憨憨的禅兄：
A股上市城商行目前一共有17家。
#银行股今年还有希望吗#
#苏州银行#
#贵阳银行#
一、ROE（净资产收益率）
通俗地讲，就是公司投入的净资产能够带来多少回报。它的英文简称是ROE，计算公式是ROE=净利润/净资产。比如投入1元，赚了0.2元，那么它的净资产收益率就是0.2/1=20%。
对比所有上市城商行ROE净资产收益率情况，苏州银行经营绩效一般，排名中下游，贵阳银行相对较好。前三位是成都银行、宁波银行、南京银行。
对比三季度城商行ROE来看，苏州银行、贵阳银行均名列行业中游。城商行前三位是成都银行、南京银行、宁波银行。
综述：
1、 城商行经营最好的三家银行是成都银行、宁波银行、南京银行。
2、 苏州银行、贵阳银行排在行业中游。
二、税后利润占平均存款的比率
该指标与ROE类似，衡量银行投资回报率。在盈利方面，按照税后利润占平均存款比率计算，宁波银行、贵阳银行、上海银行等位列三甲。
税后利润能达到平均存款的2%，这是一个绝对优秀的指标。巴菲特1969年收购伊利诺伊国民银行，当时该银行存款金额1亿美元，每年税后利润200万美元，税后利润占存款的比例也达到了2%
综述：
1、 贵阳银行投资回报率相对较高，比例达到了1.80%，好于苏州银行。
三、存贷款比率与净息差
存贷比率是银行贷款总额与存款总额的比例。如果单纯从盈利角度看，存贷比越高越好，存款毕竟是要支付给客户利息的，多贷点出去银行可以赚更多的息差。从对应指标来看，郑州银行、江苏银行、北京银行等存贷款比率要高，但是还需要考虑净息差这个指标。
净息差是净利息收入的收益率，即净利息收入与平均生息资产规模的比值。对于银行来说，净息差越高越好，因为在同等的规模下，净息差越高盈利能力越强。但是现实中，净息差也不是越高越好，经济学原理告诉我们：收益越高风险越大，一般来说利率越高的贷款发生不良的可能性也就越大，然后通过计提拨备、核销等方式反过来又会减少银行的利润。（备注：当前国内经济处于放水刺激经济阶段，银行通过各种手段向外贷款，个人认为当前净息差越高越好）。贵阳银行三季报净息差在2.36%，指标非常优秀。同样在年报中，净息差也达到了2.26%，在城商行中位列前茅。苏州银行则相对一般。
综述：
1、贵阳银行净息差指标相对优秀，好于苏银行。
四、不良贷款率
通过观察不良贷款比例，贵阳银行相对较高，苏州银行经营相对稳健。但是需要结合不良贷款近几年趋势做进一步研究确认哪家银行相对更优秀。
（1） 贵阳银行不良贷款率近3年基本维持在1.50%附近，但是并不能判断该银行是否优质，而是要拆分看：各项贷款业务占比，如果是个人贷款项目增加，大概率是好事；如果是近几年房地产贷款增加，一定不是好事。（历史数据是静态的）
苏州银行不良贷款率逐年下降，当前已经降至水平，后期公司业绩弹性更高。
（2） 贵阳银行房地产
贷款占比：公司房地产占款稳定，从最高18.87%降到的14.5%.
