周报摘要
板块周度表现
1）本周沪深300上涨3.92%，创业板指上涨5.05%，餐饮旅游（中信）指数上涨0.47%（较沪深300的相对收益为-3.45%），在中信29个子行业中排名第27位。其中分子板块来看，景区板块本周下跌2.91%，旅行社板块下跌0.83%，酒店板块上涨1.58%，餐饮板块下跌0.57%。2）本周餐饮旅游板块的PE（ttm）估值达到34.02X，相比8年平均线（42.94X）和5年平均线（47.62X），目前板块估值正处于历史的较低区间。
个股周度跟踪
1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的5只个股为西安旅游/号百控股/新智认知/九华旅游/*ST藏旅；本周西安旅游的换手率较高，腾邦国际成交量最高。
2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是大东海A/大连圣亚/号百控股/岭南控股/锦江股份。
3）技术分析指标来看，本周K处于超卖的有华天酒店/北部湾旅/三特索道/全聚德/大东海A，D值处于超卖区间的有华天酒店/大东海A/全聚德/三特索道。VR值上，三特索道/号百控股处在低价区间内。MACD值上，本周无个股由正转负，且无个股由负转正。
行业要闻
（1）香港旅游发展局：7月内地访港旅客跌5.5%，8月上半月跌三成。8月30日，香港旅发局公布，7月访港旅客519.7万人次，按年下跌4.8%，当中内地客416.07万人次，按年下跌5.5%，8月份上半个月访港旅客数字下跌约3成，并引述旅游业界指9月及10月的预计赴港数字将继续下调。
（2）京雄城际北京段试运行:从西站可直达大兴机场。9月5日下午，京雄城际铁路（北京段）结束为期27天的联调联试，自9月5日起正式开始转入运行试验阶段。目前，京雄城际铁路（北京段）距离正式开通进入倒计时阶段，开通运行后，旅客从北京西站到大兴机场站最快仅需20余分钟。
A股旅游类上市公司重要公告
（1）大东海A：公司发布关于核销应付款项的公告：截止8月31日，公司对账面应付款项进行了清理和核查，并将长期挂账、债权人一直未追索主张的应付款项进行核销。核销的应付款项共7笔，账面原值798,949.42元。
（2）腾邦国际：公司发布关于持股5%以上股东股份减持计划预披露公告：华联发展计划自本减持计划公告之日起15个交易日之后的六个月内通过集中竞价的方式减持不超过12,330,100股，在任意连续90个自然日内减持总数不超过腾邦国际总股本的 1%。
本周建议组合
中国国旅、广州酒家、锦江股份、首旅酒店、天目湖
投资建议与投资标的
本周餐饮旅游在前期显着超额收益下有所调整，同时市场转暖下顺周期酒店板块开始显现弹性。我们继续坚持前期观点，在业绩稳定+旅游旺季等因素推动下，我们认为餐饮旅游板块仍将有正相对收益的表现，值得重点配置，分子板块来看：
1）从基本面角度而言，确定性高的龙头仍是中长期配置的最优选择，亦是我们一直以来的核心推荐标的，继续推荐中国国旅、宋城演艺、广州酒家，短期可关注广州酒家受益于中秋提前+新产能落地带来的二三季度业绩高确定性。
2）景区板块最受益于旺季情绪催化，且历史来看低估值品种弹性更大，由于去年降价预期长期压制，景区板块估值已跌破雪灾地震大底，后续有望迎来修复，推荐降价预期和影响小、估值低的品种（天目湖，中青旅、三特索道），重点关注估值大底的景区龙头（黄山旅游、峨眉山）。
3）酒店板块目前回到历史估值大底位置，下行空间有限，上行弹性大，有望显着受益于旺季行情，长期看行业前景仍大，基本面左侧以波段性操作为主。
4）出境游板块市场关注度较低，估值亦经历几年调整，我们认为是下半年储备品种，存在两点预期差：其一香港影响总体数据引起市场悲观，但对两家上市公司影响较小；其二除泰国外其他目的地恢复显着，去年下半年泰国基数低且出境游订座量已维持多月高增，可重视接下来的数字跟踪判断拐点。
风险提示
系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建议
板块周度表现
本周沪深300上涨3.92%，创业板指上涨5.05%，餐饮旅游（中信）指数上涨0.47%（较沪深300的相对收益为-3.45%），在中信29个子行业中排名第27位。其中分子板块来看，景区板块本周下跌2.91%，旅行社板块下跌0.83%，酒店板块上涨1.58%，餐饮板块下跌0.57%。
本周餐饮旅游板块的PE（ttm）估值达到34.02X，相比8年平均线（42.94X）和5年平均线（47.62X），目前板块估值相对前期略有上涨但仍处于历史的较低区间。其中景区/旅行社/酒店/餐饮的PE估值分别为24.06/43.37/28.23/49.65倍，分别较8年平均估值相距-39.05%/9.8%/-52.4%/1.8%，均处在历史较低水平。
个股周度跟踪
周度涨跌幅
个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的5只个股为西安旅游/号百控股/新智认知/九华旅游/*ST藏旅；周度平均换手率较高的5只个股为西安旅游/腾邦国际/西安饮食/广州酒家/中青旅；成交量较高的5只个股为腾邦国际/西安旅游/中青旅/西安饮食/首旅酒店。
周度资金面情况
