过去三个月内，黄金持稳于15日均线上方。从历史上看，金价很少能在15日均线上方停留2/3个月以上。但今年夏天，基于对美国经济增长放缓的担忧，黄金的避险需求一直居高不下。在全球方面，鉴于英国脱欧的不确定性，使得欧元和英镑等较弱货币在兑美元的近期表现相当疲弱。下图为欧元ETF（FXE），图中可以看到今年夏天欧元的疲软程度主要取决于对英国脱欧的担忧。
一般情况下，疲软的欧元和强势的美元是黄金价格走势的逆风。但正如之前报告中所强调的，金价上涨的主要推动力是对未知的恐惧。首先，黄金是对冲恐惧的工具，而且”恐惧因素“削减了黄金疲软的货币成分。此外，美国制造业最近的放缓也有助于维持黄金作为对冲全球市场波动的最佳对冲工具的地位。此前，美国ISM制造业指数8月降至49.1%，低于上月的51.2%。这是美国制造业三年来的首次收缩。这也导致了在美元涨至年内新高时，金价也在同步走强。
黄金股方面，随着矿业公司寻求利用黄金牛市扩大公司整体盈利，黄金股也随着金价走高。PHLX黄金/白银指数（XAU）目前还未决定性的收于15日均线下方，因此分析师Clif认为黄金股仍处于确定的短期上涨趋势（1/4周）。总而言之，对全球贸易紧张局势和欧元区政治事件的担忧以及美国制造业放缓的迹象持续维持黄金作为对冲经济衰退的吸引力。在全球经济前景仍不明朗的情况下，投资者有理由维持黄金和黄金股的中长期多头头寸。