苏州银行房地产贷款占比：公司房地产占款逐年提升，从最低5.81%提升到的18.78%，随着国家出台房地产支持政策，预计公司不良贷款率会有一定程度下降，业绩边际改善对上市公司股价是利好。
综述：
1、 苏州银行未来股价弹性可能相对较高。
五、估值比较
银行估值一般采用市净率。贵阳银行0.37倍，苏州银行0.76倍。
参照城商行历史PB估值，中位数是0.83。当前苏州银行、贵阳银行PB市净率的值均低于中位数0.83，当前相对便宜。
结论：
1、 贵阳银行从各项指标综合评价看，比苏州银行优秀。
2、 苏州银行房地产业务占比较高，但是如果国家持续对房地产放水，苏州银行股价弹性可能要优于贵阳银行。（苏州银行地处长三角，公司股票容易遭炒作）
3、 贵阳银行、苏州银行股价目前均处于相对低位，战略建仓是一个好的选择。
证券之星财经：
截至2月10日收盘，贵阳银行(601997)报收于5.62元，上涨1.26%，换手率0.69%，成交量24.49万手，成交额1.37亿元。
2月10日的资金流向数据方面，主力资金净流入818.97万元，占总成交额5.99%，游资资金净流入187.94万元，占总成交额1.38%，散户资金净流出1006.91万元，占总成交额7.37%。
近5日资金流向一览见下表：
贵阳银行融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入1930.86万元，融资偿还2026.26万元，融资净偿还95.4万元。融券方面，融券卖出2.65万股，融券偿还300.0股，融券余量199.08万股，融券余额1118.82万元。融资融券余额8.4亿元。近5日融资融券数据一览见下表：
该股主要指标及行业内排名如下：
贵阳银行三季报显示，公司主营收入120.68亿元，同比上升10.5%；归母净利润43.89亿元，同比上升0.88%；扣非净利润43.74亿元，同比上升0.58%；其中第三季度，公司单季度主营收入41.05亿元，同比上升12.54%；单季度归母净利润14.52亿元，同比上升1.61%；单季度扣非净利润14.6亿元，同比上升2.23%；负债率91.01%，投资收益8.35亿元。贵阳银行（601997）主营业务：本行的主要业务包括公司金融业务、个人金融业务、资金业务及其他。。
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，贵阳银行（601997）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性较差。该股好公司指标3星，好价格指标4.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
资金流向名词解释：指通过价格变化反推资金流向。股价处于上升状态时主动性买单形成的成交额是推动股价上涨的力量，这部分成交额被定义为资金流入，股价处于下跌状态时主动性卖单产生的的成交额是推动股价下跌的力量，这部分成交额被定义为资金流出。当天两者的差额即是当天两种力量相抵之后剩下的推动股价上升的净力。通过逐笔交易单成交金额计算主力资金流向、游资资金流向和散户资金流向。
注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交
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雪山飞狐2000：
贵阳银行(SH601997)股价最终会不会像郑州银行看齐？
飞翔的小小企鹅：
贵阳银行(SH601997)成都银行（SH601838）＄杭州银行（SH600926）难得有机会加仓。
火星商业：
最近，《全球银行品牌价值500强》出炉，引起业内关注。
该排行榜是由Brand Finance（英国品牌金融咨询公司）联合英国《银行家》杂志共同打造，至今已发布，是当今国际上评估银行品牌较为权威的排行榜之一。
榜单显示，包括国有大行和股份制银行在内，中国共有48家银行上榜。其中工行、建行、农行、中行再次蝉联榜单前四位。
（部分银行、品牌价值排名，图源：新浪金融）
