证券投资风险是指由于未来与现在的一段时间里与证券有关的各种因素的变动性引起的证券预期收益变动的可能性及变动幅度。
一、证券投资风险的成因
证券市场是一个高风险和高收益并存的竞技场所，其投资风险主要来自证券本质决定的证券价格的不确定性，而证券运作的复杂性导致了证券价格的波动性，证券市场的投机行为又加剧了证券价格的不稳定性。三者相互影响，相互作用，共同形成了证券市场的高风险。
1.证券的本质决定了证券价格的不确定性
从本质上来讲，证券只是一种价值符号，其价格是市场对资本未来预期收益的货币折现。而其预期收益受制于国内外的经济政治形势，受利率、汇率、通货膨胀率、所属行业前景、经营者能力以及社会心理等多种因素的影响，难于准确估计，因而决定了证券价格的不确定性。
2.证券市场运作的复杂性导致了证券价格的波动性
证券市场的运作过程，是市场供需由不平衡到平衡的复杂过程。它同其他商品市场不同的是，证券市场的供求主体及决定供求变化的因素、机制更加复杂。如从市场参与者来看，从政府、企业、机构到个人，形形色色，他们在市场中的地位、对市场熟悉程度和对市场的要求千差万别。从市场构成来看，包括发行主体，交易主体和中介机构等等，他们代表着不同群体的利益，内部运作机制各不相同。从交易品种来看，有股票、基金、债券及金融衍生品（金融期货和期权、可转换债券等）等，各类品种在性质、交易方式、价格形成机制等方面，既彼此联系而又自成体系。因而导致价格难以捉摸，甚至暴涨暴落。
3.投机行为加剧了证券市场的不稳定性
在证券市场的运作过程中，投资与投机总是相伴而生，结伴而行的。而投机资本追逐高利润行为，加剧了市场价格的波动，尤其是这种投机行为超过正常界限，成为过度投机时，市场风险更加凸显。衡量一个市场行为是否过度投机，有3个客观标准：
（1）市盈率高低
我国证券市场的市盈率通常在40倍以上，大大高于世界成熟股市的20倍以下的市盈率。
（2）股票换手率
国际成熟市场的年换手率通常在30%～50%，甚至更低，即投资者平均持股时间在2～3年以上。我国年换手率则高达430%～950%，即平均持股时间最多不到两个半月。
（3）股价指数波动幅度
国外成熟市场股指波动幅度一般很小，我国则很大。中国证券市场是一个投机性很强的市场。其中原因，一是上市公司的效益不佳，不利于鼓励投资者作长期投资；二是政府对股市调控的滞后性，缺乏应变措施；三是上市公司的行为不规范，产生许多虚假行为；四是法规不完善，执法不严；五是媒体的误导，甚至传播一些虚假的信息。这些都导致了过度投机，引起股价的较大波动。
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