摘要
✦铁矿石价格上涨，焦炭两轮提降后趋稳，废钢受基本面支撑价格易涨难跌，短期来看原材料受成材价格上涨普遍偏强，钢厂成本有增加趋势，将继续抑制部分产能释放。
✦当前产量维持平稳，随着进入传统旺季，需求回暖，库存的消化速度进一步加快，供需矛盾得到持续的修复。
✦但是当前库存同比仍处高位，需求能否持续支撑库存消化速度有待观察，并且抑制产能随着成本变化也存在不确定性，从而影响供需平衡。
✦外部关系缓和，短期对钢价影响减小，但是仍存在很多不确定性。随着降准消息落地，对市场价格提振作用转弱，后期资金情况有待观察。
✦临近新中国成立70周年大庆，环保政策有收紧预期，政策的具体情况可能影响下一阶段的价格涨跌。
一、市场回顾
数据来源：西南钢铁指数
01全国主要城市行情回顾
上周全国建材价格震荡上行，多地价格大幅上涨。近期外部中美关系缓和，宏观政策利好消息落地，内部降准符合市场预期，加之进入“金九”旺季，供需矛盾持续修复，下游需求释放成交回暖，市场心态提振，钢价震荡走强。
数据显示多地价格涨幅超100元/吨，其中武汉地区涨幅180元/吨，周环比上涨4.93%，西南地区整体也保持较大的涨跌，上游钢厂利润得到修复。
02成都市场行情回顾
数据来源：西南钢铁指数
上周成都市场价格随全国氛围震荡走强，周内累计涨幅130元/吨，周环比增长3.51%。进入传统旺季，川内逐渐摆脱淡季因素影响，高温阴雨天气减少，终端需求释放。并且随着市场心态转好，投机需求增多，成交偏好，上周初价格大幅上涨。后期价格高位成交走弱，市场投机操作急于套现跌价促销，价格有回落趋势，但是近期钢厂直发增多，厂内库存消化加速，挺价意愿较强，对市场资源限价销售，后期价格趋稳。
二、成本分析
1、原材料调价信息
数据来源：西南钢铁指数
钢坯市场
上周钢坯价格震荡走强，截止上周五唐山普方坯3360元/吨，累积上涨60元/吨。周内唐山地区高炉开工率小幅下降，随着部分钢厂轧线复产钢坯自用，外卖量继续下降，钢坯供给量相应减少。下游轧钢厂也陆续复产，需求好转，而且进入传统旺季，成材价格近期上涨，提振钢坯市场信心，市场成交回暖。周内钢坯库存继续增加，但是增长幅度放缓，在下游需求回暖预期支撑下，预计钢坯价格有望继续保持震荡偏强的趋势。
焦炭市场
上周焦炭价格弱势运行，第二轮价格提降基本落地，本轮提降100元/吨。
焦企产量保持平稳，供应端暂无明显受限，而贸易商受价格下跌影响，采购积极性降低，以出货成交为主。
下游钢厂焦炭库存维持相对高位，部分钢厂有限制到货情况。
港口方面，焦炭价格持续下探，但成交依然不佳，随着近期期货盘面反弹的带动，心态稍微好转，对后市持谨慎观望态度。
随着成材价格上涨，钢厂利润得到修复，并且连续两轮提降落地，下跌预期得到释放，下游钢厂的打压情绪有所放缓。
临近新中国成立70周年大庆，供给端存限产预期，加之经过两轮提降焦企利润微薄，受成本支撑，预计短期焦炭价格呈弱稳局面。
铁矿石市场
上周铁矿石价格震荡走强，近期进口矿到港量回落，港口库存小幅减少。
虽然巴西矿石发运量有明显增加，但是澳洲三大矿山近期均有检修安排，发运量下降，铁矿石供给存转弱趋势。
9月环保政策暂时保持宽松，钢厂产量维持高位，而且下游钢厂铁矿石库存多维持低位，短期内仍然存在刚性补库需求，市场成交尚可。
随着成材价格上涨，贸易商心态好转，钢厂也适量补库规避风险，预计短期铁矿石价格呈震荡偏强运行。
废钢市场
上周废钢价格保持强势运行，川内废钢小幅上涨。
随着成材价格上涨，钢厂废钢采购积极性提高，并且废钢供给偏紧的局面持续，废钢贸易商心态转好，惜售看涨。
近期四川冶控集团第二轮集中限产消息公布，影响川内的废钢需求，抑制废钢价格上涨，但是考虑废钢供给面偏弱的强支撑作用，预计废钢短期震荡偏强局面。
2、铁水与废钢成本对比
数据来源：西南钢铁指数
