进入7月以来，军工板块的行情越来越明晰。截至发文时间，上证指数本月涨幅约为9%，而军工指数涨幅已经达到14%。而从今年整体情况来看，军工板块涨幅超过38%，仅次于医药、食品饮料和电子板块，位居第四位。
这一轮军工行情绝不同于以往，这次是由装备放量以及较高的盈利预期共同驱动的行情，而非以往的局势等主题炒作。有券商预测，军工板块有望成为下半年表现最亮眼的板块之一，开启一轮较大级别的行情。
首先，军工经历5年的下跌，估值与机构持仓水平都处于历史低位。截至17日收盘，军工指数相较高点下跌56%，调整的时间空间都较充分；指数PE为75倍，处于近五年估值的39%分位，明显偏低。低位、低估值，这是军工相对于医药、科技等热门板块的优势。
其次，行业进入高增长周期，补偿式发展背景下的刚性需求支将支撑板块长期增长。我们以“捣蛋”行业为例，实战训练增加装备消耗，目前1000亿市场规模，未来五年复合增长率有望达到30%。这样的增长水平在众多行业中非常稀缺，未来几年军工的科技属性、战略高度、高增长景气度不会亚于之前的半导体。
第三，军工企业盈利水平显著改善，多家军工企业发布上半年业绩预告，整体增长态势良好。星宇网达上半年业绩预增15.4倍~21.2倍，安达维尔上半年业绩预增16.6倍~18.3倍。（案例分析，非推荐）未来几年，叠加企业股权激励、体制改革的推进，军工企业的盈利能力会继续提升。
实战训练背景下，消耗属性是衡量军工行业的重要标准。在众多军工细分领域中，航天航空仍然是重中之重。战略高度这个不用说，它是各个国家装备角逐的重要部分。而在未来高强度的训练中，军机整机需求、及维修维护保养都会增加产业链公司订单，带动公司业绩增长。
公司逻辑上，优先考虑占有率。军工行业具备特殊性，高市占率的公司有绝对优势。就像我最近视频中分享的严重低估的军工案例一样，公司是航天航空合金耗材的重要供应商，在部分产部件与材料领域，占有率超过90%。
