撰文/制表：全小景
7月24日晚间，上交所官网显示，北京诺康达医药科技股份有限公司（简称“诺康达”）的科创板上市进程突然变为“终止”。
据上交所表示，上交所根据诺康达及其保荐人提出的撤回发行上市申请，作出了终止审核的决定。
而就今日下午召开的媒体交流会上，诺康达总经理陶秀梅表示，招股说明书比较失败，时间比较紧，招股说明书写的比较粗糙，未来将择机二次申报。
除了招股书粗糙以外，诺康达此次主动撤单，或与上交所前期启动的保荐业务现场督导有关。
6月21日，上交所公告，启动科创板发行上市保荐业务的现场督导工作，首次督导涉及2家保荐机构，诺康达保荐机构—德邦证券正是其中之一。
值得一提的是，7月份以来，诺康达已是第三家主动撤回科创板上市申请，遭“终止”审核的企业。
01
上市前夕，诺康达业绩爆增740%
据上交所披露，诺康达上市的受理日期为4月12日，同期受理的有：航天宏图、天宜上佳、沃尔德，现均已成功登陆科创板。而诺康达的上市进度，却仍停留在第一轮问询，问询时间为4月19日，问询回复披露日期为5月8日，此后再无进展。
直至7月24日，诺康达的科创板上市进程突然变更为“终止”，引来市场广泛猜想：疑似存在隐瞒关联交易、虚增营业收入、主营业务定位不清晰，研发实力不足……等问题。
资料显示，诺康达成立于，主营业务包括为各大制药企业提供药学研究等技术服务；以创新制剂、医疗器械、特医食品为主的自主研发产品的开发业务。
其中，自主研发产品尚处于持续开发投入阶段，尚未形成收入。
而，诺康达在申请科创板上市前夕，的业绩突然迎来爆发。
营业收入、净利润双双迎来爆发。其中，营收从的2203万元飙升至1.85亿元，暴涨740%；净利润也从的601万元上升至7800万元，增幅高达1189%。
但，其经营性现金流净额增速显着低于净利润增速；另一方面，诺康达的应收账款正在持续大幅增加，由的400万，突然增长至的4300万，增幅超10倍。
对此，上交所在第一轮问询中，重点要求诺康达披露：应收账款期后回款情况、逾期情况、逾期难以回收的情形。
02
最为致命的问题：疑似关联交易
诺康达的主营业务主要为2部分：自主研发产品、为各大药企提供药学研究等技术服务。其中，自主研发产品尚未形成收入，其营收便主要依赖于各大药企的外包订单。
据招股书显示，华中药业在-期间，为诺康达贡献的营收占比分别为62.19%、54.65%、23.92%，系第一大客户。
在科创板申请上市前夕的，诺康达终于将对单一客户的销售收入占总营收的比例，降至50%以下。而背后的“功臣”或许是第二大客户：北京亦嘉新创医疗器械技术研究院有限公司（下称“亦嘉新创”）。
其，自开始进入诺康达的前5大客户，在贡献营收比例升至20.34%。而令人不解的是，亦嘉新创在4月27日才成立，在成立当月便与诺康达签订了仿制药技术开发合同，涉及金额达2990万元，并在当年成为诺康达的第二大客户，订单金额增长至3770万元。
据企查查数据显示，亦嘉新创的法定代表人为张冲，注册资本为833.333万元，实缴资本为383.34万元，目前参保人数仅为5人。
在成立的2年内，公司法人频频变更，从朱殿芝到袁松到李洪瑛到张冲，2年之内更换了3次法人。同时，亦嘉新创的部分股东，与诺康达存在一定的关联。
工商资料显示，持有诺康达12.60%股份的杭州泰然，其合伙人中出现了青苗、吴心芬、苏云桂3位自然人。而持有亦嘉创新44.23%股权的深圳奎木，自然人股东中也有青苗、吴心芬、苏云桂3人。
上述疑似关联交易，被上交所重点问询。上交所要求诺康达说明：
亦嘉新创 年4月成立后，即与公司签订2990 万元大额合同的原因；
亦嘉新创及其控股股东、董监高与诺康达的控股股东、董监高等是否存在关联关系，是否存在其他利益安排。
诺康达在问询回复中表示，经确认，亦嘉新创的控股股东、其他股东、董监高，深圳奎木及其管理的基金的出资人与诺康达均不存在关联关系及其他利益安排。
03
或被上交所现场督导，吓退
除了屡屡遭受质疑外，有投行人士透露，诺康达主动撤单或与现场督导有关。
早在6月21日，上交所宣布启动科创板发行上市保荐业务现场督导，首次督导涉及2家保荐机构，上交所分别派人员前往保荐机构所在地。
据上交所公告，现场督导涉及的2家券商并非随机抽查，而是针对存在以下问题的企业、保荐机构：
在前期审核问询中，发行人、保荐机构对业务模式、核心技术重要事项的披露不够清晰；
对主要客户交易的商业合理性、合同支付金额、服务内容匹配性，保荐机构发表意见的证据不充分;
……
据证券时报报道，诺康达的保荐机构—德邦证券，正是被现场督导的一家。据悉，上交所的现场督导是通过调阅资料、证据核对、人员约谈等方式，着重了解：
对信息披露中存在的问题，保荐机构核查把关是否到位，要求其做出相应说明或者做出补充核查；
检查保荐机构尽职调查责任落实、内部程序合规性、保荐工作质量等方面情况。
据上交所公告，该次现场督导约为2周时间，不影响审核程序的推进，审核无须中止。而，在现场督导期间，诺康达的IPO进程便暂停，昨晚（7月24日）突然宣告撤回上市申请，遭“终止”审核。
可见，上交所的现场督导已经起到了效果。上交所曾强调，对于现场督导中发现的问题，上交所将纳入保荐机构执业质量评价。
04
7月，已有3家企业"临阵脱逃"
7月份，无疑是属于科创板的。在科创板上市审核、发行提速再提速的同时，却接连出现3家“临阵脱逃”的企业。
对于和舰芯片、木瓜移动为何主动止步IPO？追溯2家的问询、答复不难找出答案：
上交所重点指向木瓜移动在核心技术先进性、业务模式、持续经营能力、信息披露方面；
和舰芯片，则与同业竞争、独立性、关联交易及控制权等方面的疑虑有关。
而对于主动撤回上市申请的企业，上交所的态度是：
撤回发行上市申请，是申报企业的自主判断和正常行为，上交所予以尊重；
目前，科创板首批上市企业已经产生，其他申报企业的发行上市审核，正按设立科创板并试点注册制的基本要求、审核标准和规定程序有序推进。
同时，上交所特别强调，如果发现重大违法违规情形，必要时将启动现场检查。在采取现场督导、层层问询等多种手段之下，保荐券商与发行人的侥幸“冲关”心理，需要及时纠正。
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