就东亚银行(0023.HK)宣布完成业务策略性检讨，并启动出售东亚人寿流程，瑞银发表报告表示，根据东亚提供财务披露，截至今年上半年东亚人寿资产250亿港元及股本权益23亿港元，去年总承保保费收入为48亿港元；据外电早前引述消息指，东亚冀借出售东亚人寿筹集约5亿至6亿美元(约38.75亿至46.5亿港元)，此意味着出售东亚人寿综合过去一年的市账率估值介乎1.7倍至2倍属合理，此已考虑到独家银行保险交易协议。
瑞银表示，按东亚目前估值，这将使该集团其余业务部分的股本回报率约为4%，相当于明年预测市账率的0.45倍。若东亚明年能完成交易并将其收益的30%分配给予股东，可使其的股息收益率大致提升至7至8厘。
但瑞银指出，东亚与同业相比，认为东亚估值水平并不特别吸引，料其股价上升空间有限，除非出售东亚人寿收益可以使人感到惊喜。该行重申对东亚“沽售”评级及目标价11.7港元。
瑞银表示，东亚银行借资产重组憧憬已驱动股价跑赢同业，但是随着市场重估将结束，相关角度提升估值的预期已减弱。鉴于东亚本身所面临资产质量的不确定性，所以该行对东亚持谨慎态度。
（文章来源：格隆汇）