虽然中国的上榜机构在品牌价值贡献度上为其贡献了31.21%，但与去年的32.95%相比，下降了1.74个百分点。除此之外，包括国有银行在内，多家银行的品牌价值均出现了缩水；股份制银行中，民生银行和浦发银行的品牌价值流失超20%。
品牌价值的测算，采取现金流折现方法，通过分析财务数据等方式评估银行的市场影响力，设立不同银行的品牌折现率等步骤测算出各银行的品牌价值。
值得关注的是，在上榜的全国性股份制银行中，民生银行排名下降位次最大，从第33名降至46名。其品牌价值从98.34亿美元降至75.23亿美元，减少23.11亿美元（折合人民币157.28亿元），品牌价值年增长率为-23.5%。
（部分银行品牌价值，图源：新浪金融）
浦发银行次之。经统计，浦发银行品牌价值从143.07亿美元降至110.74亿美元，减少了32.33亿美元，品牌价值年增长率下滑22.6%。相应的，排名也出现下滑，从第19名跌落至27名。
从财务数据来看，前三季度，民生银行的营利双降——实现收入1085.96亿元，同比下降16.87%；实现归属于股东的净利润337.78亿元，同比下降17.09亿元，降幅4.82%。
浦发银行的业绩则略有好转，实现营业收入1436.8亿元，同比增加1.96亿元，增长0.14%；但利润出现了下滑，实现归属于母公司股东的净利润404.62亿，同比减少10.74亿元，下降2.59%。
在上榜的城商行和农商行中，西安银行下降位次最大，从第403位降至第461位。贵阳银行下降48位，从第244位降至第292位。
（作者 | 周奕航 编辑 | 韩忠强）
美好世界：
上证大盘3222的保卫战已打响，本以为昨日会加速下跌至3222，没想到最危险的时刻获得了3225位置的精准支撑，这也是这波调整的目标位，昨日收出了春节以后最大的阳线，这个反弹总算有点力度了，结合前几天的分析，先看这波反弹能到哪，如果创出新高则调整还未到来，不能创出新高，则可以看成回调中的反弹，走着看吧。
昨天美股一路走低，又将影响港股，传导A股，今天星期五，短线融资资金今天考虑冲高获利清仓还钱，所以，这种位置不建议追高操作。
，注册制正式开启，说好的大牛已经飞走。一根阳线还能将大牛拉回来？已经不可能了。对行情的走势，既不能当死多头也不能当死空头，不能涨了就看多，跌了就看空，永远要记住，股价是也供求关系决定的。今天应该是3250点的争夺战。
贵阳银行(SH601997) 招商银行(SH600036) 恒瑞医药(SH600276)
秋天的两只小鸡：
更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。
去年11 月以来，外资持续增持银行股，其中去年整个11 月，以及去年12 月下旬至今年1 月外资增持加速。今年1 月外资总体增持银行股，中旬开始部分银行转为减持。去年11 月至今，张家港行、江阴银行、平安银行、齐鲁银行、沪农商行和招商银行增持比例最高。分类看，股份行、城商行增持较为积极，农商行操作分化，大行持股较为平稳。
11 月以来市场交易了部分房地产政策强化和防疫政策带来的经济预期改善。
近期银行股有所调整，我们认为除国内外市场资金因素外，可能亦反映市场对长期的经济和地产的恢复幅度或仍谨慎。我们更倾向于，随着经济数据发布，政策持续发力，或持续验证经济修复，改善预期，提振信心。看好银行股表现。核心推荐组合：招商银行、平安银行、宁波银行和常熟银行，持续推荐优质城商行苏州银行、江苏银行、成都银行、杭州银行、南京银行等。
去年11 月以来外资持续增持银行股，持股比例接近去年4 月和7 月位置自去年11 月至今年1 月，外资持续增持银行股，期间36 家外资持股银行中，外资增持28 家，张家港行、江阴银行、平安银行、齐鲁银行、沪农商行和招商银行增持比例最高。受益于房地产政策强化和防疫政策转变，去年11 月外资增持银行股速度较快， 年10 月31 日至12 月2 日持股比例由1.52%上升至1.76%，上升了0.24 个百分点； 年12 月上旬和中旬外资增持略缓，下旬增持重新加速，并在1 月持续。从去年12 月2 日至 年2 月2 日，外资持银行股比例升至2.00%，上升了0.23 个百分点，持股比例在申万行业中从高至低排7 位，当前持股比例接近 年4 月和7 月的高点，低于2月高点。同时我们观察到外资于1 月中旬开始减持部分银行股。
