华夏医药君：
【恒生医药ETF（159892）收盘播报-12.30】 收盘价：0.7000 日涨跌幅：-0.85% 日成交额：1.53亿元 昨日净流入：0.00亿元 本周以来涨跌幅：1.89% 本周以来成交额：6.46亿元
◆今日成分股重点资讯 1、今日恒生香港上市生物科技指数收跌-0.42%。个股方面，君实生物涨超20%。近日，中药接连获官方提倡参与新冠治疗，中药板块再赢利好提振。疫情防控边际变化为中医药板块带来投资机遇，中药具有消费品和保健品属性，在人口老龄化和消费升级下具有长期增长逻辑。 上涨个股比例：45.4% 下跌个股比例：54.5%
◆今日成分股涨幅前五（跌幅后五） 君实生物：20.65% 云顶新耀-B：10.00% 微创脑科学：7.49% 复锐医疗科技：6.70% 圣诺医药-B：4.90%
◆今日成分股涨幅后五（跌幅前五） 永泰生物-B：-4.93% 德琪医药-B：-3.92% 远大医药：-3.77% 微创医疗：-3.07% 石药集团：-2.96%
◆恒生医药ETF（159892）支持T+0交易，投资于香港上市的生物科技公司，与传统制药公司相比，生物科技公司通常成立时间不长，更加专注于创新药物的开发，符合行业发展趋势，没有存量仿制药业务的业绩增长压力。在国内制药行业整体向创新药转型的背景下，生物科技公司凭借差异化的创新以及高研发效率有望实现快速崛起。
（数据来源：Wind等，-12-30，以上不作为个股推荐，产品价格涨跌幅不代表净值情况，观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。）
恒生医药ETF(SZ159892)生物科技ETF(SH516500)恒瑞医药(SH600276)@雪球基金@今日话题#医药#
复锐医疗科技(01696)：
复锐医疗科技 委任代表表格 二零二三年二月九日（星期四）举行的股东特别大会适用的代表委任表格 网页链接
秋天的两只小鸡：
更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。
双周观点：重视重组胶原蛋白行业β投资机会。国际化妆品原料商赢创正式入局重组胶原蛋白赛道，并且从安全性和可拓展性两方面证明重组胶原蛋白原料Vecollan®的发展空间广阔。除了赢创以外，近两年越来越多厂商布局重组胶原蛋白业务，同时也吸引了越来越多资本方的投资。此外，国家也从政策层面鼓励重组胶原蛋白行业发展，例如今年7月国家出版的基金项目“先进化工材料关键技术丛书”里，重组胶原蛋白技术与超分子插层结构、航空航天、先进轨道交通等14项关键技术并列；今年10月商务部研究院发布《国内高品质胶原蛋白行业发展白皮书》，提出“胶原蛋白行业应走高质量发展之路”。而重组胶原蛋白行业之所以高度受国家重视，我们认为源自其在合成生物产业链里起着“承上启下”的关键作用。当前重组胶原蛋白赛道受资本及产业方关注度越来越高，获得融资的企业一方面将加大研发投入、推出更多更优的重组胶原蛋白产品，另一方面将加快消费者教育，从而从供给和需求两端共同推动重组胶原蛋白行业高增长。重点关注【巨子生物】、【锦波生物】、【华熙生物】、【丸美股份】、【江苏吴中】、【若羽臣】等已上市标的，以及【江苏创健】等未上市标的。
产品创新洞察：国货新品以差异化原料配方强调功效性。从近期国货品牌推新的情况来看：（1）强功效性产品更多，对应高均价：近期新品种，主打强功效性（抗衰、除皱）的产品价格带多位于300元以上。（2）品牌强调对于原料或成分的宣传，在产品命名中已有体现：品牌在产品命名时已经将核心成分作为宣传点，如：薇诺娜的“多元肽”紧致精华液等，通过在产品名称中加入核心成分名称直接点明产品与竞品间的差异点。（3）“试验数据”成为重要宣传点：众多新品在宣传时首先通过试验数据证明产品有效性，随着政策合规趋势以及消费者对于成分功效的重视度提升，产品功效的“可验证性”或成为新的竞争点。（4）成分复配、多重功效提升中高端产品核心竞争力：部分国货精华产品以不同成分帮助不同皮肤层次的修护，成分复配带来的多重功效性或帮助国货产品继续布局中高端市场。
