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本周国际油价先扬后抑
本周国际油价走势再次出现大幅波动。周初油价延续企稳反弹走势，加之周三美国原油库存大降刺激市场信心，油价重拾升势；但临近周末，传来特朗普计划9月起对中国剩余3000亿输美产品加征关税消息，市场担忧引发经济剧烈动荡，需求预期堪忧，包括油价在内的风险资产随即暴跌，其中WTI原油期货价格创四年来最大单日跌幅。截至收市，布伦特收61.17美元/桶，跌3.61%，WTI收55.19美元/桶，跌1.80%；上海INE收428.4元/桶，跌3.19%。
降息、加关税……市场信心再遭“摧残”
北京时间8月1日凌晨，美联储宣布降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至2.0-2.25%。这也是美联储时隔后的首次降息。美联储主席鲍威尔表示此次降息是为了防范全球经济增长放缓和贸易政策不确定性带来的下行风险，帮助抵消这些因素对美国经济的不利影响。同时，他还表示这属于加息周期中的政策调整，并不代表全面进入降息周期。虽然降息力度基本符合市场预期，但包括美股在内的主要风险资产仍以跌势加以回应，一方面美国经济数据表现疲软是美联储政策转向的重要原因，等于基本坐实美国经济陷入困境，另一方面降息属于短期政策调整，因此从这一方面来看，美联储表现也有低于市场预期之嫌。
随后，在中美经贸问题磋商在上海结束之后不久，特朗普随即通过推特宣布拟于9月1日起，对中国输美的剩余3000亿美元产品加征10%关税。虽然中美双方的上海磋商无果而终，并拟于9月再次进行磋商，显然美国方面已经缺乏耐心。这一消息导致市场对于全球经济前景的担忧情绪进一步恶化，金融市场避险情绪骤然升温，国际油价再现恐慌杀跌。WTI原油期货主力合约当日重挫约7.9%，创以来的单日最大跌幅。虽然从单纯关税角度分析，美方任性加税将有很大一部分成本转嫁到美国国内消费者身上，但对于目前尚未加税，且中方具有较强比较优势的诸如纺织服装等行业来说，外部需求的走弱仍将造成相当程度的负面影响。
飓风影响消退，美国原油产量恢复，库存继续大幅回落
根据EIA数据，截至7月26日当周美国原油产量恢复至1220万桶/天水平，飓风巴里的影响已经基本消散。库存方面，截至7月26日当周，美国商业原油库存环比下降849.6万桶，库欣地区商业原油库存环比下降153.3万桶，当周汽油库存则下降179.1万桶，表现超市场预期。此前市场对于库存数据反映平淡，主要是认为库存下降为飓风带来的一次性影响，在飓风因素消退后，库存数据表现基本证伪此前判断。我们认为当前依然处于年度的消费旺季，从美国汽油和柴油裂解价差来看整体表现依然不错，对基本面表现无需过度悲观。
油价维持震荡走势，关注五条主线
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