国有行中，交通银行增持最多
10 月31 日以来，外资对6 家国有行全部增持，其中交通银行增持幅度为0.36%，国有行领先；邮储银行、农业银行、工商银行增持幅度较高，在0.10-0.20%之间；中国银行、建设银行增持幅度较小。
从 年初至今，外资对工商银行与农业银行整体增储；对建设银行持续减持，去年下半年减持趋缓。
股份行中，外资大幅增持平安银行、招商银行去年10 月31 日至今，外资增持股份行积极，其中增持幅度最大是平安与招行，增持幅度分别为1.36%和1.19%，在所有银行中亦居前。
前期外资对这两家银行减持较多，11 月以来转向持续增持。10 月31日以来外资对浙商银行、浦发银行、兴业银行、光大银行增持也相对积极，仅华夏银行外资小幅减持。
城商行中，齐鲁银行、厦门银行和贵阳银行增持较多外资从去年10 月31 日起对城商增持较积极，在15 家外资持股的城商行中，10 家增持。除增持前三城商行外，外资对南京、长沙、郑州、杭州增持相对积极。外资减持成都银行、江苏银行、苏州银行较多，减持比例分别为0.34%、0.39%、0.65%，其中江苏银行与苏州银行外资前期增持较多，前期股价表现较好。此外，宁波银行外资持股波动较大。
农商行外资交易分化，张家港行、江阴银行、沪农商行增持最多去年10 月31 日以来，农商行中张家港行、江阴银行、沪农商行外资增持比例最高，其中张家港行、江阴银行增持比例居所有银行头部。
外资对常熟银行、渝农商行减持较多，减持比例分别为0.47%、0.44%。
风险提示:经济下行超预期、房地产风险大幅暴露。
来源：[中银国际证券股份有限公司 林媛媛] 日期：-02-06
雪山飞狐2000：
贵阳银行(SH601997)贵阳银行，贵在有阳。
零壹财经：
来源 |零壹财经
作者 | 姚丽
春节后，银行股再度随着大盘“修整”。1月30日，节后第一个交易日，各市场指数冲高回落，占A股市值近一成的银行板块也随大盘冲高后回调。
在，银行板块随大盘下跌，中证银行指数（399986）从2月的最高点6837.48点到10月底的最低点4969.29，幅度达到27.3%，估值也降低到历史低位。10月以后有所反弹。
在10月以来这一段波动中，银行股再次体现了“顺周期性”。在疫情结束后，银行股将走向何方？42家上市银行，分叉是否会越来越大？
重新“顺”过来了
，受房地产风险及疫情管控束缚经济活动的影响，市场对于上市银行的预期较为悲观，这些因素反应在二级市场上，银行股多数在表现不佳，中证银行指数在一路下行，甚至未“参与”股票市场在4月至6月底的第一波反弹。
资料来源：Wind
随着房地产风险释放及疫情管控放开，银行业预期转暖。二级市场上，中证银行指数自10月底以来跟随大盘走了一波上涨行情。从涨幅看，沪深300自10月底的最低点3495.95点涨至1月底的最高点4268.15点，涨幅22.09%；同期，中证银行指数从4969.29点涨至最高点5997.29点，涨幅20.07%，与沪深300基本一致。
“估值修复”之后，依然“腰斩”
在这一波反弹中，银行股的估值有所修复。但是，从中证银行指数看，整体估值仍处于历史低位。截至2月9日，中证银行指数静态市盈率4.6倍，市净率仅0.54倍，股价相对于净资产接近腰斩。截至2月9日，仅招商银行、宁波银行及成都银行市净率超过1倍。
分不同类型上市银行看，由于国有行和股份行规模较大，基数较高，增速更加平稳，以及二级市场盘子较大，整体估值低于平均水平；而作为区域性银行的城商行及农商行规模相对较小，尤其一些农商行及城商行受益于地域经济，业绩弹性更大，同时二级市场盘子较小，股价更为活跃，从而整体上估值相对更高。
表1将A股上市银行按国有行、股份行、城商行及农商行四个类别，按截至2月9日的静态市盈率从高到低排列，排在第一位的分别是：国有行中的邮储银行、股份行中的招商银行、城商行中的兰州银行及农商行中的常熟银行。除兰州银行外，其他三家“第一名”的市净率也分别位列第一。而如果综合考虑静态市盈率及市净率，则宁波银行估值应该位列城商行之首。