外资持股：整体外资持股比例呈现提升趋势，近期小幅波动。近期美容护理板块持股市值小幅提升，从12月1日的188.39亿元升至12月15日的189.92亿元，外资持股比例较为稳定，占比由4.34%微降至4.12%。近期外资持续加仓医美龙头。11月2日至12月16日，外资持续加仓医美龙头爱美客，累计增持54.28万股，持股比例自6.08%提升至6.69%。
投资建议：1）医美：期待“倒春寒”过后医美行业自下游起步的复苏节奏。近期中国双美（生美+医美）第一股美丽田园港股上市已过会，爱美客等医美公司的港股上市预期或更加乐观，若医美融资氛围趋于宽松，下游医美机构龙头公司有望从中受益。建议关注：（1）再生材料赛道（尤其注意胶原蛋白）：爱美客（关注23Q1发布股权激励的可能），华东医药，江苏吴中，巨子生物；（2）合规水光赛道：爱美客，华熙生物，复锐医疗科技；（3）减重赛道：华东医药，爱美客，复锐医疗科技。2）化妆品：在疫情下消费力受损，消费者对于折扣的需求以及囤货意愿加强，使得大促的虹吸作用凸显；从社零数据来看，11月化妆品类同比-4.6%，依然跑赢社零总额同比-5.9%的增速，体现出较强的必选以及抗波动属性，双十一后行业的催化剂相对更少，但随着消费情绪恢复、龙头公司推新搭配优于其他消费行业的年报表现，或带动市场进入美护布局周期。建议关注贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、巨子生物等公司。
风险提示：宏观因素带动消费情绪下降；监管政策变动风险；新品表现不及预期；品牌舆情风险。
来源：[信达证券|刘嘉仁,王越,周子莘]
易方达指数通：
#投资研选# 【医美板块估值复盘：疫情致产品增速放缓，估值调整至1倍PEG左右】
医药ETF(SH51)爱美客(SZ300896)华东医药(SZ000963)
浙商：疫情致明星产品放缓+新品推广滞后→市场担忧明星产品天花板问题+调低新品未来预期→成长性受质疑→估值下探。
行情四阶段：
1）3-5月上海等疫情，回调35%-60%；
2） 5月中旬-7月中旬疫后反弹，涨幅25%-70% ；
3）8-10月投资风格切换 + 疫情扰动+政策担忧，回调25%-50%并触底；
4）11月中旬至今，涨幅10%-30% 。
近2年估值低位：
爱美客（同增42%，57X PE，1.3X PEG）、华东医药（ 同增23%，24X PE，1.0X PEG） 、华熙生物（ 同增31%， 45X PE，1.5X PEG） 、复锐医疗科技（ 同增33%，10X PE，0.3X PEG）。
【括号内为我们预期的归母净利增速，及对应PE、PEG】
资料来源：公司公告、Wind、浙商证券研究所；
《医美行业投资策略：乐观，更乐观》,12月14日，浙商证券
#A股连续走强，跨年行情来了？#
（以上仅为对指数成分股客观展示，不作为任何个股推荐。）
复锐医疗科技(01696)：
复锐医疗科技 展示文件 有关再许可协议的须予披露及关连交易及持续关连交易 网页链接
复锐医疗科技(01696)：
智通财经APP获悉，复锐医疗科技(01696)继续走高，早盘升超7%。浙商指，公司加码直营+新品推进，能量源仪器基本盘稳定。代理Profhilo注射类透明质酸钠溶液预计底在中国上市，打开注射填充赛道新曲线。截至发稿，复锐医疗科技涨7.42%... 网页链接
华夏医药君：
收盘价：0.6580 日涨跌幅：-1.50% 日成交额：1.99亿元 昨日净流入：0.01亿元 本周以来涨跌幅：-5.87% 本周以来成交额：4.29亿元
◆今日成分股重点资讯 1、今日恒生香港上市生物科技指数收跌0.93%。对于医药行业，我们认为扩大内需和深化供给侧结构性改革对提供优质的医药生物产品和服务提出了更高的要求，医疗设备、消费医疗和互联网医疗有望持续分享政策红利。个股方面，三叶草生物-B收涨18.28%。消息面上，高盛发研报指，基于三叶草生物最新配股事项，该行将其/23/24年净利润预测微调+0.9%/0.6%/-0.7%以反映净现金的变化。该行指出，三叶草生物主要上行因素包括：1)中国市场的销量份额和定价好于预期；2)疫苗的长期渗透率更高；3)商业化执行好于预期。
