机构：兴业证券
评级：买入
目标价：272.89港元
投资要点
我们的观点：在中国内地和中国香港两地互联互通机制不断完善背景下，港交所将持续发挥其"立足中国、连接全球"的金融桥头堡作用。我们维持公司"买入"评级及目标价 272.89港元。- 年，公司目标价对应PE水平分别为37.0、31.2和27.0倍，对应PB 水平分别为 7.5、7.3和7.1倍。公司目标价较现价有约10.8%的升幅，建议投资者关注。
营收和净利同比双双下降，但环比仍有所上升：公司 Q1实现营业收入40.1亿港元，同比下降7%，环比上升7%；归属股东净利润22.6亿港元，同比下降13%，环比上升 14%；基本每股盈利1.8港元，同比下降14%。公司主营业务同比增长 19%，主要系 年一季度港股市场交投活跃及沪深港通保持高速增长，带动交易及结算费增加；但投资收益受市场波动影响，由Q1 的收益 8.8亿港元转亏为损失4700万港元，拖累整体业绩。
IPO数量保持全球第一：Q1，港股市场IPO 数量 39家，仍然居全球首位；首发募资额144亿港元，同比降低32%，位列全球第四。随着港交所持续推进上市制度改革，叠加中资企业赴美上市受到越来越严格的审核以及 H 股“全流通”全面落地推开等因素，预计将有更多中概股回归港股市场，以及更多优质中资企业选择赴港IPO。
沪深港通双向流通量强劲增长：港交所沪深港通相关收入达 4.04亿港元，同比增长 74%，创季度新高。北向交易平均每日成交金额达人民币 780亿元（较Q2的纪录增加了 57%） ，南向交易平均每日成交金额达216亿元（较 Q1 的纪录增加了 10%） 。沪深港通的强劲增长是公司现货分部收入增长高于市场成交额增长的主要原因之一。
风险提示：沪港股通交易增长不及预期；市场交易量萎缩；疫情对各项业务造成的负面影响
香港交易所(00388.HK)：IPO和沪深港通推动主营业务增长 投资亏损拖累业绩 维持“买入”评级 目标价272.89港元
