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整体观点
变化1：基础设施的竞争格局：集中和华为
根据IDC咨询微信公众号发布一季度中国公有云服务市场跟踪报告，Q1中国公有云服务整体市场规模达24.6亿美金，同比增长67.9%，其中IaaS市场同比增长74%，PaaS市场依然保持高速增长，增速为101.9%。
从IaaS+PaaS整体市场份额上看，阿里、腾讯、AWS，市占率分别43%、12.3%和7.2%，共计占据了62.5%的市场，根据IDC发布的《中国公有云服务市场（下半年）跟踪报告》，IaaS+PaaS市场阿里、腾讯、AWS市占率合计61.7%。单从IaaS上看，阿里、腾讯、亚马逊市占率分别为43.2%、12.2%、6.4%，三巨头市占率总计61.8%，后面三位分别是金山云、华为和百度，市占率均为5.2%。下半年IaaS领域阿里、腾讯、亚马逊市占率合计为61.1%。
可以看出，在华为公有云快速崛起的情况下，无论从IaaS+PaaS整体来看，还是单从IaaS上看，国内公有云市场的集中度较高，并且保持进一步集中的趋势，我们认为主要原因是IaaS、PaaS均需要投入大量的基础设施（服务器、IDC）和研发费用，并且随着客户使用量增长，固定成本将摊薄，体现出明显的规模效应，因此公有云向龙头厂商的集中是必然结果。
根据IDC咨询微信公众号发布的《全球公有云服务市场（下半年）跟踪》，中国已经跃居全球仅次于美国的第二大公有云IaaS市场，中国公有云IaaS市场同比增长86.1%，增速远高于全球增速，中国公有云市场占全球市场份额从的6.3%上升到的12.9%，完成了翻倍。全球前十大公有云IaaS服务商中，上榜企业包括阿里巴巴、腾讯和金山云，分别排在第三、第六和第九。
我们认为，中国公有云市场正在进入一个新的发展阶段。从早期的互联网公司使用云计算来降低IT采购开支、应对高并发运算需求，发展到对外提供服务，服务对象从中小企业到大型企业不断扩展，云计算已经成为重要的IT产业组成部分，另外AI、IOT、5G等新技术的飞速发展也正为云计算市场带来巨大的发展机遇。
变化2：成本的快速下降，看亚马逊
根据云头条的报道，在光环新网运营的AWS中国（北京）区域和西云数据运营的AWS中国（宁夏）区域，近期对Amazon EC2新一代5系列C5和R5计算实例，以及GPU加速计算实例P3进行了主动降价。根据客户所选的实例类型不同，客户可以看到27%到49%之间的降幅
AWS全球副总裁、大中华区执行董事容永康接受采访表示，云计算颠覆传统IT消费模式，AWS在价格方面也是采用颠覆性的做法，云计算是规模经济，AWS会坚持不懈地优化成本结构，主动降低价格，将成本节省回馈给客户。自发布以来，AWS已经进行了72次降价。
正如容永康提到云计算是规模经济，我们认为亚马逊降价的基础是使用用户越来越多进而摊薄成本，而支持用户快速拓展需要海量算力。无论是什么样的技术架构，亚马逊未来对服务器需求是刚性的，在全球云计算快速发展的大背景下，服务器行业有望保持长期景气，浪潮信息将持续受益。由于服务器需要IDC进行承载，IDC也会受益于5G，1月，上海市经信委、发改委发布《关于加强本市环网数据中心统筹建设的指导意见》提出到，全市互联网数据中心新增机架数严格控制在6万架以内;坚持用能限额，新建互联网数据中心PUE值严格控制在1.3以下，改建互联网数据中心PUE值严格控制在1.4以下。我们认为未来一线城市核心地段IDC资源将是稀缺的，这也是我们持续建议关注宝信软件的原因。
变化3：SaaS端的多样性
6月20日，"美国版钉钉"Slack成为当天美股上市当中的最强黑马，它未按照传统方式IPO，而是以直接上市的方式，开盘较26美元发行价涨超48%，市值一度突破210亿美元，6月21日最终收盘市值定格在188亿美元。另外一家独角兽视频会议解决商Zoom上市当日大涨70%，上市近两个月之后，股价从发行价36美元至6月21日收盘价100.47美元，涨幅达到179%。同样在今年上市的基于云的管理软件公司PagerDuty和网络安全软件制造商CrowdStrike，股价表现强势。
我们看到美股已经出现大量的云化软件企业除了上述提到的Slack、Zoom、PagerDuty、CrowdStrike等新军还有多家由传统软件云化转型完成的企业，例如Salesforce、Adobe、Autodesk、Workday、Veeva、Servicenow等，这些企业的云计算收入占比均超过70%。除美股外，我国A股SaaS企业发展迅速，用友网络Q1云计算收入1.25亿元，同比增长95%，广联达年报显示，新签云合同金额6.55亿元，同比增长274%，底预收款项余额4.14亿元，同比增长219%，上半年云转型相关预收款项余额为6.72亿元，较年初增长62%。
除了建筑领域的广联达和ERP领域用友网络以外，SaaS已经渗透到多个行业，金融IT领域恒生电子、酒店信息化领域石基信息均属于行业龙头，有软件云化的基础，并且公司有相关的云业务布局，我们持续看好A股软件云化企业的发展前景。