上涨个股比例：28.8% 下跌个股比例：71.2%
◆今日成分股涨幅前五（跌幅后五） 三叶草生物-B：18.28% 圣诺医药-B：6.45% 先声药业：5.47% 永泰生物-B：1.57% 微创脑科学：1.49%
◆今日成分股涨幅后五（跌幅前五） 科济药业-B：-4.98% 基石药业-B：-4.71% 复锐医疗科技：-4.66% 维亚生物：-4.35% 和黄医药：-4.18%
◆恒生医药ETF（159892）支持T+0交易，投资于香港上市的生物科技公司，与传统制药公司相比，生物科技公司通常成立时间不长，更加专注于创新药物的开发，符合行业发展趋势，没有存量仿制药业务的业绩增长压力。在国内制药行业整体向创新药转型的背景下，生物科技公司凭借差异化的创新以及高研发效率有望实现快速崛起。
（数据来源：Wind等，-12-20，以上不作为个股推荐，产品价格涨跌幅不代表净值情况，观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。）
恒生医药ETF(SZ159892)阿里健康(00241)新华制药(SZ000756)@雪球基金@今日话题#港股医药#
秋天的两只小鸡：
更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。
双周观点：重视重组胶原蛋白行业β投资机会。国际化妆品原料商赢创正式入局重组胶原蛋白赛道，并且从安全性和可拓展性两方面证明重组胶原蛋白原料Vecollan的发展空间广阔。除了赢创以外，近两年越来越多厂商布局重组胶原蛋白业务，同时也吸引了越来越多资本方的投资。此外，国家也从政策层面鼓励重组胶原蛋白行业发展，例如今年7 月国家出版的基金项目“先进化工材料关键技术丛书”里，重组胶原蛋白技术与超分子插层结构、航空航天、先进轨道交通等14 项关键技术并列；今年10 月商务部研究院发布《国内高品质胶原蛋白行业发展白皮书》，提出“胶原蛋白行业应走高质量发展之路”。而重组胶原蛋白行业之所以高度受国家重视，我们认为源自其在合成生物产业链里起着“承上启下”的关键作用。当前重组胶原蛋白赛道受资本及产业方关注度越来越高，获得融资的企业一方面将加大研发投入、推出更多更优的重组胶原蛋白产品，另一方面将加快消费者教育，从而从供给和需求两端共同推动重组胶原蛋白行业高增长。重点关注【巨子生物】、【锦波生物】、【华熙生物】、【丸美股份】、【江苏吴中】、【若羽臣】等已上市标的，以及【江苏创健】等未上市标的。
产品创新洞察：国货新品以差异化原料配方强调功效性。从近期国货品牌推新的情况来看：（1）强功效性产品更多，对应高均价：近期新品种，主打强功效性（抗衰、除皱）的产品价格带多位于300 元以上。（2）品牌强调对于原料或成分的宣传，在产品命名中已有体现：品牌在产品命名时已经将核心成分作为宣传点，如：薇诺娜的“多元肽”紧致精华液等，通过在产品名称中加入核心成分名称直接点明产品与竞品间的差异点。（3）“试验数据”成为重要宣传点：众多新品在宣传时首先通过试验数据证明产品有效性，随着政策合规趋势以及消费者对于成分功效的重视度提升，产品功效的“可验证性”或成为新的竞争点。（4）成分复配、多重功效提升中高端产品核心竞争力：部分国货精华产品以不同成分帮助不同皮肤层次的修护，成分复配带来的多重功效性或帮助国货产品继续布局中高端市场。
外资持股： 年整体外资持股比例呈现提升趋势，近期小幅波动。近期美容护理板块持股市值小幅提升，从12 月1 日的188.39 亿元升至12 月15 日的189.92 亿元，外资持股比例较为稳定，占比由4.34%微降至4.12%。
近期外资持续加仓医美龙头。11 月2 日至12 月16 日，外资持续加仓医美龙头爱美客，累计增持54.28 万股，持股比例自6.08%提升至6.69%。
