今天是教师节，首先祝读者中的老师们节日快乐！ 继前天标普道琼斯指数纳入1099只A股9月23日生效，今天盘后外管局外汇局公布决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制。A股的大门越开越大，对证券市场制度建设和上市公司治理都有很大的促进作用，除了给A股带来更多的增量资金，对A股的投资理念也会产生重大影响。A股将逐渐从一个高度筹码博弈的投机市场向挖掘企业内在价值和成长的价值驱动转化。实际上今年以来的结构性行情分化，已经看到了这种转变的征兆，在市场整体仍处于熊牛转换的过程中，有业绩和长期逻辑支撑的大消费和大科技龙头都已经走出了牛市行情。我们在开门迎客，家里人自己也要做好转变，世易时移，变法宜矣。不要总盯着市场的表象，追涨杀跌，多研究分子，观察分母。 今日上午大盘在主力大单出货的带动下低开低走，但午后主力大单有回补，基本平盘报收。和昨天一样，盘中出现低点就有资金进去抄底，短线行情不会一下就结束。北向资金继续买，净流入30.23亿，但板块上有分化，卖出白酒，买入银行家电保险地产等价值股，光伏、生猪等有长逻辑支撑的也有逢低买入。需要注意的是节前落袋为安的心里，再度拉升一定会面临更大的抛压。 科技股爆炒的风险探姐早已经提示。目前来看随着联通和电信宣布共建共享，5G设备端的炒作短期已经到头了，而5G应用端的炒作还会有一次冲顶的机会。苹果北京时间明日凌晨开发布会，今天消费电子产业链基本就是见光死了。科技股受估值驱动（风险偏好）远比业绩驱动更显着，因此一旦开始调整幅度要远远高于消费股和价值类股。而低估值的价值和消费龙头又变成比较好的防御性品种，比如探姐曾经点评过的被媒体标题化的“暴雷”的榨菜龙头。 苹果新品有个新的技术亮点是Iphone11将支持UWB室内高精度定位。国内UWB相关的有两家北斗上市公司，一是中海达，和华为有合作，要为华为所有展厅做UWB防盗。另一个是合众思壮，为北京大兴新机场室内UWB高精度定位提供的解决方案。 两种情况下指数可能发生快速回调，一是快速拉升接近上行强阻力位的时候，二是连续横盘整理盘中亦无持续热点的时候，现在还是不少补涨机会。 期权微课堂（三十三） 反向比例价差 与比例价差相反，反向比例价差是买一卖二，比如买一个平值购，卖二个虚值购。注意具体比例可以灵活变化，可以1:2，也可以1:3、2:3。反向比例价差是一个负Vega的组合，表达一个要做空波动率的观点。 反向比例价差特别适合大跌后做反弹。当跌下来的时候，波动率通常会很高，市场情绪也很脆弱，这个时候如果直接抢反弹，有可能继续下跌造成亏损。如果用反向比例价差就很安全，继续下跌不亏钱，甚至还有盈利（买1个购和卖两个购之间的权利金价差），横盘可以继续赚钱，小幅反弹赚的最多。因为小幅反弹的时候波动率一般是下降的，小幅反弹买购除了可以赚到Delta的钱，反向比例价差的负Vega正好可以吃到波动率下降的钱。唯一可能造成的亏损就是大幅反转，但一般大跌后出现V型反转的概率非常低，因为大跌时情绪被破坏掉，非常恐慌。 因此，在不担心V型反转的情况下，用反向比例价差抢反弹是其最常使用的一个场景，非常有效。