表142家A股上市商业银行二级市场表现
（截至2月9日）
资料来源：Wind
邮储银行比工农中建“值钱”
从表1可见，截至2月9日，在国有行中，估值最高的，不是工农中建，而是邮储银行，静态市盈率4.93倍，市净率0.62倍，均居国有行之首。
邮储银行的业绩也最“靓”，前三个季度，邮储银行实现净利润738.49亿元，增长14.5%，是唯一增速达两位数的国有行。前三季度的净资产收益率为9.17倍，仅次于建设银行。
资料来源：Wind
国盛证券认为，邮储银行的优势在于：业务方面，邮储银行实行差异化零售银行战略，将个人小额、涉农等领域贷款作为特色化经营、可持续发展的重要力量；资产质量方面，不良资产历史包袱轻，Q3末不良贷款率为0.83%，比上市国有大行平均不良率低55bps。
交通银行在国有大行中估值最低，静态市盈率3.98倍，市净率0.44倍。与估值排名相对应，前三季度交通银行实现净利润678.83亿元，增速5.47%，净资产收益率6.91%，在国有行中均处于低位。
浙商证券在对交通银行三季报的点评中认为,22Q3末交通银行行不良率环比-4bp至1.41%，关注率、逾期率环比+3bp、+5bp至1.46%、1.32%，前瞻性风险指标有所波动，判断主要是对公地产领域风险继续暴露、疫情影响下零售相关风险压力上行。
招商银行净资产的“市价”是华夏银行的3.65倍
在股份行中，招商银行依然估值最高，截至2月9日，其静态市盈率7.03倍，市净率1.21倍。与估值相对应，其净利润增速也排在前面，前三季度净利润1069.22亿元，同比增长14.21%，在股份行中增速位列第二。增速排名第一的平安银行同期实现净利润366.59亿元，同比增长25.82%，其估值在股份行中排第二名，截至2月9日静态市盈率6.02倍，市净率0.77倍。
资料来源：Wind
从净资产收益率指标看，市场未给净利润增速较高的平安银行较高估值也未失“公允”。前三季度，平安银行净资产收益率8.93%，低于招商银行12.03%的水平。
关于估值“排头兵”招商银行的竞争力，光大证券在对招商银行业绩快报的点评中认为：招行深耕零售业务30余年，零售业务具有较深的护城河，这种护城河在于切实以客户为中心的服务精神，追求极致的客户体验，以及由此带来的更大的客户粘性。
股份行中估值最低的是华夏银行，截至2月9日，静态市盈率3.36倍，市净率0.33倍。在业绩增速及盈利能力方面，前三季度其实现净利润170.76亿元，同比增长5.44%，净资产收益率5.65%，在股份行中均排在最后。
相比而言，招商银行的静态市盈率是华夏银行的2.09倍，市净率是华夏银行的3.65倍。这意味着，招商银行的每1元净利润对应的股价，是华夏银行的2.09倍，每1元净资产对应的股价，是华夏银行的3.65倍。
宁波银行、常熟银行领衔地方银行
城商行与农商行的估值“第一名”与其净利润增速及净资产收益率并未呈现出完全的一致性，可能与其规模小，业绩波动更为明显相关。
截至2月9日，城商行中兰州银行的静态市盈率12.5倍,位列第一，但市净率0.78倍，在城商行中排名第五，其前9个月实现净利润13.46亿元，增长7.37%，增加在城商行中并不突出，净资产收益率4.46%，也排在末尾。
综合考虑市盈率及市净率，宁波银行估值靠前。截至2月9日，宁波银行静态市盈率9.27倍，市净率1.38倍。其前9个月实现净利润171.91亿元，增长20.16%，是六家增幅超过20%的城商行之一，净资产收益率10.94%，也在城商行中也较为突出。
资料来源：Wind
民生证券研报认为，宁波银行的估值溢价在于四点：一是突出的市场化治理机制，高管持股市值高；二是精准客户定位，对公较早切换至深耕中小，零售端初始即定位于高端；三是将将财富管理作为零售转型重点，目前基本退出高速投入期，转型成效逐渐释放；四是不良率处于上市银行领先水平，地产行业涉足较少。
上市城商行中贵阳银行估值最低，截至2月9日静态市盈率3.34倍，市净率0.4倍。前三季度贵阳银行实现净利润43.89元，同比增长0.89%，在城商行中处于相对低位，净资产收益率8.14%，在城商行中处于居中水平。
