合资建立的40万吨/年有机硅工程一期20万吨/年项目进展顺利；（2）苯酚/丙酮－双酚A－环氧树脂系列：公司12万吨/年苯酚/丙酮装臵目前运行状况良好，双酚A和环氧树脂产能分别为11.5万吨和9万吨；（3）工程塑料系列：第二套6万吨/年的PBT顺利投产，PBT总产能达到8万吨，PPO(聚苯醚)产能达到1万吨/年；（4）丁烯/丁二稀－氯丁橡胶系列：公司丁二烯产能为2.85万吨，目前公司氯丁橡胶产能2.5万吨，未来氯丁橡胶产能将扩大到5.5万吨；（5）钛白粉、顺酐/苯酐、感光产品、离子膜电解槽等业务：公司钛白粉目前产能为3.4万吨，其他业务目前生产运行状况良好，暂时无扩张计划。
目前公司营业收入和净利润主要由有机硅、苯酚、丙酮、双酚Ａ、环氧树脂、PBT、PPO工程塑料、丁二烯、氯丁橡胶、钛白粉等产品构成。从公司单季度销售毛利率和净利率来看，从３季度以来，公司盈利水平不断提升。
钛白粉和丁二烯尽享行业景气，大幅增厚利润
公司于启动定向增发和集团部分资产注入，其中，集团注入的资产包括中蓝哈石化70%股权、山橡集团96.45%股权、中蓝国际92.2%股权、天津分公司、广西大华厂、连海院、长沙院与化工新材料业务相关的资产。其中天津分公司丁二烯产能为3万吨，广西大华厂钛白粉为3.4万吨。
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