投资建议：1）医美：期待“倒春寒”过后医美行业自下游起步的复苏节奏。近期中国双美（生美+医美）第一股美丽田园港股上市已过会，爱美客等医美公司的港股上市预期或更加乐观，若医美融资氛围趋于宽松，下游医美机构龙头公司有望从中受益。建议关注：（1）再生材料赛道（尤其注意胶原蛋白）：爱美客（关注23Q1 发布股权激励的可能），华东医药，江苏吴中，巨子生物；（2）合规水光赛道：爱美客，华熙生物，复锐医疗科技；（3）减重赛道：华东医药，爱美客，复锐医疗科技。2）化妆品：
在疫情下消费力受损，消费者对于折扣的需求以及囤货意愿加强，使得大促的虹吸作用凸显；从社零数据来看，11 月化妆品类同比-4.6%，依然跑赢社零总额同比-5.9%的增速，体现出较强的必选以及抗波动属性，双十一后行业的催化剂相对更少，但随着消费情绪恢复、龙头公司推新搭配优于其他消费行业的年报表现，或带动市场进入美护布局周期。建议关注贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、巨子生物等公司。
风险提示：宏观因素带动消费情绪下降；监管政策变动风险；新品表现不及预期；品牌舆情风险。
来源：[信达证券股份有限公司 刘嘉仁/王越/周子莘] 日期：-12-19
复锐医疗科技(01696)：
复锐医疗科技 公告及通告 - [董事名单和他们的地位和作用] 董事名单与其角色及职能 网页链接
7X24快讯：
【港股医美概念股走低】港股医美概念股走低，时代天使跌超5%，医思健康跌超4%，复锐医疗科技跌超3%，四环医药等跟跌。
复锐医疗科技(01696)：
复锐医疗科技 公告及通告 - [更换董事或重要行政职能或职责的变更] 执行董事辞任 网页链接
华夏医药君：
收盘价：0.6970
日涨跌幅：0.58%
日成交额：2.05亿元
昨日净流入：0.00亿元
本周以来涨跌幅：1.46%
本周以来成交额：2.45亿元
◆今日成分股重点资讯
1、今日恒生香港上市生物科技指数收涨2.08%。今日医药板块复苏趋势持续，个股方面，先声药业涨超13%。过去一年港股医药整体波动较大，随着国内公共卫生防控政策的优化，集采价格降幅趋向温和，行业估值有望逐步修复。
上涨个股比例：65.15%
下跌个股比例：34.85%
◆今日成分股涨幅前五（跌幅后五）
先声药业：13.94%
云顶新耀-B：10.96%
凯莱英：10.77%
泰格医药：10.06%
复锐医疗科技：9.75%
◆今日成分股涨幅后五（跌幅前五）
诺诚健华-B：-11.80%
腾盛博药-B：-9.50%
开拓药业-B：-9.47%
三叶草生物-B：-8.33%
康希诺生物：-6.31%
◆恒生医药ETF（159892）支持T+0交易，投资于香港上市的生物科技公司，与传统制药公司相比，生物科技公司通常成立时间不长，更加专注于创新药物的开发，符合行业发展趋势，没有存量仿制药业务的业绩增长压力。在国内制药行业整体向创新药转型的背景下，生物科技公司凭借差异化的创新以及高研发效率有望实现快速崛起。
（数据来源：Wind等，-12-28，以上不作为个股推荐，产品价格涨跌幅不代表净值情况，观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。）
先声药业(02096)药明生物(02269)恒生医药ETF(SZ159892)@雪球基金@今日话题@雪球号直通车#港股##恒指重回2万点！港股基金怎么选？#
复锐医疗科技(01696)：
复锐医疗科技 公告及通告 - [股东特别大会通告 / 暂停办理过户登记手续或更改暂停办理过户日期] 股东特别大会通告 网页链接
复锐医疗科技(01696)：
复锐医疗科技 通函 - [关连交易 / 持续关连交易] 有关再许可协议的须予披露及关连交易及持续关连交易及股东特别大会通告 网页链接
秋天的两只小鸡：
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投资摘要：
每周一谈：光电医美行业高景气发展
中国医美行业市场规模持续增长。 年来，中国医美市场规模稳定增长。
除 年因疫情影响外，其余年份均保持15%以上的同比增速，发展态势迅猛。据更美APP 预测， 年中国医美行业市场规模将达2643 亿元，较 年增长16.23%。