农商行中常熟银行估值最高，截至2月9日静态市盈率7.64倍，市净率0.98倍，其前9个月实现净利润20.79亿元，增长25.23%，增速在10家农商行中位列第二，净资产收益率9.91%，在农商行中处于较高水平。
资料来源：Wind
光大银行在对常熟银行业绩快报点评中认为：整体来看，公司盈利保持25%以上高增态势，可转债有望陆续转股，公司内源、外延资本补充能力较强，为后续规模扩张及业绩增长提供较强支撑；独具一格的MCP移动信贷展业模式+扎实信用风险管控基础+异地展业牌照优势共筑公司在小微业务护城河。
农商行中渝农商行估值最低，截至2月9日静态市盈率4.05倍，市净率0.38倍，其前三季度实现净利润92.42亿元，增长5.6%，增速在10家农商行中排在末位，净资产收益率8.52%，在农商行中排名居中。
国信证券在近期发布的研报中认为，从不良贷款率、关注贷款率、逾期率、“不良/逾期”和不良生成率五个指标来看，渝农商行的总体资产质量处于上市农商行中下水平，仍有改善空间；在业务上零售优势显著，加强科技赋能，未来有望持续受益于成渝地区双城经济圈建设。
高估值银行的共性：零售+数字化
如前所述，上述拥有较高二级市场估值的商业银行均有“绩优”的特征，净利润增长及净资产收益率均排名靠前。而这些绩优商业银行多在业务结构上偏重零售业务。四家估值“第一名”中，除了宁波银行，其余三家的个人业务或零售业务（各家披露口径不同）收入占比均超过五成。
根据半年报，上半年，邮储银行个人业务收入占比71.95%，较的69.6%进一步提升。邮储银行由邮政集团发展而来，“继承”了庞大的下沉网点覆盖，国信证券近期研报认为：邮储银行通过近4万个网点深入县域，客户数占全国人口的45%，拥有广大的零售客群；公司长期坚持零售银行战略，近年来进一步以AUM 为纲升级财富管理业务，深挖客群价值；公司现任代董事长、行长刘建军长期任职招行，拥有丰富的零售银行管理经验。
其他类型银行中，上半年，股份行中的传统零售大行招商银行零售业务收入占比为58.62%，估值第二的平安银行零售业务收入占比为55.9%；农商行中的估值最高的常熟银行个人业务收入占比为58.72%，估值第二位的瑞丰银行个人业务在上半年收入占比为62.49%。
城商行中估值最高的宁波银行个人业务收入占比为34.05%，与其他估值“第一名”相比占比较低。但宁波银行正在致力于“大零售轻资本”的经营战略。其他估值排名靠前的城商行未披露个人或零售业务占比，或占比相对不高。
在业务逻辑上，零售业务面对的客群更加庞大，更加依赖金融科技提升效率。根据财报，上述侧重于零售业务的银行，尤其是零售大行，均对数字化较为重视，在财报中也有较大篇幅的相关披露。
招商银行在半年报中披露，提升金融科技实力是其发展战略之一；上半年其信息科技投入为53.60亿元，同比增长6.03%，收入占比3.26%。
邮储银行在半年报中披露其在加快数字化转型，用科技力量持续提升客户体验，新一代个人业务核心系统全面投产上线，开创了以分布式平台承载超6亿客户的转型之路；坚持创新驱动，在人工智能、区块链、云计算等关键领域深化应用，形成 “平台 +能力+应用”的金融科技创新应用格局。
券商乐观
已发布业绩快报的17家上市银行在四季度普遍收入增速低于全年。而随着房地产风险释放及疫情管控放开后经济转暖，券商对的银行板块持乐观预期，2月以来多家券商给与银行业“买入”或“增持”评级。
中泰证券认为，行业增速预计自2季度触底回升。各项收入中，上半年由于存量重定价承压，下半年重定价因素全部释放不再拖累，预计下半年息差环比平稳，对净利息收入的同比负贡献度收窄，利息收入增长逐步企稳；手续费跟随资本市场行情低位缓慢回暖；其他非息收入由于前高后低的基数原因，将呈现前低后高的增长。
光大证券认为在经济复苏预期下，持续超预期的信用扩张和政策维稳，可能进一步带动板块的绝对收益。
对于近期银行股的调整，中银证券认为除国内外市场资金因素外，可能亦反映市场对长期的经济和地产的恢复幅度或仍谨慎；对于之后的判断，中银证券更倾向于随着经济数据发布，政策持续发力，或持续验证经济修复，改善预期，提振信心，并看好银行股表现。
End.
