9月1日，联采办发布了《联盟地区药品采购集中文件》,集采范围涉及了除4+7城市及福建、河北以往的25个省市。
此次政策的几个亮点
高毛利行业普遍受政策影响较大，比如教育行业，由于9月3日人民大学校长刘伟关于“杜绝民办教育以VIE架构在境内外上市”的表态，凸显市场对于政策的担忧情绪依然没有褪去。医药行业也一样，伴随着4+7城市带量采购扩面启动，我们有理由相信，在9月24日，药企将重新为4+7联盟市场（扩面）重新报价，未来的医药行业市场，医药公司的股票价格再次迎来巨震似乎不可避免。（大家注意下这个时间节点）
此次采购扩面除了取消独家中标模式、采购周期不同之外，还有这些特点：一是25个品种的采购量不同程度增加，大多数品种的采购量（首年约定采购量）为首批带量采购的2倍以上（最多的是14倍）。二是试点范围扩大，试点地区除了在试点地区公立医院机构实施，本次集采还在联盟地区公立医疗机构、部分军队及社会办医疗机构实施，三是设立了违规名单。
我们来分析带量采购扩面会出现以下几种可能：
1.25个品种进一步刷新价格天花板。
这个概率极高，因为根据广东省9月初药品竞价交易成果显示，石药集团的硫酸氯吡格雷片（75mg）成交价格为3.0153元/偏，跌破信立泰的“4+7”中标价3.18元，竞争格局也从3家上升为4家；复星也将艾司西酞普兰片的价格降到了3.98元/片和3.96元/片，跌破科伦药业的“4+7”中标价4.42元/片。过评企业的增多，意味着竞争程度异常激烈，药企明白中标不代表业绩大幅增长，但不中标意味生死存亡的问题。
比如：有6个药品中标的华海药业，今年上半年营业收入同比增长4.5%。华海药业在半年报中指出，今年上半年公司营业收入同比增长4.5%。其中的原因就包含国内制剂4+7带量采购中标产品销售数量大幅增长，但价格相对较低，收入增幅较小。
数据来源：米内网
即便竞争格局较好的品种（只有一家过评的情形），一样存在降价压力，比如以恒瑞的盐酸右美托咪定注射液为例，根据PDB样本医药的销售额统计，恒瑞的市场占有率原为80%，但在去年，率先通过一致性评价的扬子江以133/支的价格中标“4+7”带量采购。恒瑞为了应对被动局面也在安徽、广东进行降价，可是，国瑞制药又将此次在广东省的价格降到88元/支，比“4+7”中标价还要拍便宜33.9%，药企显然已经杀红了眼。
2.原料药企业具备优势。
独家中标固然更有利于降价，但如果推广至全国，则在极端情况下如中标企业出现质量问题、突发情况或有意断供（此前独家中标的施贵宝福辛普利钠片在跟标的河北出现生产能力不足问题）。药品供应保障会受到极大冲击。所以，对于具备原料药产能优势的企业，原料药资产企，对产能规划、原料药保障的企业，此次集采申报价格及之后的供应选取具备一定的优势。
3.药企的出路在哪里？
面对带量采购政策，未来药企的出路在哪里呢?我们来看看目前国内一些知名药企所采用的策略：
首先看中国生物制药，它入围了全球药企50强榜单，排名42，它的策略是锁定畅销品种、发展难防药和进攻肿瘤药。中生的做法有点类似印度的仿制药企业太阳制药，它在纳斯达克上市，这是一个250倍股，把品种线做的足够全，300个、400个乃至500个ANDA（简略新药申请）文号，满足所有需求，将价格做到便宜，量又足；发展难防药也是看重巨大的市场空间，比如阿斯利康有个产品叫布地奈德混悬液，去年单品卖了66个亿，这可能是中国化药当中最大的品种，目前没有企业仿出来。
再看恒瑞，它在50强榜单排名47。它的策略与中生相比是不注重重磅畅销药，专注已有领域，主要是创新药和生物制剂，这就像日本药企武田的做法，90年代的时候，武田把创新的这条路坚持走到底，包括实行了国际化，成了日经泡沫破灭时的十年十倍股。
接下来二线的药企复星、科伦、石药、百济神州多多少少都有以上两家发展策略的影子，而且无一例外目前都在加大研发力度。
本文由蓝鹰投资原创，如需转载请注明出处，谢谢合作。
风险提示：投资有风险，入市需谨慎，本投资观点并不构成对个人投资者实质性的投资建议或蓝鹰最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文件/观点做出的投资行为承担责任。
长按以下二维码添加蓝鹰投资公众号，分享金融投资干货，倡导理性投资理念，ID:lanyingtouzi
