来源：格隆汇
机构：广证恒生
新能源汽车：质、量并举成为行业主旋律
年在双积分政策实质性考核和补贴继续退坡的叠加影响下，新能源车行业将向着质、量并举的方向发展。动力电池产业链也将在追求能量密度提升的同时将安全性放在更加重要的位置进行考量。由于重要原材料钴锂在 年价格下降的空间有限，决定了 年动力电池降低成本更多将依靠效率的提升——即能量密度的提升和良率的提升来实现。具体而言我们建议关注充电桩运营龙头特锐德（300001.SZ），湿法隔膜龙头恩捷股份（002812.SZ），高镍三元正极材料龙头当升科技（300073.SZ）以及电解液上游六氟磷酸锂标的多氟多（002407.SZ）的投资机会。
工控&电力设备：把握逆周期投资机会
年 12 月份 PMI 再次跌破荣枯分界线，我们预计 年上半年整体工控下游的制造业资本开支将继续低迷。工控目前需求出现结构性分化，项目型市场占比进一步上升，我们依旧关注局部领域进口替代进程，看好变频器和伺服领域的进口替代机会。同时基于逆周期的逻辑，我们更加看好直接受益 5G、特高压、新能源等新基建投资领域的低压电器和特高压品种。我国特高压未来将新投建“五直七交”共计 12 项工程，迎来第二次投资高峰，预计总投资额将接近 2000 亿元。具体建议关注直流特高压设备龙头许继电气（000400.SZ）以及低压电器龙头正泰电器（601877.SH）、良信电器（002706.SZ）的投资机会。
新能源发电：涅槃重生
年由于 531 光伏政策变化，使得光伏板块整体出现较大调整并进一步影响到风电板块的预期。我们认为，新能源发电作为能源结构调整的主要路径，依然将保持持续发展的节奏，其中海外和海上的需求释放是重要亮点。我们预计 年全年光伏海外需求有望增长 40%左右， 年仍将保持 30%以上增速；海上风电由于不受调控影响以及利用小时数高等优势装机热情继续高涨。我们继续关注单晶PERC 以及海上风电等结构性需求释放的领域，具体而言建议关注单晶硅片龙头隆基股份（601012.SH）、光伏逆变器龙头阳光电源（300274.SZ）和国内风机龙头金风科技（002202.SZ）、海上风电法兰龙头恒润股份(603985.SH) 的投资机会。
风险提示：
新能源汽车补贴政策发生较大变化；新能源发电补贴政策发生较大变化；特高压审批及建设进度不达预期；实体经济出现超预期下滑；积极财政政策等逆周期调节政策不达预期；海上风电新增装机不达预期等。
