自9月4日刷新年内高点以来，由于避险情绪消退，通胀担忧相对持续，黄金价格已下跌近3%。不过黄金交易所交易基金ETF总持有量继续攀升，表明一些投资者仍在寻求对黄金的敞口。标普500指数和道琼斯指数接近历史高点，黄金价格有望从ETF市场获得温和提振，因交易员可能会借此对冲其投资组合。此外还有部分交易员仍然看涨黄金，试图在继续走高之前买入回调。
不论是哪种情况，ETF总持仓量正在大幅攀升是不争的事实，自9月4日以来，交易员目前持有约80万盎司黄金，约占ETF市场总额的1%，同样创下历史新高，不过现货黄金价格并未跟随走高，而是下跌了近3%。
不过黄金价格和ETF持仓量与白银有着明显差异：自9月4日以来，白银ETF持仓量减少了8%，白银价格也跟随下跌了8%。伴随着这两种贵金属在价格和持仓量上的差异，我们发现金银比在7月和8月大幅下挫，在9月又开始出现反弹，未来可能会再次出现极佳的交易机会。
（Peter Hanks撰，Cindy译）