上周铁水成本预测模型显示，成本小幅增加，受铁矿价格上涨因素影响较大，焦炭价格提降后铁水成本小幅回落。当前短流程钢厂由于废钢价格维持高位，产能受到抑制，随着铁水成本与废钢价差缩小，成材上涨修复钢厂利润，短流程钢厂被抑制的产能存恢复预期。
三、供需分析
01高炉开工率
上周高炉开工率小幅上涨，产能利用率也有所回升，产能整体维持平稳，供给端无明显增加。并且随着成材价格上涨，盈利钢厂比率有所增加。
02全国库存
上周全国钢材社库、厂库连续三周保持下降，建材周产量环比也呈现下降趋势，供需矛盾持续得到修复，并且整体库存消化速度进一步加快。市场供需面的持续修复是影响市场心态的重要因素，随着下游需求的持续回暖，库存有望继续下降。
03西南地区库存
上周西南建材区域库存消化速度加快，数据显示，区域内主要城市库存明显下降。但是各地区当前库存同比仍处于高位，库存的消化速度有待继续观察。
四、宏观分析
Ⅰ降准消息确认，市场信心提振
9月6日下午，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，央行决定于16日下调金融机构存款准备金0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司），此次降准释放长期资金约9000亿，其中全面降准释放资金约8000亿，定向降准释放资金约1000亿。
Ⅱ地方专项债政策再加码
为了带动有效投资支持补短板扩内需，地方专项债政策再加码。9月4日召开的国务院常务会议要求，今年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕，10月底前全部拨付到项目上，督促各地尽快形成实物工作量。同时按规定提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年年初即可使用见效，并扩大使用范围。
Ⅲ唐山、武安9月限产方案出台
唐山限产方案显示，此次的管控时间比前几个月延长，自9月1日至10月4日期间，管控行业包括钢铁、焦化、水泥、玻璃、铸造等工业企业。武安市调控方案显示，调控时间为9月1日-9月30日。
Ⅳ房企融资门槛提高
据悉，银保监会此前决定在32个城市开展银行房地产业务专项检查工作，目前已进入各银行风险自查阶段。长三角、珠三角等地区银行负责人称，房企开发贷长期受名单制管控，预计接下来名单范围可能进一步缩小，或者上收地方分行开发贷业务的部分权限。除了缩小名单外，不少银行业内人士预计，房企开发贷的定价也将快速提升。
五、综合观点
1铁矿石价格上涨，焦炭两轮提降后趋稳，废钢受基本面支撑价格易涨难跌，短期来看原材料受成材价格上涨普遍偏强，钢厂成本有增加趋势，将继续抑制部分产能释放。
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当前产量维持平稳，随着进入传统旺季，需求回暖，库存的消化速度进一步加快，供需矛盾得到持续的修复。但是当前库存同比仍处高位，需求能否持续保持库存消化速度有待观察，并且抑制产能随着成本变化也存在不确定性，从而影响供需平衡。
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外部中美关系缓和，短期对钢价影响减小，但是仍存在很多不可控因素。国内随着降准消息落地，对市场价格提振作用转弱，后期资金情况有待观察。临近新中国成立70周年大庆，环保政策有收紧预期，政策的具体情况可能影响下一阶段的价格涨跌。
综合预测
生产成本抑制当前部分产能，是供需矛盾持续修复的前提，短期产量有望维持平稳。
外部关系的不确定以及需求持续好转将直接影响钢价波动，预计在无政策干预的情况下，短期价格受需求好坏影响震荡为主。
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