个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是大东海A/大连圣亚/号百控股/岭南控股/锦江股份，净主动卖出量/流通股本的占比最大的五个个股分别为腾邦国际/中青旅/金陵饭店/西安饮食/曲江文旅，其中腾邦国际周主力资金净卖出量占比较大。
本周首旅酒店/中青旅表现为北上资金流出，其中首旅酒店北上资金流出比例较高。中国国旅/宋城演艺表现为北上资金流入。
周度技术指标分析
KDJ
KDJ又称随机指标，基于最高价、最低价及收盘价计算得出K值、D值和J值，以每日点位构成价格波动趋势KDJ指标，利用价格波动的真实波幅反应股价走势强弱和超买超卖现象，在价格尚未上升或下降之前发出买卖信号。
基础判别：（1）KDJ取值：KD取值范围0-100，位于80以上为超买区，20以下为超卖区，J值取值超过100为超买，小于0为超卖；（2）KD走势：K值为快速指标，D为慢速指标，若K上穿D为金叉，K下穿D为死叉，但走势本身需要结合其他条件结合考虑。
1）从K值上看，本周K值高于80的公司是中国国旅/宋城演艺，低于20的是华天酒店/北部湾旅/三特索道/全聚德/大东海A。2）从D值上看，本周中国国旅/宋城演艺的D值高于80的公司，低于20的公司是华天酒店/大东海A/全聚德/三特索道。3）从J值上看，本周J值无公司高于100，无公司低于0。
VR
成交量比率（VR）是一项通过分析股价上升日成交额（成交量）与股价下降日成交额（成交量）比值，从而把握市场买卖气氛的中期技术指标，基于“量价先行”及“量比价先行”，以成交量的变化确认低价和高价。
基本判别：主要将VR划分为各个区域，VR处于40-70，为低价区域，表示股票买卖盘较少，有的股票的投资价值可能已经凸显；VR处于80-150，安全区域，买卖盘开始增多，人气集聚，投资者可以持股待涨或加大建仓量；VR处于160-450，获利区域，表明股票在强大的买盘推动，节节上升，应及时了解；VR高于450，为警戒区域。
从VR值上看，本周VR值处于160-450的前五公司为九华旅游/张家界/中国国旅/金陵饭店/国旅联合，三特索道/号百控股VR值小于70。
Bolling
布林线基于股价围绕某价值中枢在一定范围内波动的原理，提出股价通道的概念，引入统计学中的标准差概念，计算股价波动的通道上轨、中轨及下轨，因此股价通道本身的宽窄、高低均受股价波动的趋势所影响。
基本判别：（1）通道宽窄：通道变窄则说明股价涨跌幅变小，多空方力量区域一致，股价将会选择某一方向突破，建议关注后续布林线走势；（2）股价与通道：股价向上突破/靠近通道可能形成回调，向下突破/靠近通道将形成反弹。
从Bolling通道相对带宽来看，其中岭南控股最低，相对带宽为0.18。从股价与上下轨接近程度来看，宋城演艺/广州酒家等股价已接近上轨位置。
MACD
MACD是利用快速移动平均线和慢速移动平均线，在一段上涨或下跌行情中两线之间的差距拉大，而在涨势或跌势趋缓时两线又相互接近或交叉的特征，通过双重平滑运算后研判买卖时机的方法。
评判方法：当 MACD 从负数转向正数，一般认为表现出买入信号。当 MACD 从正数转向负数，表现出卖出信号。
从本周板块个股的MACD值来看，无个股由正转负，且无个股由负转正。
餐饮旅游行业资讯
旅游类上市公司一周重点公告
投资建议及标的
本周餐饮旅游在前期显着超额收益下有所调整，同时市场转暖下顺周期酒店板块开始显现弹性。我们继续坚持前期观点，在业绩稳定+旅游旺季等因素推动下，我们认为餐饮旅游板块仍将有正相对收益的表现，值得重点配置。分子板块来看：
1）景区板块最受益于旺季情绪催化，且历史来看低估值品种弹性更大，由于去年降价预期长期压制，景区板块估值已跌破雪灾地震大底，后续有望迎来修复，推荐降价预期和影响小、估值低的品种（天目湖(603136，买入)、中青旅(600138，买入)、三特索道(002159，买入)），重点关注估值大底的景区龙头（黄山旅游(600054，买入)、峨眉山A(000888，买入)）。
2）从基本面角度而言，确定性高的龙头仍是中长期配置的最优选择，亦是我们一直以来的核心推荐标的，继续推荐中国国旅(601888，买入)、宋城演艺(300144，买入)、广州酒家(603043，买入)，短期可关注广州酒家受益于中秋提前+新产能落地带来的二三季度业绩高确定性。
3）酒店板块目前回到历史估值大底位置，下行空间有限，上行弹性大，有望显着受益于旺季行情，长期看行业前景仍大，基本面左侧以波段性操作为主。
4）出境游板块市场关注度较低，估值亦经历几年调整，我们认为是下半年储备品种，存在两点预期差：其一香港影响总体数据引起市场悲观，但对两家上市公司影响较小；其二除泰国外其他目的地恢复显着，去年下半年泰国基数低且出境游订座量已维持多月高增，可重视接下来的数字跟踪判断拐点。
风险提示
1）市场系统性风险，带来板块随市场的大幅波动
2）突发性事件及天气等因素带来的旅游受限，带来各旅游公司业绩的不及预期
3）个股并购重组不达预期，带来公司外延拓展或资源整合等规划的推迟或终止
4）技术分析指标仅供参考，不代表投资建议
免责声明：本文选自已发布的研究报告，仅供向签约客户的信息展示，具体的投资观点和投资建议请以正式发布的研究报告为准。（题图来自百度图片搜索，作者及版权归属未知。如有任何异议，欢迎与我们联系，我们将及时撤换）
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首席分析师：王克宇18801969840
研究员：徐椰香16602180366