建议关注：宝信软件、广联达、恒生电子、用友网络、浪潮信息、石基信息
1. 8月建议关注
宝信软件：受去产能和环保政策影响，钢铁行业产能复苏使大型钢铁企业首先受益，大型钢企是软件产品主要消费者。宝信软件承担武宝整合信息系统的任务，包括ERP、MES等，自上而下全面替代。我们认为受云计算和大数据影响，制造业上云进度将加快，大型国有企业的软件实施将成为先进制造的关键，宝信具备软件+服务+运营能力。风险提示：制造业云计算需求不足。
大华股份：我们认为安防增长景气度高，PPP项目订单的不断落地有望为公司收入增长奠定坚实基础；AI领域的不断投入有望不断加大AI应用产品的落地。公司以“芯片+大数据+先进技术”为技术研发中心，有望逐步加大在城市、行业/企业的综合解决方案布局。风险提示：智能安防应用拓展不及预期。
海康威视：公司是安防行业龙头，“技术+产品+应用+渠道”优势，收入进入新一轮高成长期。人工智能化是安防监控行业发展的下一个方向，未来几年智能化摄像头代替普通摄像头是趋势。公司携手英伟达，抢占人工智能在安防领域应用先机，AI产品的落地也有望逐步为公司贡献新的盈利增长点。风险提示：智能安防应用拓展不及预期。
用友网络：公司是领先的综合型、融合化、生态式的企业服务提供商，基于移动互联网、云计算、大数据、社交等先进技术，用友UAP私有云平台是中国大型企业和公共组织应用最广泛的企业计算平台，畅捷通公有云平台在小微企业和各类企业公共应用服务中得到运用。中国及亚太地区超过400万家企业与公共组织通过使用用友软件和云服务，实现精细管理、敏捷经营、业务创新，目前公司正在积极向云转型。风险提示：软件云化进度不达预期。
恒生电子：金融IT领域的绝对龙头，资管新规落地带来改造空间。公司已经覆盖整个金融领域IT业务，并且市占率遥遥领先。我们认为，未来公司将在传统金融IT领域持续领先，在AI、区块链等新技术的投入也将转化为产品及市场竞争优势，看好公司长期发展能力。风险提示：下游需求低于预期的风险；金融监管趋严的风险。
广联达：公司的主营业务为立足建筑产业，围绕工程项目全生命周期，为客户提供以建设工程领域专业应用产品和解决方案，经过二十年的发展，公司业务领域由招投标阶段拓展至设计阶段和施工阶段；产品从单一的预算软件扩展到工程造价、工程施工、产业新金融等多个业务板块，涵盖工具类、解决方案类、大数据、移动互联网、云计算、智能硬件设备、产业金融服务等业务形态，累计为行业二十余万家企业、百余万产品使用者提供专业化服务。风险提示：新业务、新产品拓展低于预期的风险，人力成本上升的风险。
2.策略和方向：寻找景气和变化
（1）云化软件：我们提出云化软件的两种类型，通用型和专用型，不同的发展路径和不同的估值体系。建议关注：A股：广联达、用友网络、恒生电子、石基信息、H股：金蝶国际。
（2）信息基建：我们认为是信息基建元年，信息基建受到安可和新周期双景气支撑。建议关注宝信软件、浪潮信息、中科曙光、中国软件、中国长城、启明星辰、卫士通。
（3）人工智能：看好人工智能的快速落地和产业化，建议关注科大讯飞、恒生电子、浪潮信息、中科曙光、海康威视、大华股份、苏州科达、四维图新。
（4）金融科技：建议关注恒生电子、赢时胜、长亮科技。资管新规指出金融机构需要在过渡期实现资管业务的全面规范，并要求银行成立资管子公司。我们预估，包括五大行、全国性商业银行、城商行等，将在未来一段时间内陆续对资管系统进行改造，带动银行IT需求高增长。
（5）医疗IT：医疗信息化的投入抗周期，关注卫宁健康、创业软件、思创医惠、久远银海。
（6）中小型科技企业：过去两年的极致白马行情导致大量的低估值中小型科技企业出现，值得从中挖掘投资机会，建议关注南威软件、恒为科技、苏州科达。
3. 月度建议关注标的回顾
7月建议关注标的表现回顾
我们在《计算机行业7月研究框架：论计算机行业关注度差异和指数差异》中精选了7只个股，聚焦金融IT、信息基建、云计算、人工智能、信息安全，分别为恒生电子、宝信软件、广联达、科大讯飞、浪潮信息、用友网络、启明星辰。截止7月26日，平均涨幅2%，同期计算机指数涨幅-1.9%，跑赢计算机指数3.9 %。
6月建议关注标的表现回顾
我们在《计算机行业6月研究框架：迎接核心科技的政策支持密集期》中精选了5只个股，聚焦金融IT、信息基建、云计算，分别为宝信软件、广联达、恒生电子、浪潮信息、中科曙光。截止6月28日，平均涨幅7.4%，同期计算机指数涨幅2.3%，跑赢计算机指数5.1 %。
5月建议关注标的表现回顾
我们在《计算机行业5月研究框架：在计算机投资第二阶段的策略》中精选了7只个股，聚焦金融IT、人工智能、安防、信息安全自主可控以及低估值优质科技公司，分别为浪潮信息、中科曙光、宝信软件、绿盟科技、恒生电子、广联达、新大陆。截止5月31日，平均涨幅-5.6%，同期计算机指数涨幅-7.7%，跑赢计算机指数2.1 %。
4.本周（07.29-08.02）公司重大事项（资料来源：Wind）
浪潮信息：7月31日，发布半年度业绩快报。
5.风险提示：部分细分领域信息化需求低于预期。
海通计算机团队
郑宏达/鲁立/黄竞晶/杨林/洪琳/于成龙