从需求端看，中国医美用户规模持续增长，国民接受度高。- 年中国医美市场用户规模快速增长，同比增速保持在30%以上，其中 年增速超80%，预计未来几年增速略放缓至10%左右。新氧数据颜究院 年调研显示，超过80%的受访者对医美持较为接受态度，观念的开放成为医美用户增长的重要驱动力之一。
非手术类医美占比持续上升，成为新增长点。非手术类医美（即轻医美）风险较小，价格相对较低，适合作为医美入门者的初次尝试，市场接受度更高。- 年非手术类医美用户占比从72.6%上升至83.1%，轻医美成为主流。
光电类医美市场规模持续增长。- 年光电类医美市场规模保持20%以上的同比增速， 年因疫情有所回落。据头豹研究院预测，未来光电类医美终端市场规模将保持10%左右的同比增速，在2025 年达到501.59 亿元。
光电类医美器械种类丰富，侧重于解决皮肤问题。由技术原理不同，光电类医美器械可分为激光类、强脉冲光类、射频类、超声类及冷冻溶脂类，功效覆盖祛痘、祛疤、嫩肤、脱毛、紧致提拉等多种皮肤问题的解决，冷冻溶脂则为吸脂手术提供一种低风险的替代方法。
紧致抗衰类项目广受青睐，冷冻溶脂增长潜力大。 年以光电仪器操作为主的紧致抗衰项目消费金额最多，总消费额中占比达14.54%。人口老龄化趋势下，预计具有抗衰需求的人群将不断扩张，为光电类医美项目带来市场空间。此外， 年冷冻溶脂项目消费额同比增速达300%，在所有医美项目中排名第二，有望进一步替代传统吸脂手术。
国内光电类医美器械企业多以收购或代理方式进行业务拓展。因中国光电类医美器械生产起步较晚，自主研发难度高，以收购或代理方式进行业务拓展成为近年趋势。- 年，国内医美龙头企业集中进行产品代理和光电类医美器械公司收购活动，对行业前景预期较好。奇致激光、半岛医疗、深圳GSD 坚持自主研发，其中奇致激光采用研发＋代理模式，部分产品从国外品牌采购。
激光类器械竞争格局较为集中，国内企业市占率较高。 年激光类器械市场规模在光电医美中占比达60%，占据主导地位。 年我国激光类医美器械市场CR4 为75%，行业集中度较高。其中复锐医疗科技旗下企业飞顿占据32%的市场份额，排名第一，奇致激光以18%的市场份额排名第二。市占率前八的企业中，主打自研产品的国内企业仅奇致激光、半岛医疗、深圳GSD三家，国外企业技术优势较大。
国内产品偶有出圈，国产替代任重道远。近年来，半岛医疗超声炮、奇致激光CC 蛋白光等国内医美器械逐渐进入大众视野，其中半岛医疗超声炮成为 唯一获国家药监局批准的超声波类医美器械。但总体来看，国外光电医美生产企业获批器械数量高于国内企业，国产替代仍任重道远。国内企业中，半岛医疗获批器械数量最多，极具创新活力。但由于业务较为分散，其中光电类医美器械占比较少。
国内光电医美行业高景气发展。光电医美行业需求不断提升，促使行业内公司不断更新完善产品矩阵，衍生产品及功效不断丰富，市场渗透率稳步提升，行业高景气发展，建议关注行业内龙头公司及积极布局光电医美产品的上市公司。
市场回顾（12 月12 日-12 月16 日）：
在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌1.15%，在申万31 个一级行业中排名第12，跑赢大盘，在各子板块中，造纸板块表现较好，上涨2.32%，家居用品板块表现相对较差，下跌2.91%；纺织服装行业本周下跌0.61%，在申万31 个一级行业中排名第9，跑赢大盘，纺织制造板块下跌0.68%，服装家纺板块下跌0.20%，饰品板块下跌1.66%；美容护理行业本周上涨0.51%，在申万31 个一级行业中排名第4，跑赢大盘，子板块中，个护用品板块上涨1.92%，化妆品板块上涨0.54%。
行业数据追踪：
家具：本周TDI 价格较上周有所上升，MDI 价格较上周持平。
纺织服装：12 月16 日，棉花价格为14,960.77 元/吨，较上周上涨0.4%；纱线的价格有所上升，涤纶的价格有所上升。
投资策略：政策促地产链修复，建议关注家居行业龙头企业【欧派家居】、【顾家家居】、【喜临门】。
风险提示：疫情反复风险，行业竞争加剧风险。
来源：[申港证券股份有限公司 孔天祎] 日期：-12-19