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《隐私计算：数字经济新基建》
秋天的两只小鸡：
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核心观点：
22Q4 银行持仓继续回升，配置比例处于 年以来19%分位。Wind数据显示公募基金 年四季度报告披露完毕，我们统计分析了开放式股票型基金（不含指数型）、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金的前十大重仓股配置情况。22Q4 末，银行板块公募基金配置比例为2.96%，环比小幅上升0.14pct，实现连续两个季度环比回升，配置比例处于 年以来从低到高的19%分位。配置比例继续回升，预计主因是：（1）22 年11 月以来，稳增长力度较大，经济复苏预期明显增强，与经济的恢复相关性比较强且估值水平具备相对优势的顺周期行业受到资金青睐；（2）A 股上市银行三季报盈利增速回升略超预期，支撑板块配置价值走高。
公募基金Q4 加仓股份行、城商行，减仓国有大行、农商行。22Q4 四个子板块中，股份行（基金配置比例环比+0.15pct 至1.01%）、城商行（基金配置比例环比+0.09pct 至1.58%）被加仓，其中股份行配置比例仍处于 年以来从低到高4%的极低分位。板块配置比例走势分化，预计主要原因是：在经济复苏动能出现向地产和消费切换迹象的背景下，市场对地产和居民消费相关资产占比高的股份行和部分城商行的资产质量和盈利增长预期改善，估值水平也随之修复，而基建投资、小微相关业务占比高的国有大行、农商行等，基本面支撑转弱。
“复苏交易”逻辑下，板块估值有望继续修复。22Q4 末公募基金重仓的A 股上市银行30 只，数量较22Q3 末增加1 只，22Q4 新增浙商银行、贵阳银行、厦门银行，前十大重仓银行股名单保持不变。从个股持仓比例变化来看，14 只被加仓，18 只被减仓。被加仓的主要是前期受地产低迷和居民消费疲弱拖累较大的股份行和城商行龙头，加仓幅度位居前三的分别是宁波银行、平安银行、招商银行。趋势上来看，我们维持前期观点，经济处于复苏状态，银行业景气度仍处于改善趋势中，继续看好银行板块估值修复带来的绝对收益行情。
风险提示：（1）基金持股数据统计可能存在一定偏差；（2）基金四季报仅披露十大重仓股，反映的信息不够全面；（3）灵活配置型基金中股票的配置比例不确定。
来源：[广发证券股份有限公司 倪军/屈俊/万思华] 日期：-02-01
-翼虎-：
回复@-翼虎-: 曾经有大把的时间留给持有贵阳银行(SH601997) 的持有者，当时说换长沙银行(SH601577)一两年差距就出来了，现在看差距正在加速拉开。
贵阳银行的基本面依然深陷泥潭，估计比其他银行要晚几年才能完全出清，所以底部调仓是非常必要的。
查看图片//@-翼虎-:回复@7X24快讯:想必去年还有人记得我说过“16岁花季”的银行股，目前发展正常，继续观察，待到18岁就可以考虑了
记得有好几个持有贵阳银行(SH601997) 的球友问我怎么办，我给的建议是换成长性最好的那几个，可是他们又无法下手，觉得股价涨了。于是我给了折衷策略，那就是贵阳换长沙银行(SH601577) ，去年大多数时间他们都在历史底部，几年前买入的话被套幅度也基本上差不多。然而长沙的基本面这几年比贵阳银行要好的多，调仓换股的好处一两年差距就出来了。
雪山飞狐2000：
贵阳银行(SH601997)我站贵阳银行会变成郑州银行。
