景顺长城余广：回归投资本质 时间是价值投资者的朋友

回顾整个会发现，A股越来越认可那些专注于企业经营、被市场忽视在角落处的白马公司。这种行情的本质是A股投资逻辑发生了重大变化，随着监管趋严，再融资及减持新规陆续出台，过去八九年来通过外延式并购的制度套利模式趋于终结，价值投资逻辑回归为市场主流，业绩回报成为价值创造和投资收益的源泉，基本面选股成为制胜王道，相信未来几年也都会延续这一趋势。

回归到投资的本质，在股票市场上，投资者获取投资收益的来源可以简单归结于两种模式：一种是做波段，低买高卖，赚取价差；另外一种则是选取“好公司”，通过公司股东价值的持续增长推动股价的持续上涨来获取分红收益、资本利得。对于第一种模式，投资者以技术分析、博弈来收割“韭菜”（但大多数人往往是自己被当“韭菜”收割了）。

我们获取投资收益的来源主要是第二种模式。作为价值投资者，我们注重的是公司的基本面和其股价的长期表现。股价时时在波动，反映着市场的情绪，而一家好公司的基本面并不会说变就变，如果一家公司的盈利能实现长期持续的增长，其长期的股价往往是表现靓丽的。从这个角度看，把握企业基本面比跟随市场情绪，确定性要高得多。因此，我们需要淡化市场的波动，不要太在意市场情绪的变化，更多的时间和精力放在选股、构建组合方面。

投资，是风险和收益的取舍，无论是作为基金经理还是基金持有人，都需要平衡好两者的关系。选股方面，要看长远，注重基本面，不要踩雷；构建组合方面，要均衡，不要押注赌一把。

除了选股、组合、交易这些技巧，投资更大程度上比拼的是耐力。感谢持有人对我们的信任，希望您能认同我们的投资理念、投资风格，和我们站在一起，一起走，走更远的路。时间是价值投资者的朋友，时间是你我共同的朋友。